Облигации Симпл 001Р-03. Купон до 22,50% на 1 год и 2 месяца с ежемесячными выплатами, без оферт и амортизации

ООО «Симпл Групп» - один из лидеров рынка в импорте вина, крепких спиртных и безалкогольных напитков в России, национальный дистрибьютор и ретейлер с собственной сетью винотек SimpleWine. В портфеле компании более 4500 вин из 40+ стран, а также большая коллекция брендов крепких спиртных и безалкогольных напитков, профессионального стекла и аксессуаров¹.

Параметры выпуска Симпл 001Р-03 $RU000A10BNE1

• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 1 млрд.₽
• Срок обращения: 1 год 2 месяца
• Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,79% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

Параметры выпуска Симпл 001Р-04:

• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем: 2 млрд.₽
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС + 400 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 28 мая
• Дата размещения: 02 июня

Новый выпуск с плавающим купоном проигрывает аналогу на вторичном рынке в размере ставки купона, но предлагает немного большую длину. Учитывая тот факт, что выпуск Симпл 1Р01 торгуется выше номинала, а ставки купона различаются всего на 50 б.п., то новый флоатер может показать небольшой апсайд после размещения.

Финансовые результаты по РСБУ за 2024 год:

• Выручка — 37 068,1 млн рублей, рост на 30,4% Рост благодаря расширению продаж и увеличению среднего чека
• Себестоимость продаж — 24 млрд рублей, рост на 35%;
• Отрицательный денежный поток (FCF) — −5,088 млрд рублей;
• Чистая прибыль — 361,8 млн рублей, падение на 58%. Основная причина — резкий рост себестоимости продаж, процентных и коммерческих расходов.

По данным на 1 января 2025 года, у ООО «Компания Симпл» коэффициент долговой нагрузки — 5,58, что считается слишком высоким показателем, есть риск потери платёжеспособности и вероятность банкротства.

На вторичном рынке торгуется один выпуск от эмитента:

• Симпл 001Р-01 $RU000A10A398 Купон: КС + 450 б.п. Текущая купонная доходность: 25,50% на 1 год 5 месяцев, 12 выплат в год.

Похожие выпуски облигаций по параметрам:

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (25,59%) А на 2 года 2 месяца
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (29,34%) А на 1 год 9 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 (25,43%) А- на 1 год 9 месяцев
• Новые технологии 001Р-05 $RU000A10BFK4 (24,87%) А- на 1 год 9 месяцев
• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 (26,35%) А- на 1 год 9 месяцев
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (28,11%) А- на 1 год 9 месяцев.

На первичном рынке, также интересно рассмотреть новый выпуск от:

• $HNFG  — Облигации Хэндерсон 1Р-01 на 2 года (А+) Купон до 22% без оферты и амортизации. Сбор заявок до: 29 мая

Что по итогу: Как видим, новый выпуски с фиксированным купоном от Симпл не особо выделяются на фоне аналогов. Доходность бумаги немного ниже рыночной, а срок до погашения не позволит зафиксировать доходность на длительный срок.

Однако, явным недостатком выпуска стоит отнести растущую долговую нагрузку эмитента, а именно высокий объем краткосрочных долговых обязательств. Возможно, целью двойного выпуска является именно рефинансирование долга. Предпочту, пройти мимо данного предложения.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией