Блог компании ПАО СЕЛИГДАР | “Словарь инвестора”: EBITDA и скорректированная прибыль

EBITDA — самая известная из подобных метрик. Она показывает прибыль до вычета расходов на выплату процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. Английский перевод этого словосочетания и образует аббревиатуру (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). Изначальная цель показателя — сравнивать компании, находящиеся в разных странах на операционном уровне, потому что использование чистой прибыли неточно из-за разного уровня процентных и налоговых ставок, а также несоответствий в стандартах расчёта износа и амортизации.

Сейчас EBITDA часто используют для оценки денежного потока компании до инвестиций и финансовых расходов. Это удобно для оценки долговой нагрузки и сравнения компаний с разным долгом. Однако важно понимать, что EBITDA всё-таки не отражает реальный денежный поток, так как не учитывает изменения в оборотном капитале и инвестиции в развитие. Производные от неё показатели — это, например, отношение Чистый долг/EBITDA, которое показывает, во сколько раз суммарный долг компании за вычетом денежных средств превышает годовую EBITDA.

Банковская EBITDA — отдельный вид EBITDA, который рассчитывается по методике, требуемой банками для оценки кредитоспособности. По сравнению с обычной EBITDA из неё часто удаляется эффект разовых расходов. В золотодобыче банковская EBITDA, как правило, не учитывает налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ), поскольку в отчётности он включается в себестоимость и поэтому игнорируется классической EBITDA.

Отдельно от EBITDA компании часто считают скорректированную прибыль. Её цель — избавить результаты от непостоянных факторов. Чаще всего прибыль корректируют на результат от сделок, обесценение активов и курсовые разницы. Последние особенно актуальны для компаний, чья прибыль зависит от курса валюты. Золотодобытчики — один из таких примеров, так как колебание курса может оказать значительное влияние на финансовые результаты компании без какого-либо эффекта на её операционную деятельность.

Другой важный вид прибыли — прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании. Хотя она включена в список статей отчётности, на неё далеко не всегда обращают внимание. Она нужна для того, чтобы очистить прибыль от той её части, которая достаётся миноритарным акционерам дочерних компаний. Например, если у горнодобывающего холдинга есть 90%-ая доля в месторождении, то, так как она превышает 50%, чистая прибыль компании будет содержать в себе всю прибыль месторождения. Но при выплате дивидендов материнской компании будут доступны только 90% прибыли месторождения, так как оставшиеся 10% будут направлены другим его владельцам. Этот вид прибыли позволяет точнее оценить результат компании с точки зрения её акционеров.

Рассмотренные в этом материале показатели — продвинутые инструменты финансового анализа, которые позволяют глубже изучить компанию. Например, сравнить её с международными аналогами или понять, насколько непостоянные статьи расходов влияют на её деятельность. Однако, работая с ними, важно понимать, чем их использование улучшает ваш взгляд на бизнес, так как неправильное их применение грозит потерей точности из-за многочисленных корректировок.