🏦 Сбербанк. Ещё один рекорд по месячной прибыли!

Сегодня разберем финансовый отчет Сбербанка за 9 месяцев 2025 года по РСБУ, в котором банк похвастался очередным рекордом по прибыли. Давайте разбираться:

— Чистые процентные доходы: 2 230,4 млрд руб (+16,6% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 538,8 млрд руб (-2,2% г/г)
— Чистая прибыль: 1 269,9 млрд руб (+6,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 по РСБУ чистые процентные доходы выросли на 16,6% г/г и составили 2 230,4 млрд руб, что обусловлено ростом объема работающих активов, а также смягчением ДКП (юр.лица набрали много кредитов в сентябре). В то же время чистые процентные доходы отдельно в сентябре составили 274,1 млрд руб., увеличившись на 25,2% г/г. В результате чистая прибыль подросла на 6,4% г/г — до 1 269,9 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)
— июль: 144,9 млрд руб (+2,7% г/г)
— август: 148,1 млрд руб (+3,7% г/г)
— сентябрь: 150,3 млрд руб (+6,9% г/г) — новый месячный рекорд!

📉 Аналогично трём последним месяцам, чистые комиссионные доходы показали снижение на 2,2% г/г — до 538,8 млрд руб. на фоне высокой базы прошлого года.

— рентабельность капитала (ROE) составила 22,4%.
— операционные расходы выросли на 14,5% г/г.
— достаточность общего капитала H1.0 составила 12,9%.
— расходы на резервы снизились на 17,3% г/г.

✅ Снижение процентных ставок и ослабление рубля играет на руку Сбербанку, а сам банк также отмечает сезонный рост деловой активности:

— прочие доходы Сбера составили ~31,2 млрд руб. на фоне ослабления рубля в сентябре.
— с начала года корпоративный кредитный портфель вырос на 7,9% г/г — до 29,4 трлн руб. (в сентябре на 2,7%).
— розничный кредитный портфель с начала года прибавил 3,6% (в сентябре вырос на 1,1%).
— расходы на резервы сократились на 17,3% г/г — до 410,6 млрд руб. (в т.ч. за счёт ослабления рубля).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

На текущий момент накопленный дивиденд Сбербанка составляет около 25,9 рублей на акцию

1 269,9 млрд руб / 2 = 634,95 млрд руб. (дивидендная база)
634,95 млрд руб / 21586.95 млн = ~29,4 рублей или 10,3% дивдоходности к текущей цене.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на пессимистический прогноз Германа Грефа относительно отечественного банковского сектора: Банковский сектор в этом году не заработает прибыль 2024 года «даже близко», у самого Сбербанка всё выглядит более чем.

Отдельно в сентябре Сбербанк установил новый месячный рекорд по прибыли, продолжил наращивать кредитный портфель и отчитался об оживлении кредитования, что принесло банку существенные процентные доходы (+25,2% г/г) в этом месяце. Важно подчеркнуть, что хорошие результаты Сбера идут вопреки тяжелой макроэкономической ситуации. А что будет, когда ситуация начнет постепенно идти на лад?

На фоне продолжающегося падения рынка оценка Сбера стала ещё дешевле: P/B = 0,87x и P/E = 3,97x — как такое не купить?

Я оптимистично смотрю на перспективу Сбербанка по итогам 2025 года. Думаю, что вопреки всем трудностям в секторе, банку удастся заработать больше прибыли, чем в прошлом году. Таргет по акциям держу в районе 340 рублей, что предполагает более 30% апсайда с учетом дивидендов.

#Сбербанк #SBER