Новости рынков | Если рубль останется таким же крепким до конца года, то Минфин может недосчитаться еще ₽1 трлн доходов, а итоговый дефицит бюджета приблизиться к ₽5 трлн — зампред ВТБ Пьянов — Ведомости

• До сих пор не случилось ни одного крупного дефолта

• Всякий раз, когда рубль становится избыточно слабым, покупки валюты в рамках бюджетного правила приостанавливаются и переносятся

• Продажи валюты же никогда не приостанавливаются, потому что ЦБ не признает текущие значения курса избыточно крепкими и/или они не создают угрозы для финансовой стабильности.

• Если рубль останется таким же крепким до конца года, то при прочих равных Минфин может недосчитаться еще примерно 1 трлн руб. доходов, а итоговый дефицит бюджета может приблизиться к 5 трлн руб. (Минфин прогнозирует дефицит федерального бюджета на уровне 3,8 трлн руб. при курсе 94,3 руб./$ в среднем по году).

• Цель по инфляции в 4% неизменна, что бы ни происходило.

• С 2025 г. бюджет стал структурно сбалансированным, что также поможет замедлить инфляцию

• Мы уяснили, что инфляционные ожидания населения должны быть не выше 8–10%. Текущие ожидания населения по инфляции в 13% обуславливают жесткую денежно-кредитную политику (ДКП).

• Повышение ставки в целях устранения угрозы финстабильности (как в декабре 2014 г. и феврале 2022 г.) и повышение ставки в целях охлаждения совокупного спроса экономики (как все повышения с лета 2023 г.) – это разные явления. Летом 2023 г. мы поняли это сразу, не рассчитывая на скорое снижение ставки.

• Сигнал «допускает возможность повышения ключевой ставки» до декабря 2024 г. девять из девяти раз сопровождался повышением ключевой ставки, но в декабре впервые не сработал.

• Ключевая ставка не работала до тех пор, пока рынок и консенсус не осознали, что высокие ключевые ставки с нами действительно надолго.

• Снижение цен на нефть является важным поводом для изменения цены отсечения в бюджетном правиле. Снижение цены отсечения означает, что и долгосрочная нейтральная ставка станет ниже, поскольку со снижением цены отсечения уровень расходов бюджета становится ниже.

   

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/opinion/columns/2025/07/03/1121708-15-urokov-perioda-visokih-stavok-glazami-bankira?from=copy_text