Блог компании Neomarkets KZ | Облигации: когда "безопасные" бумаги становятся дорогой ловушкой

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

Сегодня хотим разобрать один парадоксальный феномен на финансовых рынках — рост облигаций при отрицательной реальной доходности.

На первый взгляд, это кажется странным: инвесторы добровольно теряют покупательную способность, но всё равно продолжают вкладываться в «надёжные» долговые бумаги.

Давайте разберем — почему так происходит?

1. Снижение ставок
Когда центральные банки (например, ФРС) снижают процентные ставки или ожидается, что они будут низкими, новые облигации становятся менее доходными. Тогда старые облигации с более высоким купоном (процентной ставкой) выглядят более привлекательными. Люди готовы покупать их даже при том, что инфляция «съедает» часть дохода — ведь альтернативы хуже.

2. Тихая гавань
В периоды экономической или геополитической нестабильности (войны, кризисы, колебания фондовых рынков) инвесторы ищут максимально безопасные активы. Гособлигации развитых стран считаются «надёжными», поэтому деньги идут туда, даже если доходность низкая или отрицательная.

3. Фонды и регуляции
Крупные институциональные инвесторы, например пенсионные фонды и страховые компании, обязаны держать часть своих активов в государственных облигациях. Это делается ради безопасности и соблюдения правил, даже если доходность этих бумаг минимальна или отрицательна.

4. Спекулятивный фактор
Некоторые инвесторы покупают облигации не ради процентов, а чтобы заработать на росте их цены. Когда спрос растёт, цена облигаций повышается, и можно продать их дороже. То есть прибыль приходит не от купона, а от колебаний рынка.

Интересные факты

— В 2020 году объём мировых облигаций с отрицательной доходностью превышал $18 трлн — рекорд для финансовой истории.

— Даже сегодня около 20 % гособлигаций еврозоны торгуются с доходностью ниже нуля.

Подводя итоги, отметим, что, по сути, формируется своеобразный «пузырь»: облигации дорожают не за счёт доходности, а благодаря постоянному притоку капитала. В сравнении с акциями это выглядит парадоксально — рисковые активы дают выше потенциальный апсайд (возможность заработать больше при росте цены), но именно долговой рынок продолжает получать главный поток денег