ОЗОН пообещал начать платить дивиденды! Разбор акции-стоит ли инвестировать?

Один из самых популярных маркетплейсов завершил перерегистрацию бизнеса с Кипра в Россию. Теперь на рынке будут торговаться не расписки Ozon Holdings, а полноценные акции МКПАО «ОЗОН», которые станут доступны для инвестирования в октябре-ноябре 2025г. Кроме этого,компания утвердила дивидендную политику, т.е. теперь ОЗОН может начать выплачивать дивиденды!

Давайте разберём компанию и сделаем выводы — стоит ли инвестировать в бумаги ОЗОНа.

Почему ранее я не инвестировал в ОЗОН?

У меня этой акции нет в портфеле, так как это не дивидендная бумага (скрин состава моего портфеля из сервиса учёта инвестиций):

Но сама компания мне всегда нравилась:

• Как покупатель, я предпочитаю делать заказы именно на ОЗОНе, а не его основном конкуренте — Wildberries.
• Как инвестор, я вижу, как развивается бизнес, как каждый день открываются новые ПВЗ (в моём доме есть ПВЗ ОЗОНа!). Как ОЗОН превращается из обычного маркетплейса в технологическую компанию со своей экосистемой и качественными банковскими услугами (я держал приличную сумму на накопительном счете ОЗОН-банка и всем остался доволен!).

Переезд ОЗОНа в Россию и утверждение дивидендной политики однозначно повысили инвестиционную привлекательность компании.

Разбор ОЗОНа

Я всегда оцениваю эмитентов по трём параметрам: динамика котировок, финансовые показатели и дивиденды. Поскольку ОЗОН пока лишь утвердил дивполитику, но не объявил о выплатах, проанализируем его по первым двум пунктам — котировкам и финансовым данным.

1) Котировки ОЗОНа

Котировки выглядят привлекательно и растут против падения рынка — с начала 2025г +30%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на -8%. Восходящая динамика в бумагах ОЗОНа прослеживается и последние 3 года, за этот период они прибавили внушительны +270% (а если брать период с локального дна, с июня 2022г, то все 440%!).

Ожидается, что после начала торгов (октябрь-ноябрь 2025г) акции ОЗОНа включат в первый котировальный список и добавят в состав индекса Мосбиржи. Всё это может ускорить рост котировок!

2) Финансовый отчет

Недавно ОЗОН впервые за свою историю вышел в прибыль и закрыл 2 квартал 2025г с чистой прибылью в 359 млн р. Это настоящий финансовый прорыв на фоне огромного убытка в 28 млрд р за тот же период прошлого года. Такой разворот заставляет пересмотреть отношение к перспективам компании.

Почему ОЗОН наконец то вышел в прибыль?

Можно выделить 2 фактора:

1) ОЗОН банк
Главным драйвером прибыльности стал финтех-сегмент (ОЗОН банк), который превратился из дополнительной услуги в ключевой источник доходов компании:

• Выручка финтеха во 2 квартале взлетела на 164%, а прибыль на 197%.
• Активная клиентская база выросла на 43%.
• Привлеченные средства увеличились почти в 4 раза.

Именно финтех обеспечил 37% всей прибыли компании.

2) Прогресс в основном бизнесе
Ситуация в бизнесе значительно улучшилась:

• Убыток снизился с 31,3 млрд рублей до 9,5 млрд рублей.
• Чистая прибыль впервые за 28 лет стала положительной 24,5 млрд р.
• Oборот вырос на 51%.
• Количество заказов увеличилось на 61%.
• Активные покупатели превысили 60,5 млн человек.
• Частотность покупок выросла на 26% (до 30 заказов в год с каждого клиента).

Какие сложности есть у ОЗОНа?

Тут можно выделить 2 препятствия:

1. Ужесточение законов
   С 1 октября 2026г маркетплейсы обязаны заключать прозрачные договоры с продавцами, согласовывать скидки, раскрывать алгоритмы поиска и передавать данные о доходах в налоговую.
   Всё это потребует отдельных расходов от компании и ОЗОН уже начал подготовку к этим изменениям, что может оказать давление на прибыль в будущем.
2. Высокая конкуренция
   На рынке электронной коммерции и финтеха есть сильные конкуренты (Валдбериез, Яндекс Маркет) и это остается серьезным вызовом.

Заключение

ОЗОН показал, что способен генерировать чистую прибыль и денежный поток. Компания перестала быть убыточной и демонстрирует зрелость бизнес-модели. Потенциал роста акций компании есть, особенно благодаря развитию ОЗОН банка и утверждению дивидендной политике.

Однако, стоит отметить, хоть ОЗОН и утвердил дивполитику, это не гарантирует что компания тут же начнёт совершать выплаты. Например, у ритейлера Лента дивполитика утверждена с 2021г, но выплат до сих пор так и не было.

Моя инвестиционная стратегия в отношении ОЗОНа будет следующей: я намерен дождаться официального заявления компании с конкретными датами и размерами выплат. Если дивиденды будут хотя бы на уровне инфляции (8% годовых), то буду рассматривать эту акцию для покупки.

Ещё больше полезной информации на моих других каналах: ТЕЛЕГРАМ