Дивидендные акции, плановый «техосмотр»: Сургутнефтегаз (привилегированные)

В период дивидендного сезона мы продолжаем анализировать основные российские дивидендные акции с позиций технического анализа. На этот раз подвергнем плановому анализу еще один дивидендный актив нашего рынка — привилегированные акции Сургутнефтегаза.

20 мая текущего года Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 8,5 рубля на привилегированную акцию, что предполагает текущую дивидендную доходность 16,8 %. Доходность очень хорошая, но стоит напомнить, какие акции могут считаться дивидендными. Здесь существуют два практических критерия:

1. Выплаты дивидендов должны быть стабильными. Выплата разового, даже очень большого дивиденда, еще не делает акцию дивидендной. Для этого нужны регулярные, пусть и не столь высокие дивиденды.

2. Дивиденды, регулярно выплачиваемые в течение многих лет, должны серьезно влиять на итоговую доходность инвестора. Это значит, что полная доходность дивидендной акции (прирост курсовой стоимости акции плюс выплаченные за весь период владения дивиденды) должна в основном формироваться именно за счет выплаченных дивидендов.

Рассмотрим, соответствуют ли акции Сургутнефтегаза (прив.) этим критериям. Взглянем на табл. 1

Кроме показателей текущего дивиденда и текущей дивидендной доходности, в таблице приведены и другие интересные показатели. Например, коэффициент стабильности выплаты дивидендов, который показывает, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер.

Этот показатель можно рассчитывать самостоятельно, но проще не тратить на это время, а воспользоваться уже готовыми расчетами, что я и сделал. Подробное описание методики расчета этого коэффициента приведено здесь: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/pdf/dsi.pdf.

Коэффициент стабильности может принимать значения от 0 до 1. Значение 0 говорит о том, что компания не платит дивидендов как минимум два последних года, и никаких выводов о стабильности и повышении дивидендов сделать нельзя. Значение 1 говорит о том, что дивиденды по акциям компании повышались 7 лет подряд и, вероятно, будут повышаться и далее. Такие компании в России есть, например, Лукойл. Сургутнефтегаз имеет коэффициент стабильности 0,5, что неплохо, и вероятность выплат дивидендов в будущем весьма высока. С точки зрения стабильности выплат у этих акций все достаточно хорошо.

Теперь о вкладе дивидендов в доходность «префов» Сургутнефтегаза 

В таблице приведена историческая дивидендная доходность за последние 25 лет, начиная с 2000 года. Также приведена историческая доходность от прироста курсовой стоимости акций за тот же срок, без учета дивидендов. Рассчитана полная доходность за 25 лет как сумма дивидендной доходности и доходности от прироста курсовой стоимости. В крайнем правом столбце таблицы рассчитан коэффициент улучшения доходности за счет дивидендов за весь период — как отношение полной доходности к дивидендной. Этот коэффициент равен 2,5. То есть дивиденды улучшили историю доходности Сургутнефтегаза (прив.) в 2,5 раза. Это очень хороший показатель. Таким образом, и по стабильности выплат, и по вкладу дивидендов в доходность, бумаги Сургутнефтегаза (прив.) действительно являются классическими дивидендными акциями.

Теперь перейдем к техническому анализу. Рассмотрим ситуацию с акциями Сургутнефтегаза (прив.) с точки зрения технического анализа биржевых графиков.



Основные моменты на этом графике:

• Среднесрочный растущий тренд (зеленая линия 1) был сломлен еще в июле-августе 2024 года. Область слома тренда обозначена как область С.

• После слома растущего тренда рынок двигался в боковом тренде, ограниченном линиями 3 и 4. Была даже неудачная попытка выхода вверх в феврале 2025 года (область А).

• В мае текущего года акции Сургутнефтегаза (прив.) пытаются пробить вниз линию поддержки 3 и выйти из боковика вниз. Область прорыва вниз обозначена как область B.

• Среднесрочно направленность рынка вниз подтверждает падающая скользящая средняя с периодом 135 дней, взвешенная по объему торгов (синяя линия 2).

В целом, среднесрочный график говорит о понижательном тренде, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Что нам скажет краткосрочный, внутридневной (часовой) график?


Индекс спроса показывает, насколько текущее движение рынка подтверждается объемом торгов. Если индекс спроса растет одновременно с ростом цены — это говорит о росте спроса на акции. Если индекс спроса падает на падающем рынке — это говорит о снижении спроса и дальнейшем снижении рынка. Если на падающем рынке индекс спроса растет — это может свидетельствовать о росте спроса на падающие акции. Такое расхождение, если оно происходит вблизи сильного уровня поддержки, усиливает сигнал о возможном развороте вверх.

Именно такую ситуацию мы наблюдаем сейчас: цена падает последние три дня и достигла промежуточного уровня поддержки 50 рублей (отмечено красной стрелкой), при этом индекс спроса растет (зеленая стрелка). Это так называемое «бычье» расхождение. Подобное расхождение наблюдалось и в первой декаде апреля. Тогда этот сигнал сработал, и рынок отскочил от 50 рублей вверх. Вероятно, нечто подобное может произойти и сейчас. На графике видно, что рынок уже начал этот отскок, акции Сургутнефтегаза (прив.) выросли до 51,5 рубля. Таким образом, долгосрочный график говорит скорее о падении, а краткосрочный — о возможном отскоке вверх.

Как действовать, если акции Сургутнефтегаза нужны инвестору именно для покупки под предстоящие дивидендные выплаты, а не для краткосрочных спекуляций?

Наиболее логично действовать следующим образом:

• Не стоит покупать бумаги Сургутнефтегаза (прив.) по текущей рыночной цене в районе 51,5 рубля. Логично подождать развития событий, тем более что времени до даты отсечения еще достаточно — более полутора месяцев.

• Если рынок продолжит отскок вверх, с высокой вероятностью он достигнет верхней линии среднесрочного боковика (красная линия 4). Если рынок пробьет этот падающий тренд вверх, имеет смысл войти в эти акции под предстоящий дивиденд, поскольку в этом случае велика вероятность развития преддивидендного «разгона» этих акций. Область пробоя — примерно 52,5 рубля за акцию (область D).

• Если пробоя линии сопротивления на уровне 52,5 рубля не произойдет, вероятен откат рынка вниз вплоть до 50 рублей и ниже. В этом случае можно приобретать бумаги Сургутнефтегаза (прив.) под дивиденды по более низким ценам.

Именно такая тактика для покупки бумаг Сургутнефтегаза (прив.) представляется оптимальной. А в целом же рыночная ситуация с точки зрения технического анализа представляет довольно-таки хороший шанс зайти в столь популярные и действительно, дивидендные акции спокойно и по интересным ценам.

Всем добра и удачных инвестиций!

Алан Дзарасов, эксперт и преподаватель (1-й ИФИТ)

@AlanDzarasov