💻 IVA Technologies – Почему с момента IPO акции подешевели в 2 раза? Отчет за 2024 г.

📌 Сегодня выясним, с какими проблемами столкнулся разработчик сервисов для видеосвязи IVA Technologies в 2024 году, и как эти проблемы повлияли на привлекательность акций компании.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка выросла на 35,6% год к году до 3,3 млрд рублей. Около 72% от выручки было получено благодаря продаже лицензий на платформу для видеоконференций IVA MCU.

• Чистый долг на конец 2024 года составил 0,4 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA = 0,2x – долговая нагрузка на комфортном уровне.

❗ РИСКИ:

• Компания не выполнила свой прогноз по росту выручки в 2024 году до 4 млрд рублей, итоговый результат оказался на 17,5% ниже.

• Чистая прибыль увеличилась на 7,7% до 1,9 млрд рублей, но если скорректировать прибыль на капитализированные расходы и амортизацию, получим падение скорр. прибыли NIC на 49,2% до 650 млн рублей.

• Расходы на маркетинг и увеличение штата сотрудников (около 300 млн рублей) повлияли на более умеренный рост EBITDA – на 19,5% до 2,3 млрд рублей.

• Из-за высокой ключевой ставки клиенты компании были вынуждены сократить расходы на программное обеспечение, в результате чего два крупных проекта были перенесены на 1 квартал 2025 года – одна из причин несоответствия объёма выручки прогнозу менеджмента.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• По дивидендной политике на выплату должны направить не менее 25% от скорр. чистой прибыли. Минимальный размер дивиденда за 2024 год составит около 1,5 рубля на акцию (див. доходность 1%).

✏️ ВЫВОДЫ:

• Акции IVA Technologies с момента IPO (июнь 2024 года) потеряли в цене к сегодняшнему дню 50% по двум ключевым причинам – компания не выполнила свой прогноз по выручке, а также является более уязвимой к потенциальному возвращению зарубежных конкурентов.

• Ситуацию может исправить повышение спроса со стороны клиентов (когда ключевую ставку начнут снижать, или если зарубежные платформы видеоконференцсвязи не вернутся) и успешная реализация новых проектов. Сейчас акции IVA Technologies оценены рынком дешевле среднего значения по сектору (P/E = 7,9x), но учитывая текущие риски, даже по такой цене акции имеют низкую привлекательность.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.