Российский рынок на 13.09.2025

📌 Кратко:
Brent — нефть зажата в боковике, первые признаки спада добычи в США; глобально жду снижения к $50 к концу года.
USDRUB — открытие юаневого рынка + послабления каналов: тренд на ослабление рубля сохраняется.
ОФЗ — ЦБ вряд ли снизит ставку до конца года при росте расходов и обсуждении 22% НДС.
MOEX — геополитика влияет слабее, решающим становится рубль: при его ослаблении отчёты экспортеров улучшатся в 4 кв.

Нефть Brent
Цена почти не изменилась за неделю: все попытки роста тут же задавливались вниз. Позиционные шорты не сокращаются несмотря не на что. Как мы ранее говорили, добыча в США должна будет пойти на спад в конце этого года. И вот пошли первые признаки: замедляется добыча на Баккене, втором по величине сланцевом месторождении. Буровые упали ещё в мае-августе.

Глобально пока всё сохраняется — жду снижение цен. Цена в $50 по Brent устроила бы ОПЕК+, чтобы производство начало сжиматься по миру. Пока навскидку такая цена может быть достигнута к концу года-началу 2026. Может и с перегибами, как часто бывает.

USDRUB/CNYRUB
Про валюту писал на неделе, основное событие — открытие юаневого рынка для энергосектора. С тех пор ещё добавилось то, что США сняли санкции с Белавиа в РБ. Такой мув предполагает и смягчение финансовых каналов для проведения операций. В общем краники с разных сторон понемногу открываются. И огромные рублёвые экспозиции захотят диверсификации в валюте. Поэтому тренд задан.

ОФЗ/Ставка
Про ставку и ЦБ уже подробно написал в пред. посте. Ждем теперь параметров бюджета и подтверждение или опровержение информации про 22% НДС. Если расходы бюджета не снизят и добавят НДС, то ЦБ до конца года, скорее всего, ставку уже снижать не будет.

Индекс Мосбиржи/MOEX
США пытается давить на ЕС с вторичными санкциями и пошлинами на Индию и Китай. А сам ЕС обещает в понедельник выкатить очередной пакет. С Индией и Китаем едва ли что-то получится — всё уже было решено на саммите ШОС: они не откажутся от закупки российских энергоносителей. Демонстративно в Китай пришёл уже 4-ый танкер с Арктик СПГ-2, который обложен санкциями уже давно. Ну и согласие на Силу Сибири 2 — Китай годами отказывался от этой стройки. Так что Трамп просто пытается использовать российскую тему для давления на те самые Индию и Китай. Ну и параллельно ещё троллит ЕС, показывая, что они совсем не состоятельны без США, потому что никакие 100% пошлин вводить ЕС конечно не будет.

Так что пока процессы идут вяло, фактор геополитики снижает своё влияние на акции. Пауза ЦБ со ставкой пока имхо не так критична для компаний, но посмотрим ещё что будет дальше. Начинает играть значительную роль ослабление рубля, — если оно продолжится, то отчеты экспортеров начнут выравниваться в 4 квартале. Так что точечно есть смысл что-то подбирать. Я пока начал с НМТП, ранее описал почему. Но основной фокус всё ещё на прямую валютную позицию и ликвидность, а не акции.