Софтлайн: результаты за 2025 год и планы на 2026 приземленные

Софтлайн представил финансовые результаты за 2025.

Ключевые показатели:
• Оборот: 131,9 млрд руб. (+9% г/г);
• Оборот от собственных решений: 42,2 млрд руб. (+22% г/г) или 32% оборота;
• Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26% г/г), валовая маржа 35,4% (+4,8 п.п. за год);
• Скорр. EBITDA: около 8,1 млрд руб. (14% г/г);
• Рентабельность скорр. EBITDA: 6% (б/и);
• Чистая прибыль: 14 млн руб. (против 2,6 млрд руб. годом ранее);
• Скорр. чистый долг/скорр. EBITDA: 1,8х (3х на 30.09.25).

Наше мнение:
Софтлайн делает ставку на собственные высокомаржинальные решения, что отражается в опережающем росте валовой прибыли и улучшении валовой маржи. Маржинальность EBITDA при этом не выросла из-за роста операционных расходов, сокращения IТ-бюджетов клиентов и переноса нескольких крупных проектов на 2026 г. Долговая нагрузка снизилась ввиду сезонности бизнеса. По итогам 2025 года Софтлайн частично не выполнил свои цели: оборот и EBITDA вышли ниже гайденса. На 2026 год Софтлайн планирует рост оборота на 14%, что соответствует невыполненному плану на 2025 год, рентабельность валовой прибыли и EBITDA также ожидается на уровне 2025 года. Считаем, что сейчас бумаги оцениваются рынком справедливо, без очевидных краткосрочных триггеров для резкой переоценки. Потенциальными позитивными факторами могут выступить дальнейшее снижение ключевой ставки и ускорение роста высокомаржинальных сегментов.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале