Позитивный обзор. Лента

Лента — это пример того, как выглядит зрелый и устойчивый ритейл в фазе активного роста. Компания не просто увеличивает масштабы, но и сохраняет прибыльность на впечатляющем уровне.

За шесть месяцев выручка выросла на 24%, до 513,9 млрд рублей, а во втором квартале — сразу на 25%, до 265,2 млрд. Основной драйвер — не просто открытие новых магазинов, а рост сопоставимых продаж (LFL) на 12%, что говорит о реальном увеличении спроса и лояльности клиентов. Средний чек вырос почти на 10%, а трафик — на 2%.

EBITDA прибавила 30% год к году, достигнув 38,5 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю улучшилась до 7,5%. Во втором квартале маржа поднялась до 8,4%, что для продуктового ритейла — выдающийся результат. Валовая прибыль выросла на 30%, до 116 млрд рублей, при этом валовая маржа расширилась до 22,6%. Все это говорит о том, что компания смогла не только увеличить обороты, но и повысить эффективность операционной модели.

Чистая прибыль за полугодие составила 15,8 млрд рублей — рост почти на 45%. Во втором квартале показатель превысил 9,8 млрд, что подтверждает мощное ускорение бизнеса. Причем рост прибыли пришелся не только на эффект масштаба, но и на улучшение структуры затрат: менеджмент активно контролирует расходы и одновременно развивает высокомаржинальные направления.

Отдельно стоит отметить онлайн-бизнес, где выручка собственных сервисов выросла на 65,6%. Сейчас через цифровые каналы ежедневно проходит около 70 тысяч заказов, и этот сегмент становится одним из ключевых драйверов роста.

Важный стратегический шаг — покупка сети Молния в Челябинской области, включающей гипермаркеты, супермаркеты и магазины у дома. Сделка оценивается примерно в 3,6 млрд рублей и уже добавляет синергетический эффект. В портфеле Ленты теперь более 2,7 млн кв. м торговых площадей и свыше 500 новых магазинов у дома только за первое полугодие.

Финансовая устойчивость остается высокой, а кредитный рейтинг от агентства Эксперт РА был повышен до ruAA+. Это подтверждает, что Лента не рискует перегружать себя долгом даже в период агрессивного расширения.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3,5 — отличное значение, компания выглядит дешёвой.
🔹 P/E: 7 — также указывает на недооценку: инвестор окупает вложения за 7 лет чистой прибыли.
🔹 P/S: 0,2 — рынок оценивает бизнес крайне скромно.
🔹 P/B: 1,2 — около справедливой оценки по балансовой стоимости, капитал положительный.
🔹 Рентабельность EBITDA: 8% — низкая маржа, бизнес зарабатывает немного на операционной деятельности.
🔹 ROE: 17% — хорошая доходность капитала, акционеры получают достойную отдачу.
🔹 ROA: 5% — средняя эффективность активов, без перекосов.

Лента демонстрирует, что масштабирование и эффективность могут идти рука об руку. Компания растет быстрее рынка, усиливает присутствие в ключевых регионах, развивает онлайн и повышает маржинальность. Рынок уже отреагировал — акции достигли исторического максимума, но с точки зрения бизнеса у «Ленты» все еще есть потенциал для роста: мультипликаторы остаются умеренными, долговая нагрузка низкая, а стратегия — предсказуемо успешная.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!