Новый выпуск облигаций Аэрофьюэлз серии 002Р-05

✈️ Аэрофьюэлз запускает новый выпуск облигаций серии 002Р-05

«Аэрофьюэлз» — независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов. Компания работает 30 лет на рынке, имеет 30 собственных ТЗК в России и оказывает услуги заправки в 1000 аэропортах по всему миру.
Компания является крупнейшим независимым игроком на рынке заправки «в крыло» в РФ с долей ~7%. По итогам 2024 года, на заправку за рубежом и в РФ приходится по 400 тыс. тонн керосина.

Финансовые результаты за 2024 г.:
⚫️ Выручка – 69,4 млрд руб. (+42,3% г/г);
⚫️ EBITDA – 7,3 млрд руб. (+42,4% г/г);
⚫️ Рентабельность по EBITDA – 10,5% (+1 п.п. г/г);
⚫️ Чистый долг / EBITDA – 1,3x;
⚫️ Чистая прибыль – 6,4 млрд руб. (+94% г/г).

Долговая нагрузка компании остаётся комфортной (не выше 2,5x), а коэффициент покрытия процентов (EBIT/Interest) находится в диапазоне 6–8, что подтверждает финансовую устойчивость.

Инвестиции и риски:
Капзатраты выросли с 2,5 млрд руб. в 2022 году до 10 млрд руб. в 2024 году. Средства направлены на модернизацию ТЗК и запуск новых объектов, но число действующих ТЗК пока не увеличивается. Это создаёт риск: инвестиции значительны, а рост операционной базы замедлен.

Финансовые расходы выросли в 2,5 раза из-за увеличения долга (в 1,8 раза) и изменения структуры финансирования. Однако компания получила льготные кредиты от ФРП под 1% до 2030 года, что позволило сэкономить ~2 млрд руб. на процентах. Для закупки керосина в низкий сезон привлекаются краткосрочные кредиты, которые благодаря низкой долговой нагрузке и сильной кредитной истории оформляются без залогов и на выгодных условиях.

Рынок облигаций:
На Мосбирже обращаются три выпуска Аэрофьюэлз на 4,6 млрд руб., включая классические с амортизацией, без неё и купонный флоатер. График погашений комфортный: значительные выплаты начнутся с 2027 года, что даёт время для рефинансирования в условиях высоких ставок.

Параметры выпуска Аэрофьюэлз 002Р-05:
⚫️ Рейтинг эмитента: А (RU) «Стабильный» от НКР и ruA- «Стабильный» от Экcперт РА
⚫️ Номинал: 1000Р
⚫️ Объем: не менее 1 млрд рублей
⚫️ Срок обращения: 2 года
⚫️ Купон: не выше 22,00% годовых (YTM не выше 23,88% годовых)
⚫️ Периодичность выплат: 4 раза в год
⚫️ Амортизация: отсутствует
⚫️ Оферта: отсутствует
⚫️ Квал: не требуется

Что в итоге:
Аэрофьюэлз — компания с устоявшимся бизнесом, стабильным ростом и предсказуемыми операциями. Новый выпуск на 2 года с купоном до 22% — привлекательный вариант для тех, кто ищет фиксированную доходность. Однако стоит учесть риски: зависимость от ключевого клиента (Аэрофлот) и государственное регулирование цен на топливо. Квартальные выплаты могут быть менее удобны, чем ежемесячные.

Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!