Фонд SBCB "Сбер Валютные облигации". Стоит ли инвестировать. Честный разбор

Продолжаю подробно разбирать инвестиционные инструменты, доступные на Московской бирже. На этот раз под мой пристальный взор попал «Фонд валютных облигаций» (SBCB) от Сбера. Наконец решил запилить обзор на БПИФ, которого я сам нахапал в портфель в последнее время ОЧЕНЬ много.

👌Шик фонда в том, что в то время как отдельный выпуск каждой долларовой облигации стоит около 1 тыс. $ или как минимум 100$, БПИФ SBCB позволяет участвовать в этом празднике жизни по 1400 ₽ за пай. Но есть у фонда и другие нюансы, которые необходимо знать инвестору.

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в телеграм-канале. Подписывайтесь!

💰О фонде SBCB ETF

Биржевой фонд SBCB — старейший в своем роде на Мосбирже. Он начал торговаться ещё в марте 2021 года и до 2023 г. назывался «Российские еврооблигации». После февраля 2022 г. часть еврооблигаций в фонде оказалась заблокирована, и позднее заблокированные активы были переданы в отдельный ЗПИФ.

На настоящий момент в фонде SBCB только квази-валютные локальные бонды с привязкой к доллару, т.е. все выплаты внутри фонда осуществляются в рублях по курсу ЦБ. Это исключает инфраструктурный риск, связанный с иностранной валютой.

🎯Фонд активно управляемый. Цель фонда — сохранить вложения и получить доход от роста стоимости облигаций и купонов по ним. Управляющие фонда реинвестируют все поступающие доходы от купонов, что по идее должно постоянно увеличивать стоимость активов фонда.

📉Однако за последние 1,5 года фонд показал нулевую доходность. Предположу, что причины — отрицательный рост доллара, «грамотность» управляющих и, конечно, комиссии УК. Справедливости ради, за последние 12 месяцев фонд SBCB вырос на 7%, тогда как его основной конкурент (TLCB от Т-Банка) вообще ушел в минус на 0,2%🤦‍♂️

🎮Управляет фондом SBLB — АО УК «Первая».

УК «Первая» — бывшая «дочка» Сбербанка, ранее работавшая под брендом «Сбер управление активами». В апреле 2022 года банк продал 51% долей юрлицу «Сб Благосостояние» — владельцу управляющих компаний «Сбер Управление Активами» и «Сбер Фонды Недвижимости». Владельцем остальных 49% долей стала «Система Телеком активы», дочерняя компания АФК «Система».

Источник: pravo.ru

🤷‍♂️Как видите, по факту после всех этих перепродаж Сбер всё равно управляет фондом SBCB через УК «Первая», а вторым акционером УК является АФК «Система». Вряд ли можно назвать такой тандем ненадёжным или не вызывающим доверия.

📊Состав фонда SBCB

👉На сентябрь 2025 в фонде около 40 облигаций российских компаний с привязкой к доллару США, в том числе из числа доступных только квалифицированным инвесторам. ТОП-10 позиций фонда выглядел так:

● Минфин России 2028-ЗО — 8,6%
● Атомэнергопром 1Р6 — 8,1%
● СИБУР Холдинг 1Р3 — 7,7%
● Совкомфлот 2028 — 6,2%
● Евраз Финанс 3Р3 — 4,9%
● Акрон 1Р8 — 4,9%
● НЛМК ЗО26-Д — 4,2%
● МКБ ЗО-2026-02 — 3,7%
● ФосАгро 02-03 — 3,6%
● Полюс ЗО28-Д- 3,6%

💼На многие из этих облигаций я делал обзоры, а некоторые (Атомэнергопром, СИБУР, Акрон) также держу в своем портфеле в «чистом» виде.

⚙️Параметры фонда SBCB

● ISIN: RU000A1000Q6
● УК: Первая (Сбер)
● Тип активов: облигации РФ
● Валюта активов: доллар
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~1400 ₽
● Комиссия фонда: 0,9%
● Только для квалов: нет

📍Страница фонда на сайте УК

✅Плюсы фонда SBCB

● Цена пая — 1400 ₽. Можно собрать хорошо диверсифицированный рюкзак из валютных облигаций совсем недорого, в то время как одна отдельная квази-долларовая облига стоит сейчас не меньше 8000 ₽.

● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Т.к. купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти «лишние» деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.

● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных валютных облигаций, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждой компании.

⛔Минусы фонда SBCB

● Комиссия УК — до 0,9%. Для фонда на облигации — многовато. При средневзвешенной доходности активов внутри фонда порядка 6-7%, около 1/7 от прибыли придётся отдавать за управление.

● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких «живых» денег от облигаций инвестор получать не будет. В то время как инвесторы в отдельные облигации радуются регулярным выплатам с привязкой к валюте.

● Активное управление. В фонде регулярно происходят ребалансировки по усмотрению УК, и далеко не факт, что они будут влиять на доходность в позитивную сторону.

🤔Резюме от меня

Фонд SBCB вполне может подойти инвесторам с небольшими и средними по размеру портфелями, которые хотят диверсифицировать свои активы по валютам, но покупать отдельные валютные облигации не могут или не хотят.

Главный плюс фонда в том, что он обеспечивает хорошую диверсификацию по квази-долларовым бондам за небольшие деньги. Основные минусы — комиссия и не вполне прозрачное управление.

💼Лично я в ожидании постепенной девальвации рубля сделал ставку именно на этот фонд с целью экономии времени и получения максимальной диверсификации по локальным баксовым активам. Продолжаю наращивать долю SBCB в портфеле как хедж против ослабления нац. валюты.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Другие разборы фондов от меня:
📍 Фонд TMOS (Тинькофф Индекс Мосбиржи) — Честный разбор. Состав, комиссии, нюансы
📍 Фонд TPAY «Пассивный доход» — первый фонд с ежемесячными выплатами

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth