🚗Европлан. Тяжелое бремя высоких ставок

 $LEASопубликовал результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Чистая прибыль: 1,38 млрд руб. (-68% г/г);

Процентные доходы: 6,33 млрд руб. (+11% г/г);

Лизинговый портфель: 227,5 млрд руб. (-11% с начала года). 

Высокая ставка делает свое дело в лизинге и к сожалению, не в лучшую сторону. В первом квартале Европлан закупил и передал в лизинг около 6 000 единиц автотранспорта и техники (-56% г/г).

Высокие ставки сформировали не только низкий спрос, но и повлияли на снижение платежеспособности клиентов. Так, доля возвращенных предметов лизинга составила 5,8% валюты баланса.

🚛В связи с этим вырос и рост резервирования до 5,8 млрд рублей, что существенно выше чем в первом квартале 2024 года (0,74 млрд рублей)

Процентные расходы компании выросли на 53% г/г с 6,11 млрд рублей до 9,33 млрд рублей! Однако, компания выплатила все купонные доходы по своим облигациям на сумму 2,4 млрд рублей.

Из позитивного стоит отметить, что доля сделок с применением госпрограммы растут и составили 28%. Европлан продолжит активную работу по программе субсидирования лизинга Минпромторга РФ.

🚛Будет ли снижение ставки ощутимым драйвером? Для спекулятивного роста котировок — вполне. Однако, чтобы финансовая ситуация в корне стала выправляться, снижение ставки должно быть достаточно существенным.

На недельном графике Европлан продолжает находиться в нисходящем тренде вновь с марта месяца. Выглядит слабее рынка, но видится не плохой уровень около 550 рублей за акцию.

🚛Подведем итог. Компания, где основные показатели бизнеса очень сильно зависимы от спроса кредитования, конечно будут ощущать себя хуже общего рынка во времена высоких ставок.

Если ЦБ начнет цикл снижения, спекулятивно здесь можно увидеть не плохой рывок. Но лично мы не готовы добавлять компанию в среднесрочный портфель, ибо перспективы роста могут перенестись дальше 2026 года.

 
А наши действия и подробную стратегию писали в ТГ канале