🏦 Обзор по компании Т-Технологии (бывший Тинькофф, бывший TCS Group) #T

Сектор: Банковская деятельность, брокер

Последний обзор по Т-Технологиям я делал 26 апреля, тогда акции стоили 3284 ₽, я ожидал роста до 3400, после до 3685, а после и до 3800. По факту акции росли до 3342 (немного до 3400 не дошло), после коррекция, потом росли до 3450, и снова коррекция. Т.е. попытки роста были, но рынок их каждый раз сливает на общем депрессивном фоне. Сейчас акции торгуются по 3165, давайте посмотрим, что можно ожидать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 3,16B$
▪️ P/E — 6.37
▪️ P/S — 1.34
▪️P/B — 1.5
▪️EPS — 497.19 ₽
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором Т-Технологии стали оцениваться немного дешевле, вышел отчет за 1кв2025, его и разберу.

🗞 Новостной фон
▪️«Т-Технологии» не исключают коммерческого партнерства с «Яндексом», в том числе в части продуктов
▪️«Т-ТЕХНОЛОГИИ» НЕ ВИДЯТ РИСКОВ ПРИОСТАНОВКИ ЕЖЕКВАРТАЛЬНОЙ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ
▪️Чистая прибыль Т-Банка за 4 месяца по РСБУ снизилась в 2,9 раза — до 8,74 млрд руб
▪️СП Т-Технологий и Интерроса стало владельцем участника консорциума, выкупившего в 2024г активы Яндекса — ЕГРЮЛ
▪️Т-ТЕХНОЛОГИИ ПОДТВЕРЖДАЮТ ПЛАНЫ РАСПРЕДЕЛЯТЬ ДО 30% ПРИБЫЛИ НА ДИВИДЕНДЫ, ОРИЕНТИРУЮТСЯ НА ЭТО ПО ИТОГАМ 2025Г
▪️«Т-ТЕХНОЛОГИИ» В I КВ. НАРАСТИЛИ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО НА 50% — ДО 33,5 МЛРД РУБ.
▪️СД «Т-ТЕХНОЛОГИИ»: ДИВИДЕНДЫ 1КВ 2025Г 33 РУБ./АКЦ, ГОСА — 27 июня, отсечка — 17 июля

💰Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1КВ2025ТТМ вырос на 9%
▪️Обязательства за 1КВ2025ТТМ упали на 9%
▪️Debt/Equity — 7.33, этот показатель снизился за 1КВ2025ТТМ, а по итогу 2024 года было 8.82.
ℹ️ СК продолжил рост — это плюс. А вот то что обязательства снизились — это прям очень неожиданно. они растут каждый год, каждый квартал. Обязательства для банков = рост выручки, прибыли. Это немного тревожный звоночек.

💰Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1КВ2025ТТМ выросла на 11%
▪️Прибыль за 1КВ2025ТТМ выросла на 9%
▪️Свободный денежный поток за 1КВ2025ТТМ обвалился на 86% 🤔

🔮 Будущее, оценки
▪️ 22 мая вышел прогноз от СОЛИД — 6500 ₽ на акцию. 5 более старых прогнозов от разных компаний были в диапазоне от 3746 до 4460 ₽

🤵‍♂️ Основные акционеры
35,1% — Интерроса

🆚 Сравнение с конкурентами
Входит в тройку по капитализации крупнейших банков России, крупнее ВТБ и Сбербанк. По метрикам стоит дороже рынка. По метрикам рентабельности лучше рынка. По росту выручки за 5 лет лучше рынка.

🤑 Дивиденды
В 2024 году заплатили 3,78%, в 2025 году 2.07%, следующая выплата в июле. Много дивидендов не платят, это компания роста, а не дивидендов.

📈 Технический анализ
Индикаторы предсказывают коррекцию. С середины 2022 года широкий боковик 2100-3800. Наметилось снижение объёмов торгов. Хотя и ликвидность явно высокая, но объемы тем не менее падают, снижается интерес инвесторов. Предположу, что пока не будет позитива на рынке: окончания/перемирие СВО, а также существенного сокращения ставки, или поддержки сектора недвижимости, Т-Инвестиции будут стагнировать в этом боковике. Моё мнение, как акции будут двигаться в ближайшее время отобразил на графике.

🧠 Выводы
Проблемы экономики уже отображаются в отчетах Т-Технологий. Темпы роста выручки и прибыли упали по сравнению с предыдущими периодами. Но рост еще продолжается. Обвалился FCF за 1 квартал 2025. Упали обязательства, что в целом негативно для любой финансовой компании. Надо смотреть в динамике. Но вероятно 2 квартал будет не лучше. Что касается 3 — в зависимости от того, что будет происходить с экономикой и геополитикой. Пока мнение нейтральное. Паниковать нечего — всё в целом нормально, но входить бы сейчас не стал, может быть цена пониже, учитывая сложную ситуацию на рынке.

🤓Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Понравился пост? Не скупись — поставь лайк 😉