Снижение ставки и странная реакция рынка

Банк России снова всех удивил — на Новый Год он перестал повышать ставку, а на мой День Рождения начал ее снижение :)

При этом большинство экспертов считало, что регулятор сохранит ставку на текущем уровне. Но инвесторы все же надеялись на позитив — поэтому акции разгоняли широким фронтом, а индекс облигаций достиг локальных максимумов.

Казалось бы, надежды инвесторов оправдались, а значит рынок будет и дальше расти. Но не тут-то было — стоило ЦБ огласить свое решение, как акции покатились вниз. А уже после пресс-конференции индекс Мосбиржи рухнул на 2,5%.

В этом нет ничего удивительного — спекулянты сделали ставку заранее, а теперь просто забирают прибыль :) Плюс рынок в целом понимает, что все сложности еще впереди — бизнесу это снижение мало поможет, ведь ставка все равно остается запредельной.

Старые займы подходят к концу, а рефинансировать приходится по текущим… Поэтому средняя ставка по кредитам выросла с 11% до 16%, плюс выросла сама долговая нагрузка — поэтому целые сектора работают только на кредиторов.

К тому же нам еще нужно понять, что это было такое — либо это начало цикла смягчения, либо ЦБ поддался на уговоры и сделал добрый жест перед ПМЭФ. В первом случае это действительно позитив, а во втором — ничего не значащая формальность.

Поэтому следующее заседание будет особенно важным. Если мы увидим еще одно снижение, то регулятор пошел по первому сценарию, а если нет, то нам придется еще потерпеть. А значит и рыночная «ракета» на какое-то время откладывается :)

Так что неопределенность никуда не делась — отсюда и такое падение акций. Хотя в облигациях все еще царит эйфория — инвесторы скупают их как не в себя, боясь не успеть на этот поезд. На мой взгляд, там нас тоже ждет небольшой откат.

В общем, расслабляться нам пока рановато. В любом случае нас ждут и слабые отчеты (2 и 3 квартал), и дефолты, и сложные корпоративные истории — так что рынок еще даст нам поводы понервничать (и купить активы чуть дешевле).

Но лучик оптимизма мы все же увидели — остается надеяться, что лед со ставкой наконец тронулся :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.