Российский рынок на 27.09.2025

📌 Кратко:
Brent — нефть не пробила $65, шорты начали сокращать, но выше $69 снова заливают; впереди встреча ОПЕК+.
USDRUB — рубль стабилизировался, но при дефиците 4,5 трлн и сомнительном росте экономики девальвации не избежать; Минэк ждёт 92,6 к концу года.
ОФЗ — продолжается коррекция; ЦБ, вероятно, возьмёт паузу по ставке из-за оживления кредитования и бюджета.
MOEX — неопределённость по ставке давит на рынок; банковские резервы растут, прибыль падает.

Нефть Brent
Нефти пока всё ещё не хватает сил пройти вниз $65 — объем шортов был рекордным с середины августа. По данным на 23 сентября шорты приходили в норму, а к пятнице, думаю, вовсе существенно сократились. Однако, видим, что цену выше $69 резко начали снова заливать. Так что ждем дальнейшего развития на следующей неделе. Там же в воскресенье будет и следующая встреча ОПЕК+.

USDRUB/CNYRUB
Рубль пока стабилизировался. Смотрю, что ЦБ перестал подливать (https://www.cbr.ru/statistics/flikvid/) ликвидность на этой неделе. Слышал мнение, что рубль теперь будет стабильным, т.к. дефицит решили перекрывать налогами, и девальвация не пригодится. У меня сомнения на этот счет, т.к. только плановый дефицит на следующий год — 4,5 трлн рублей (на 2025 планировался 1,2 трлн, а что в итоге). Оценка от прироста НДС до 22% — 1 с небольшим трлн рублей, но при этом общий прирост они ожидают в 3 трлн, видимо, за счет собираемости, роста экономики и т.п… Но вот будет ли расти экономика или падать? Пока видим замедление по всем фронтам.

В общем, думаю, что без некоторой девальвации точно не обойтись. Сам Минэк прогнозирует 92,6 рублей за доллар к концу этого года. Дальше будем смотреть, следить за нефтью.

ОФЗ/Ставка
ОФЗ продолжают скатывание вниз. Имхо растет вероятность, что ЦБ выберет сохранить ставку на октябрьском заседании, что уже в принципе ими озвучивалось. Вдобавок ко всему оживляется кредитование, что ЦБ как раз хотел не допустить. Поэтому кмк ситуация у российского ЦБ схожа с ФРС вначале этого года, когда Трамп навводил тарифы и регулятор взял паузу от любых действий, чтобы оценить эффект на экономику.

Индекс Мосбиржи/MOEX
Если на ОФЗ давит в основном неопределенность со ставкой и объем размещений Минфина, то в акциях настроения дополнительно ухудшились переменой настроения Трампа. Хотя действий против России с его стороны мы по-прежнему не видим, одни слова.

Ещё интересной новостью на этой неделе стал рост резервов банков и сокращение прибылей. Казалось бы, на падающих ставках банки должны получать сверх доходы, но, как видим по резервам, в экономике не всё хорошо. Нужно будет за этим следить.

В целом рынок возле ключевого уровня в 2700, который держится с апреля. Будем дальше мы штурмовать 2500 или снова отскочим лично мне пока не понятно. Ситуация очень смешанная. Поэтому пока по-прежнему держусь от акций в стороне (небольшая доля в НМТП сохраняется).

Всем хороших выходных!

Телеграм: t.me/anti_trend