💸 Банки в августе. Регулятор наносит ответный удар.

ЦБ РФ выпустил августовскую статистику по банкам. Прибыль сектора рухнула в 2 раза — до 203 млрд руб. Рентабельность капитала просела с королевских 24,9% до скромных 13%.

Но не спешите паниковать. Для тех, кто умеет читать между строк, здесь скрыты не только риски, но и сигналы.

🩸 Анатомия падения

Резкое снижение — это не случайность, а результат целенаправленных ударов по ключевым артериям доходов:

Удар по резервам. Отчисления взлетели на +67 млрд руб. к прошлому месяцу. «Вызревание» розничного портфеля, разогретого в 2023-м, начало больно бить по балансам. Просрочка по потребкам растет.

Удар по марже. Чистый процентный доход (ЧПД) просел на -36 млрд руб. Корпоративный сегмент, с его плавающими ставками, мгновенно почувствовал снижение ключевой ставки. Дешевые деньги? Для банков — это дорогое удовольствие.

Удар по бонусам. Неосновные доходы обвалились на -64 млрд руб. Закончились дивидендные праздники от «дочек», которые подогревали июльские результаты.

⚖️ Две реальности банковского сектора

Окей, месяц провальный. Но за 8 месяцев банки все равно заработали 2.3 трлн руб. — почти на уровне прошлого года. Шторм не потопил лодку, но четко разделил пассажиров на тех, кто тонет, и тех, кто укрепляет свои позиции.

👑 Король остается королем: Сбербанк $SBER
$SBERP

Прибыль за 8 месяцев: 1.12 трлн руб. (+6.5% г/г).

ROE стабильно выше 20% — эталонная траектория.

Достаточность капитала — 12.8%, уже с запасом смотрит в будущее регулирование.

Уверенный лидер. Его доля в прибыли сектора колоссальна. Дивиденды под защитой буфера капитала.

⚔️ Рыцарь под давлением: ВТБ $VTBR

Провел SPO на 84.7 млрд руб. — жизненная необходимость.

Выплатил гигантские дивиденды (270 млрд руб.), что просадило достаточность капитала до критических 9.6%.

Главный вызов, что до конца 2027 года банку нужно нарастить 1.2 трлн руб. капитала. Это вопрос выживания. Дивиденды здесь — роскошь.

🎯 Темные лошадки

Банк Санкт-Петербург $BSPB
накопил солидный «жирок» капитала. Сейчас входит в полосу турбулентности (падение ЧПД, рост резервов), но запас прочности позволяет пережить ее без паники.

Т-Банк $T
(включая Росбанк): Показал взрывной рост активов. Проблем с нормативами не предвидится, но за динамикой скрывается сложная интеграция.

Совкомбанк $SVCB
по РСБУ — катастрофа (-72% к прибыли). По МСФО будет лучше, но тренд тревожный. Вопрос о второй части дивидендов за 2024 год висит в воздухе.

МТС Банк $MBNK
умная перестройка. Сбегает из «тяжелой» розницы в облигации (40% активов). Тактически верно, но стратегически — потеря доли на перспективном рынке.

📌 Игра на повышение ставок закончилась

К 2028 году минимальный норматив капитала для системных банков вырастет с 8.25% до 12%.

Что это значит? Банкам придется зарабатывать больше на каждую единицу капитала (поддерживать высокий ROE), при этом раздавать акционерам они смогут меньше. Эпоха щедрых дивидендов под вопросом.

В такой среде выживают сильнейшие. Сбербанк — база портфеля.

Ищем тактические возможности: БСП с его запасом капитала может стать привлекательной опцией на просадках.

Повышенная осторожность: История с ВТБ — это ставка на успешное выполнение капитального плана, а не на дивиденды. Высокий риск, потенциально высокая награда.

Мимо: Банки с падающей рентабельностью и без капитального буфера — в долгосрочной перспективе проиграют.

Банковский сектор вступает в эру зрелости, где выигрывают не самые быстрые, а самые дисциплинированные.

А вы как думаете, кого из банков текущая ситуация сделает сильнее, а кого — похоронит?