Юань оказался не тихой гаванью, а скользким берегом

😡 Меня крайне бесит, что историю со скачком RUSFAR CNY сейчас пытаются упаковать в удобное объяснение, якобы в Китае длинные выходные, ликвидность сжимается, поэтому юани временно подорожали.

Версия красивая до умопомрачения, но слишком аккуратная. Я посмотрел прошлый год и перед тем же китайским Новым годом ставка спокойно лежала у нуля и даже не дрогнула. Несложно предположить, как у нас за год перевернулась сама логика рынка.

🥹 Год назад большинство сидело по уши в юанях и это была такая тихая гавань, символ разворота на Восток и альтернатива токсичному доллару. Потом курс юаня начал сползать, а рублёвая ставка улетела в стратосферу и публика массово переобулась, а вместо валютной подушки стал культ рубля под 20+%.

Так и родился наш народный carry trade шоб занять дешёвый юань, переложиться в дорогой рубль, зафиксировать доход и почувствовать себя маленьким инвестбанкиром.
Но любая такая кэрри история это игра в музыкальные стулья и пока музыка играет, то все гении, а как только курс делает лишнее движение, то начинается давка к выходу.

😑 Низкая ставка по юаню не подарок, а цена его устойчивости и в этом смысле, высокая ставка по рублю не сила, а плата за риск. И когда эти две реальности сталкиваются, получается тот самый всплеск, который все теперь называют аномалией. На длинной дистанции валюты ведут себя как сосуды с инфляцией. В рубле её хронически больше, чем в юане, и эта разница никуда не исчезает, а просто копится невидимым долгом курса перед будущим.

❗️Поэтому нынешний RUSFAR это не сбой системы, а первый скрип механизма, который слишком долго работал на вере в чудо. Меня во всём этом забавляет одно, что рынок снова решил, что можно обмануть физику денег. Назвали спекуляцию «управлением ликвидностью» и будто риска нет, но валюта упряма, она помнит и разницу инфляций, и дефицит, и нашу любовь к ручному управлению.