Когда стратегии перестают работать

Долгое время лучшей эволюционной стратегией было стать как можно больше, ведь крупных животных гораздо сложнее убить.

Однако появление homo sapiens изменило это правило — благодаря изобретательности люди стали хорошими охотниками, и именно крупные животные стали их главной целью. С тех пор размер стал их недостатком, который к тому же не позволил им быстро восстановить свою популяцию.

Но некоторые животные развивались вместе с людьми, поэтому они адаптировались и сумели выжить. Вот почему в Африке (с давних пор заселенной людьми) сохранились огромные слоны, жирафы и бегемоты.

Сравните это с теми континентами, куда человек пришел уже в статусе универсального охотника… Например, в тех же Северной Америке и Австралии практически все крупные животные были истреблены.

Лучшая эволюционная стратегия вдруг перестала работать — ее преимущества превратились в недостатки, и у несчастных дронтов, моа и морских коров не было никаких шансов.

Фондовый рынок так же сталкивается с различными аномалиями, которые какое-то время работают, а потом резко перестают это делать. И одной таких аномалий был «эффект января», когда именно в январе акции росли больше, чем в любой другой месяц.

Впервые этот эффект описал Сидни Вахтель в 1942 году — в своей работе ученый заявил, что он происходит из-за «налоговых распродаж» в декабре, «спроса на наличные деньги» и «хорошего настроения и радости во время рождественских праздников».

С 1927 по 1942 год этот эффект действительно существовал — и его нельзя списать на какую-то погрешность. За это время январская доходность рынка США составила 2,7%, при этом доходность других месяцев равнялась всего 0,31%.

Но с момента публикации этот эффект начал ослабевать — с 1942 по 1957 год доходность января упала до 2,2%, а доходность в другие месяцы выросла до 1,1%. С учетом комиссий и налогов январь уже не казался таким привлекательным :)

К 1990 году «эффект января» окончательно исчез, хотя еще задолго до этого он перестал давать каких-либо преимуществ. Это в очередной раз подтвердило, что любая аномалия перестает работать, как только о ней узнает широкий круг инвесторов.

Управляющий Уэс Грей провел свое исследование и выяснил, что большинство аномалий не повторяется после их обнаружения. То есть, они либо изначально были случайностью, либо были устранены массовым использованием.

В инвестировании и в жизни бывают моменты, когда мы совершаем открытие и извлекаем из него выгоду — однако мир находится в постоянном движении, и в какой-то момент даже самые выгодные стратегии могут сломаться.

Старые порядки рушатся, а на их месте возникает что-то новое… и единственный способ быть к этому готовыми — это постоянно учиться и развиваться вместе с окружающими.

Но есть одна вещь, которая всегда остается неизменной — речь идет о человеческой природе, поэтому страх и жадность будут на рынке в любые времена. Мы не можем избавиться от эмоций, ведь они позволили нам выжить и стать самим собой.

Так что найдя выгодную стратегию, не стоит почивать на лаврах — конкуренты идут вперед, а значит и эта стратегия может устареть :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.