Блог компании Freedom Finance Global | ВТБ возвращается в число дивидендных лидеров

Акции ВТБ за прошедшие сутки подорожали на 7%, успешно начав ралли по закрытию дивидендного гэпа, сегодня они прибавляют 4,73%. Сам гэп составил 24,03%, а сейчас он “закрыт” уже на 10,7%.

Инвесторы отыгрывают щедрые дивиденды ВТБ за 2024 год в 25,58 руб. на акцию. Это крупнейшая выплата в истории банка и одна из самых высоких дивидендных доходностей на российском рынке, накануне отсечки она превышала 27%. Она стала возможной благодаря сильным финансовым результатам, так как чистая прибыль ВТБ за 2024 год превысила 450 млрд руб., а за первое полугодие 2025 года банк уже заработал свыше 270 млрд руб., что подтверждает восстановление его операционной эффективности. По прогнозу менеджмента, годовая прибыль по итогам текущего года может составить 500 млрд руб., что обеспечит дивиденд на уровне 21,5 руб. на акцию. При сохранении динамики в 2026 году он может превысить 28 руб. на акцию, что делает бумаги ВТБ особенно привлекательными для дивидендных инвесторов.

Дополнительный интерес к акциям подогревается и тем, что они торгуются с одним из самых низких мультипликаторов в банковском секторе, так как P/E и P/B (1. 6x и 0.4x соответственно) значительно ниже показателей Сбера и других крупных игроков. Указ президента России о том, что все дивиденды ВТБ, причитающиеся государству, до 2028 года будут направляться на поддержку Объединённой судостроительной корпорации (ОСК), также можно воспринимать как сигнал к сохранению регулярных и стабильных выплат. Это означает, что у миноритарных инвесторов появляется возможность рассчитывать на высокую доходность от владения бумагами в ближайшие несколько лет.

Тем не менее, определённые риски сохраняются. В первую очередь — это потенциальная допэмиссия, которая может быть проведена в размере 15–18% обычных акций от общего числа. Такой шаг приведет к размыванию долей текущих акционеров и коррекции цены. Также сохраняются геополитические и санкционные риски, ограничивающие работу банка на внешних рынках и создающие неопределённость в долгосрочном горизонте, правда мы считаем, что эти риски уже минимальны. Кроме того, возможны внутренние вызовы, связанные с ростом ставок просроченной задолженности на фоне высокой ключевой ставки.

Тем не менее, у банка один из самых надежных кредитных портфелей, а также он станет одним из главных бенефициаром снижения ключевой ставки Банка России, которое ожидается 25 июля. Поэтому ВТБ вновь становится привлекательным долгосрочным активом для инвесторов, ориентированных на высокую дивидендную доходность и недооценённые активы. При текущей цене и ожидаемой прибыли акции ВТБ могут уверенно закрепиться выше 100 руб. до конца года, если не будет негативных сюрпризов в макроэкономике или корпоративной политике.