Намоем золотишко не отходя от компа? Кого из золотодобытчиков выберем?

Золото упало ниже $3380 за унцию в среду, завершив двухдневное ралли после сообщений о том, что официальные лица США и Китая собираются встретиться на этой неделе, что снижает спрос на активы-убежища. Но даже если Вашингтон и Пекин сейчас договорятся, в перспективе они найдут еще тысячу поводов для препирательств.

Рост цен на золото в 2025 году был примечательным: оно поднялось с $2600 за унцию в начале года до $3434 к 22 апреля, что на 33% больше, что подчеркивает его роль в качестве средства защиты от неопределенности. Этот рост основан на долгосрочной тенденции: средняя цена в 2024 году составит $2347 за унцию, что уже является значительным ростом по сравнению с предыдущими годами. Текущая цена соответствует недавним настроениям рынка: золото превысило 3400 долларов за унцию на фоне торговой напряженности между США и Китаем и глобальной нестабильности. И теперь немного отступило.

А еще нужно учитывать предстоящее решение Федеральной резервной системы по ставке 7 мая — ведь оно может еще больше поддержать золото. Если ФРС снизит ставки быстрее, чем остывает инфляция (потенциально в ответ на давление торговой войны, о котором сигнализировала администрация Трампа), золото может получить дополнительную поддержку, поскольку более низкие ставки уменьшают альтернативные издержки владения недоходными активами, такими как золото.

Давайте рассмотрим пятерку крупнейших мировых производителей золота в 2024 году и их операционные показатели

Крупнейший производитель, компания Newmont, в 2024 году добыла 6,85 млн унций золота. Однако себестоимость ее добычи относительно высока по сравнению с конкурентами, что делает ее менее эффективной в преобразовании более высоких цен на золото в прибыль.

Старейшая в группе компания Barrick Gold, добывшая 3,9 миллиона унций, может похвастаться одними из самых низких затрат на производство, что повышает ее рентабельность.

Производя 3,5 млн унций, Agnico Eagle также получает лишнюю выгоду от низкой себестоимости производства.

AngloGold Ashanti произвела 2,6 млн унций, при этом себестоимость добычи немного ниже средней по отрасли, что делает ее еще одним эффективным игроком.

При добыче 2,1 миллиона унций производственные затраты Kinross сильно различаются в зависимости от месторождения, но, по оценкам аналитиков, средние затраты соответствуют отраслевым нормам.

За последние пять лет все пять компаний увеличили добычу, что является логичным ответом на рост цен на золото. Более низкие производственные затраты, как это видно на примере Barrick Gold и Agnico Eagle, позволяют этим компаниям максимизировать прибыль по мере роста цен на золото.

Чтобы оценить инвестиционный потенциал, давайте углубимся в финансовые показатели этих компаний, сосредоточив внимание на коэффициентах цена/прибыль (P/E) и форвардных коэффициентах P/E, которые дают представление об оценке и ожидаемой доходности:

Текущие коэффициенты P/E: P/E Newmont составляет 18,9, Barrick Gold — 16,7, Agnico Eagle — 32, AngloGold Ashanti — 18,9 и Kinross — 19,4. Средний показатель P/E по сектору составляет около 19. Это указывает на то, что Barrick Gold (16,7) и AngloGold Ashanti (18,9) относительно недооценены по сравнению с аналогами.

Форвардный P/E, который учитывает прогнозируемую прибыль, Newmont составляет 12,8, Barrick Gold — 9,92, Agnico Eagle — 20, AngloGold Ashanti — 9 и Kinross — 13,5. Опять же, Barrick Gold и AngloGold Ashanti лидируют с самыми низкими форвардными коэффициентами P/E (9,92 и 9 соответственно), что позволяет предположить, что они предлагают наилучшее соотношение будущих доходов.

Кроме того, соотношение цены к росту (P/G), прогнозный показатель, аналогичный форвардному P/E, также благоприятствует Barrick Gold и AngloGold Ashanti, причем оба показывают значения ниже 1. А это уже указывает на сильный потенциал роста по сравнению с ценами их акций. Итак, Barrick Gold и AngloGold Ashanti являются наиболее привлекательными инвестиционными вариантами среди пяти крупнейших золотодобытчиков.

Финансовые показатели: определение инвестиционных возможностей

Чтобы оценить инвестиционный потенциал, давайте углубимся в финансовые показатели этих компаний, сосредоточив внимание на коэффициентах цена/прибыль (P/E) и форвардных коэффициентах P/E, которые дают представление об оценке и ожидаемой доходности:

Текущие коэффициенты P/E: P/E Newmont составляет 18,9, Barrick Gold — 16,7, Agnico Eagle — 32, AngloGold Ashanti — 18,9 и Kinross — 19,4. Средний показатель P/E по сектору составляет около 19, что указывает на то, что Barrick Gold (16,7) и AngloGold Ashanti (18,9) относительно недооценены по сравнению с аналогами.

Форвардные коэффициенты P/E: Если посмотреть на форвардный P/E, который учитывает прогнозируемую прибыль, Newmont составляет 12,8, Barrick Gold — 9,92, Agnico Eagle — 20, AngloGold Ashanti — 9 и Kinross — 13,5. Опять же, Barrick Gold и AngloGold Ashanti лидируют с самыми низкими форвардными коэффициентами P/E (9,92 и 9 соответственно), что позволяет предположить, что они предлагают наилучшее соотношение будущих доходов.

Кроме того, соотношение цены к росту (P/G), прогнозный показатель, аналогичный форвардному P/E, также благоприятствует Barrick Gold и AngloGold Ashanti, причем оба показывают значения ниже 1, что указывает на сильный потенциал роста по сравнению с ценами их акций. Эти показатели последовательно подчеркивают, что Barrick Gold и AngloGold Ashanti являются наиболее привлекательными инвестиционными вариантами среди пяти крупнейших компаний благодаря их низким производственным издержкам, недооцененным акциям и многообещающим перспективам роста.