Позитивный обзор. Газпром

🗓 После неудачного 2023 года Газпром демонстрирует заметное улучшение финансовой формы. В 2024 году компания показала уверенный рост выручки и операционной прибыли, вернулась к положительной чистой прибыли и сократила долговую нагрузку. Однако при всей финансовой устойчивости — вопрос с дивидендами по-прежнему висит в воздухе.

📈 Выручка Газпрома по МСФО за 2024 год составила 10,7 трлн рублей, что на 25% выше уровня прошлого года. Это второй лучший результат в истории компании — выше были только цифры на пике цен в 2021–2022 годах. Рост обеспечили все ключевые сегменты, но наибольший вклад вновь внёс газовый бизнес.

🌐 Дополнительный позитив пришёл в IV квартале, когда компания нарастила поставки в Китай до максимального контрактного уровня и воспользовалась благоприятной ценовой конъюнктурой.

🔥 EBITDA выросла на 76% и составила 3,1 трлн рублей — показатель оказался на 10% выше ожиданий. Это один из самых сильных результатов в истории компании и демонстрация высокой операционной устойчивости даже в условиях внешнего давления и ограничений.

🔔 Чистая прибыль составила 1,219 трлн рублей против убытка годом ранее. Причины восстановления — снижение курсовых потерь, рост процентных доходов и отсутствие разовых списаний активов, которые сильно испортили отчётность в 2023-м. Скорректированная чистая прибыль — 1,433 трлн рублей, в 2 раза выше прошлогоднего уровня.

📉 Показатель Чистый долг/EBITDA улучшился до 1,8х (против 2,8х в 2023), что формально оставляет место для дивидендов. Но пока — без гарантий.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — низкий мультипликатор, указывает на быструю окупаемость и привлекательную оценку.
🔹 P/E: 2,6 — очень низкое значение, что говорит о сильной недооцененности или рыночных рисках.
🔹 P/S: 0,3 — компания торгуется в 3 раза дешевле своей выручки, что может быть признаком дисконта или слабой маржинальности.
🔹 P/B: 0,2 — акции стоят значительно ниже балансовой стоимости, что указывает на возможную недооценку активов.
🔹 Рентабельность EBITDA: 30% — высокая операционная эффективность, бизнес сохраняет значительную часть выручки.
🔹 ROE: 7% — умеренная рентабельность капитала, указывает на стабильную, но не высокую доходность для акционеров.
🔹 ROA: 4% — средний показатель использования активов, с потенциалом для повышения эффективности.

📌 Финансовый результат Газпрома за 2024 год сильный: компания восстановила прибыльность, улучшила рентабельность и показала положительный свободный денежный поток. Но высокая долговая нагрузка и отсутствие политической воли пока ставят под сомнение перспективы щедрых дивидендов.Пока я сохраняю нейтральный взгляд на бумаги, но слежу за динамикой долга, ценами на газ и потенциальным прогрессом по «Силе Сибири – 2», который может стать новым драйвером для роста в будущем.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!