Позитивный обзор. X5 Group

📈 2024 год стал для X5 Group годом сильного роста и стратегических изменений. Выручка ритейлера подскочила на внушительные 24,2% и достигла 3,9 трлн рублей. Основным драйвером стал рост сопоставимых продаж (LFL) на 14% и увеличение торговой площади на 8,4%. Особенно бурно росли такие форматы, как Чижик — выручка здесь удвоилась, а число магазинов выросло на 55%. Пятёрочка и Перекрёсток также показали уверенную динамику — +21,3% и +17,2% соответственно.

📉 Но на фоне экспансии рентабельность начала проседать. Валовая маржа снизилась на 10 б.п., рентабельность по EBITDA — на 40 б.п. (до 6,4%), а чистая рентабельность — до 2,8% с 2,9% годом ранее. Причины — рост логистических издержек, маркетинговых расходов и увеличение затрат на персонал.

📈 EBITDA компании составила 251,8 млрд рублей (+16,9%), а чистая прибыль — 110,1 млрд рублей (+21,9%). Несмотря на рост, финансовый результат оказался под давлением из-за ослабления рубля и роста процентных расходов. Однако соотношение чистый долг / EBITDA снизилось до комфортных 0,88x, что демонстрирует устойчивость баланса.

🖥 Цифровые бизнесы X5, включая экспресс-доставку, Vprok.ru, 5Post и Много лосося, показали мощный рост на 61,9%, собрав 200,1 млрд рублей — уже 5,1% от всей выручки. Компания активно интегрирует технологии, тестирует роботизацию складов, развивает франшизу ОКОЛО и усиливает свою позицию в e-commerce и HoReCa.

💸 Не осталась без внимания и дивидендная политика. Совет директоров рекомендовал выплату 648 рублей на акцию по итогам 2024 года, демонстрируя готовность делиться прибылью с акционерами несмотря на инвестиционную активность.

🔥 Да, давление на маржу чувствуется. Но рост выручки, масштабирование новых форматов и стабильно низкая долговая нагрузка говорят о том, что X5 по-прежнему один из самых сильных игроков в российском ритейле.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — низкий показатель, указывает на быструю окупаемость и потенциальную недооцененность.
🔹 P/E: 7 — невысокое значение, акции выглядят привлекательно для инвесторов, окупаемость около 7 лет.
🔹 P/S: 0,19 — крайне низкая цена к выручке, что может свидетельствовать о недооцененности.
🔹 P/B: 8 — очень высокая оценка относительно балансовой стоимости.
🔹 Рентабельность EBITDA: 6% — низкая операционная эффективность, бизнес сохраняет лишь небольшую часть выручки в виде прибыли.
🔹 ROE: 40% — высокая рентабельность собственного капитала, говорит об эффективном использовании инвестиций.
🔹 ROA: 6% — умеренная эффективность использования активов, компания извлекает прибыль из вложенных ресурсов.

📌 Потенциал у компании сохраняется, особенно если ей удастся стабилизировать расходы и повысить эффективность. Важный фокус — маржа. Следим за следующими кварталами.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!