📈P/E на российском рынке: что это и как его считать

Сегодня поговорим о P/E — самом базовом инструменте аналитики для любого инвестора.

Ближе к концу даже отмечу пару блогеров, которые ведут многотысячные каналы, а ошибки в расчётах всё равно допускают.

P/E — коэффициент «цена/прибыль» (Price‑to‑Earnings ratio, P/E) — финансовый показатель, который показывает, насколько цена акции соотносится с реальным заработком бизнеса. Также коэффициент называют мультипликатором прибыли, потому что он показывает, во сколько раз цена акции превышает её прибыль.
Рассчитывается мультипликатор по формуле: цена акции / прибыль на акцию (EPS).
Если перевести на человеческий язык: «Сколько лет нужно ждать, чтобы прибыль компании окупила стоимость одной акции?»

Интернетом умеет пользоваться каждый из нас, поэтому лучше перейдём к конкретным примерам.
Допустим, вы смотрите на акцию компании «Сбер» (тикер: $SBER $SBERP ):
цена акции: 305 рублей;
чистая прибыль за год: 1 трлн 690 млрд рублей;
количество акций: 21 млрд 404 млн.
Шаг 1. Считаем EPS (прибыль на акцию).
Для этого ЧП за год делим на количество акций:
1,690,000,000,000/21,404,000,000=78,95 руб. на акцию.
Совет: чтобы не запутаться в количестве нулей, стоит их сократить.

Шаг 2. Считаем P/E.
Для этого стоимость акции делим на прибыль на акцию:
305/78,95=3,86.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

Но чтобы пользоваться этим мультипликатором, необходимо знать средний и среднеисторический P/E сектора.
Если коротко:
у банков P/E может быть 5–6 $VTBR $T
у IT‑компаний — 15–30 (потому что «будущее», «технологии», «мы всё изменим») $ASTR $POSI $YDEX
у сырьевиков — 4–5 (бизнес тяжёлый и капиталоёмкий) $CHMF $GMKN $LKOH
у ретейла — 6–7 (защитный сектор: есть хотят всегда) $LENT $X5 $MGNT
При любом отклонении вверх или вниз стоит задуматься о причине. И если вам ничего не приходит в голову, то это либо хорошая инвест‑идея, либо вы что‑то недопонимаете)

Вроде бы всё просто, но вот несколько моментов, на которых спотыкаются даже популярные блогеры и управляющие портфелем:
1. Отсутствие в расчётах иного типа акций (я про ВТБ с их пресловутыми префами).
На последнем MasterMind управляющий крупным капиталом посчитал P/E без учёта префов. Такую же ошибку совершил крупный блогер из Нижнего Новгорода на встрече с подписчиками — попробуйте отгадать в комментариях, про кого же я.
2. Отсутствие в расчётах корректировки на суборды (относится к банкам).
3. Отсутствие в расчётах корректировки на капитализацию процентов (относится к застройщикам).
Хороший пост про это делал «Джи‑Групп».

Тонкости:
P/E ≠ истина в последней инстанции. Если у компании высокий долг, низкий P/E не сделает её хорошей инвестицией.
Сравните с аналогами. Если у всех в секторе P/E = 10, а у вашей компании — 30, спросите себя: «А чем она лучше?»
Учитывайте рост. Если компания растёт на 50 % в год, высокий P/E может быть оправдан. Если она стагнирует — нет.

Вывод: P/E — важный инструмент оценки компании, он помогает определить, через сколько ваша инвестиция окупится при неизменной прибыли. Но этот мультипликатор не является волшебной таблеткой, и не стоит смотреть на него в отрыве от иных показателей.