Концентрация капитализаций топ-10 компаний в % от SP500.

Рынок любит лидеров 🏆
Привет, Джон Богл и индексное инвестирование 🤡

Узкий рынок США: 10 компаний тянут S&P 500.
Концентрация усилилась, это очевидно и бесспорно.

Тема №1 на рынке США — сверхдоля прибыли у нескольких тех-гигантов. Да, ралли слегка расширяется, но лидеры всё ещё ведут индекс.
Моя позиция: степень риска такой концентрации — вопрос открытый, прибыль в экономике исторически распределяется неравномерно. Узость рынка остаётся проблемой, считаем цифры и следим за шириной.

Топ-10 по капитализации (США):

Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Broadcom, Tesla, Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase.

Их вклад по данным S&P Capital IQ:

40% стоимости индекса S&P 500.

56% роста S&P с момента рыночного дна 8 апреля.

31% прироста выручки индекса за последние 12 месяцев.

55% прироста чистой прибыли индекса за последние 12 месяцев (несмотря на падение чистой прибыли у Apple, Tesla и Berkshire Hathaway).

69% прироста капитальных затрат индекса за последние 12 месяцев.

Не только индексы: эта десятка даёт львиную долю роста корпоративной Америки — выручки, прибыли и capex.

Что делать инвестору:

Проверить концентрацию портфеля: долю мегакапов и зависимость от одной-двух тем.

Следить за шириной рынка (распространение роста за пределы топ-10) как за ключевым признаком устойчивости цикла.

Дисциплина по риску: сценарии, уровни, стоп-логика без догонялок за лидерами.

Источник: S&P Capital IQ (все цифры из сводки выше).

Дороговизна не равно Концентрация:
сценарий -33% к оценкам топ-10 👀

Мысль, которая кажется банальной, но почему-то непопулярной и бьет по рискам и их восприятию непринятию.

Легко представить, что акции 10 крупнейших компаний будут стоить две трети от текущих уровней или -33% от текущих,
если экономика резко замедлится взять и уронить просто так.
Было бы безумием и кошмаром, если Nvidia торговалась по P/E 24,
а Apple по P/E 20?

Нет.
Рынок уже проходил через такие оценки.
Все компании останутся такими же компаниями, но цены на акции могут быть любыми при этом.
Сжатие мультипликаторов такого масштаба почти гарантированно даёт болезненную коррекцию всего рынка.

Ключевой вывод: есть оценка, а есть ещё про концентрацию.

Дорогие рынки не остаются дорогими вечно, это старая, но рабочая истина.
Сам факт возможного переоценивания не отвечает на вопрос об узости рынка, он лишь напоминает о риске компрессии оценок.

Что делать инвестору:

Стресс-тест: посчитайте портфель при -33% к мультипликаторам топ-10.

Разделяйте риски:
оценка (valuation) не равно ширина рынка (breadth).
Управлять ими лучше по отдельности.

Дисциплина: уровни входа/выхода, стоп-отмена-логика, не догонять рост.
Это как обычно.