Инфляция в РФ с 20 по 26 января 2026 года составила 0,19% после 0,45% с 13 по 19 января и 1,26% с 1 по 12 января. С начала года рост цен составил 1,91% − это много.

За весь январь прошлого года рост цен был 1,23%. По данным Росстата, в прошлом году к 26 января инфляция составила 1,11% – почти в 1,7 раз меньше, чем в этом году. 

В целом годовая инфляция в РФ на 26 января замедлилась до 6,43% с 6,46% на 19 января.

Тем не менее, ситуация очень опасная. Напомню, что годовой таргет инфляции по ЦБ – всего 4% (ну 5% Центробанк тоже устроят). И почти половина этого таргета «выполнена» всего за месяц.

Наибольший вклад в рост цен сделало повышение НДС с 20% до 22%: бизнес переложил этот рост на плечи потребителей. Дальше это должно иметь дезинфляционный эффект, но как будет на деле – увидим в будущем. Россия – страна неожиданностей.

Также не добавляют оптимизма инфляционные ожидания населения – они по-прежнему составляют 13,7% (хотя в прошлом году были 14,2%, но динамика падения не очень высокая). А эти ожидания работают как самосбывающееся пророчество – и считаются опережающим индикатором инфляции. 

У бизнеса ожидания по инфляции чуть ниже – 13,4%, но всё равно слишком много.

❓Что из всего этого следует? Скорее всего, на ближайшем заседании (а оно состоится 13 февраля – практически через 2 недели) ставку не снизят (либо уронят чисто символически на 0,25 п.п.), а прогноз сохранится нейтральный.

А вот с апреля уже возможны более серьёзные шаги по снижению ключа, особенно, если инфляция реально будет обуздана.

Но нужно понимать, что на инфляцию действуют не только монетарные факторы, но и макроэкономические – в частности, перекос бюджета в сторону оборонки (где цены растут по общеэкономическим законам) и недоинвестированность гражданской экономики, которая вынуждает бизнес повышать цены, чтобы компенсировать выпадающие доходы из-за снижения покупательной способности населения.

В результате рождается порочный круг, который только высокой ключевой ставкой разорвать нельзя: напротив, из-за этого мы падаем в инфляционную спираль. Для усмирения инфляции необходимо предпринять целый комплекс мер, но они могут быть реализованы только при совместном управлении макроэкономикой страны со стороны ЦБ, Минфина и Правительства. Но этого пока нет – и вряд ли будет.

Так что остаётся только страдать. И ждать.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy