Экспресс-анализ отчетности за 9 мес. 2025г. МФК Мани Мен. Прибыль перешла к снижению

Рассмотрим отчетность одной из крупнейших небанковских МФО — Мани Мен.

Эмитент входит в крупную финансовую группу IDF Евразия, кроме МФК Мани Мен в группу входят Свой банк и крупное коллекторское агентство АйДи Коллект.

Кредитный рейтинг эмитента — ВВВ- со стабильным прогнозом от Эксперт РА (сентябрь 2025г.). Релиз 👉 raexpert.ru/releases/2025/sep25h

Основные показатели за 9 мес. 2025г.:

1. Процентные доходы — 15 458 млн. р. (+24,9% к 9 мес. 2024г.);
2. Процентные расходы — 1 299 млн. р. (+73,7% к 9 мес. 2024г.);
3. Оценочный резерв под ОКУ — 9 215 млн. р. (+22,1% к 9 мес. 2024г.);
4. Чистые процентные доходы — 4 943 млн. р. (+21,1% к 9 мес. 2024г.);

5. Административные расходы — 4 574 млн. р. (+23,4% к 9 мес. 2024г.);
6. Прочие доходы — 2 240 млн. р. (+109,7%к 9 мес. 2024г.);
7. Чистая прибыль — 1 389 млн. р. (-9,8% к 9 мес. 2024г.);

8. Финансовые активы — 10 921 млн. р. (+30,7 % за 9 мес. 2025г.);
9. Денежные средства — 30 млн. р. (-95,7% за 9 мес. 2025г.);
10. Инвестиции в дочерние предприятия — 236 млн. р. (-92,2% за 9 мес. 2025г.);❗️
11. Финансовые обязательства — 6 978 млн. р. (+6,7% за 9 мес. 2025г.);
12. Собственный капитал — 5 509 млн. р. (-22,1% за 9 мес. 2025г.)‼️ выплата дивидендов

Операционные показатели эмитента выглядят позитивно, процентные доходы хоть и увеличились меньше, чем процентные расходы, но за счет умеренного прироста резервов под кредитные убытки, чистые процентные доходы показали рост на 21% (см. пп. 1-4).

♦️Административные расходы увеличились немного больше, чем чистые процентные доходы, что привело к снижению чистой прибыли почти на 10% (см. пп. 5-7). Но в целом, рентабельность бизнеса держится на хорошем уровне.

✅ Эмитент продемонстрировал сильный рост портфеля финансовых активов (см. п. 8), который произошел в основном в первом полугодии 2025г. В 3 кв. портфель почти не увеличился.

Структура финансовых обязательств складывается из банковских кредитов на сумму 4 млрд. р., долгосрочных облигационных займов на сумму 1,9 млрд. р. и прочих займов.

Особенно стоит отметить изменения в капитале эмитента, которые напрямую были связаны с инвестициями в дочерние предприятия. По состоянию на начало 2025г., Мани Мен имел на балансе инвестиции в дочерние компании в размере 3 035 млн. р., из них 2,8 млрд. р. — это акции Свой Банк.
В течение 2025г. акции банка были выведены с баланса в рамках выплаты дивидендов, которых в итоге за 9 мес. 2025г. было выплачено на сумму 3 155 млн. р. Параллельно с этим процессом 200 млн р. вернулись в капитал и числятся в строке — добавочный капитал.

♦️В итоге всех этих операций 👆с акционерами и дочерними компаниями, собственный капитал эмитента снизился на 22% не смотря на получение чистой прибыли в размере 1,3 млрд. р. (см. п. 12).

Соотношение чистого долга к собственному капиталу сейчас примерно 1,3 к 1. Это достаточно хороший уровень и думаю по итогам 2025г. этот показатель еще улучшится.

В целом, отчетность у эмитента крепкая, компания демонстрирует умение стабильно зарабатывать и выплачивать дивиденды своим акционерам. Держу небольшую позицию в бумагах эмитента 2P1, оба выпуска эмитента достаточно длинные и с высоким купоном, думаю, что при дальнейшем снижении ставки, котировки обоих выпусков продолжат плавный рост. Возможно даже буду докупать, текущая купонная доходность выглядит вполне интересно.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации.

Анализ отчетностей других эмитентов (более 60 юрлиц) можно посмотреть здесь 👉 t.me/barbados_bond