Norges Bank/ ЦБ Норвегии понизил ставку на 25 б.п. - до 4,25% (Релиз)

Комитет по денежно-кредитной политике и финансовой стабильности Norges Bank единогласно решил снизить ставку политики с 4,5 процента до 4,25 процента на своем собрании 18 июня. Экономические перспективы являются неопределенными, но если экономика широко развивается в настоящее время, в настоящее время политический уровень будет снижен в течение 2025 года.

«Инфляция снизилась с момента встречи денежно -кредитной политики в марте, а прогноз инфляции на предстоящий год указывает на более низкую инфляцию, чем ожидалось ранее. Осторожная нормализация уровня политики проложит путь для инфляции, чтобы вернуться к цели, не ограничивая экономику более чем необходимо», — говорит губернатор Ида Волден Бач.

Уровень политики был значительно повышен для борьбы с высокой инфляцией и составил 4,5 процента с декабря 2023 года. Утягивание денежно -кредитной политики способствовало охлаждению норвежской экономики и демпфированию инфляции. Инфляция упала в последние годы, но все еще выше цели. В то же время безработица несколько увеличилась от низкого уровня. Выходной разрыв сузился, а выход теперь близок к потенциалу.

Комитет судит, что ограничительная денежно -кредитная политика все еще необходима, но теперь уместно начать осторожную нормализацию политической ставки. На собрании денежно -кредитной политики в марте оценка комитета заключалась в том, что уровень политики, скорее всего, будет снижен в течение 2025 года. Инфляция все еще выше цели, а высокий рост затрат в последние годы, вероятно, будет вызовать инфляцию на предстоящий период. С марта базовая инфляция снизилась несколько быстрее, чем ожидалось, и перспективы инфляции на предстоящий год указывает на несколько более низкую инфляцию, чем ожидалось ранее. Комитет судит, что осторожная нормализация политической ставки проложит путь для инфляции, чтобы вернуться к цели, не ограничивая экономику более чем необходимо.

Прогноз политики в этом Отчет снижение чуть ниже 4 процента в конце 2025 года и примерно до 3 процентов к концу 2028 года. Прогноз мало что изменился по сравнению с предыдущим Отчет но немного ниже в ближайшем будущем и немного выше в период проекции . Ожидается, что зарегистрированная безработица немного увеличится до препинемического уровня. Прогнозируется, что инфляция составит вниз и будет почти 2 процента в 2028 году.

«Средняя ипотечная ставка жилой ипотеки, по прогнозам, снизится с текущей ставки на 5,6 процента до 4,6 процента в 2028 году. Мы не предвидим снижение процентных ставок до уровней, наблюдаемых за десятилетие до пандемии», — говорит губернатор Ида Волден Бач.

Неопределенность, связанная с перспективами, больше, чем обычно. Эскалация конфликтов между странами и неопределенность в отношении будущей торговой политики может привести к обновленной турбулентности финансового рынка и может повлиять на норвежские и международные перспективы роста. Если экономика идет по другому пути, чем предполагалась в настоящее время, путь политики может также отличаться от того, что подразумевается по прогнозу. Если перспективы предполагают, что инфляция заработной платы и цены останется повышенной дольше, чем прогнозируется, может потребоваться более высокая ставка политики, чем предполагается в настоящее время. Если инфляция падает быстрее, чем прогнозируемая или безработица увеличивается больше, чем прогнозируется, уровень политики может быть снижена быстрее.

«Неопределенность, связанная с экономическими перспективами, в настоящее время больше, чем обычно. Если экономика идет по другому пути, чем предполагается в настоящее время, путь к тарифу политики может быть скорректирован. Но наши цели будут твердо стоять. Мы закончам работу и гарантируем, что инфляция будет возвращена до 2 процентов», — говорит губернатор Ида Волдена. 

Августовское решение по процентной ставке будет представлено на мероприятии в рамках “Арендалсуки” 14 августа. 
www.norges-bank.no/en/news-events/news/Press-releases/2025/2025-06-19-rate/


Monetary Policy Report
2 | 2025 June 

Ida Wolden Bache, Governor
Pål Longva
Øystein Børsum
Ingvild Almås
Steinar Holden
18 June 2025

1.1 Инфляция приблизилась к инфляционным целям
CPI. Двенадцатимесячное изменение, в %

Инфляция как в Норвегии, так и за рубежом в последние годы заметно снизилась после резкого роста после пандемии и начала боевых действий России в Украине. В мае общий уровень инфляции по индексу потребительских цен среди ряда основных торговых партнеров Норвегии был близок к целевому показателю в 2% (диаграмма 1.1). В Норвегии инфляция потребительских цен составила 3,0% по сравнению с 2,5% в апреле. Хотя цены на энергоносители сдерживали международную инфляцию, цены на энергоносители в Норвегии в мае были заметно выше, чем в том же месяце годом ранее.

Низкий уровень осадков весной в последнее время привел к росту цен на электроэнергию. В Норвегии индекс потребительских цен, скорректированный с учетом изменений в налогах и без учета энергоносителей (CPI-ATE), составил 2,8% в мае, снизившись с 3,4% в феврале и марте. Это также оказалось ниже, чем прогнозировалось в отчете о денежно-кредитной политике за март 2025 года, но в целом соответствует уровню инфляции на конец 2024 года. Хотя продовольственная инфляция значительно возросла в первый месяц 2025 года, в последние пару месяцев рост цен на продовольствие снизился. 

1.2 Снижение роста в США, но повышение в Европе
ВВП. Годовое изменение, в %


ВВП и спрос
В Норвегии и среди наших основных торговых партнеров экономическая активность быстро возросла после пандемии, но во многих европейских странах этот рост замедлился, поскольку рост заработной платы не поспевал за ростом инфляции. Впоследствии повышение процентных ставок центральными банками также стало тормозом экономического роста.

Однако в 2024 году зарплаты выросли быстрее, чем цены, и в сочетании с более низкими процентными ставками способствовали некоторому ускорению роста среди европейских торговых партнеров по сравнению с предыдущим годом. В то же время темпы роста в США оставались заметно более высокими (диаграмма 1.2).

Рост ВВП материковой части Норвегии в 2024 году был ниже, чем в 2023 году, и ниже, чем у наших основных торговых партнеров (диаграмма 1.2). В Норвегии экономический рост был сдержан неизменной процентной ставкой, но показатели ВВП также отражают более случайные колебания. ВВП материковой части Норвегии снизился на 0,4% в четвертом квартале 2024 года, после чего вырос на 1,0% в первом квартале 2025 года, что оказалось выше прогнозов мартовского отчета. Отчеты региональных партнеров Norges Bank указывают на несколько более устойчивый рост за тот же период. В целом, контакты сообщают о более высоком уровне активности с лета 2024 года, но отчеты указывают на то, что рост несколько ускорился в 2025 году.

Контакты ожидают, что рост сохранится до конца лета. В то же время данные указывают на явный рост спроса домашних хозяйств в первом квартале 2025 года. Частное потребление выросло на 1,5% по сравнению с предыдущим кварталом и инвестиции в жилье также немного выросли после падения примерно на 40% с начала 2022 года.

С другой стороны, компоненты спроса, которые демонстрировали относительно высокий рост в последние годы, в первом квартале 2025 года были слабее. Как государственный спрос, так и инвестиции на норвежском континентальном шельфе упали по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, в то время как экспорт практически не изменился. 

1.3 Высокий уровень занятости в Норвегии по отношению к численности населения. Возраст от 15 до 74 лет, в %


1.4 Основные изменения в тарифах США
Тарифный доход в процентах от общей стоимости импортируемых товаров, в %


1.5 По прогнозам, средняя ставка по ипотечным кредитам на жилье снизится, в %


www.norges-bank.no/contentassets/5a0246e76ce74764b599d570f5be2086/mpr_2_25.pdf?v=19062025083717