Позитивный обзор. ЮГК

🍀 Для ЮГК 2024 год оказался непростым. Компания добыла 10,6 тонн золота, что на 17% меньше, чем годом ранее, а заявленные при IPO 17,5 тонн так и остались на бумаге. Причина – приостановка работ в Уральском хабе по требованию Ростехнадзора. Тем не менее, компания строит амбициозные планы на 2025 год: рост добычи на 13–35% и движение к долгосрочной цели 18 тонн золота в год.

❓ Но давайте разберёмся, насколько эти прогнозы реалистичны.

📉 Почему ЮГК сократила добычу в 2024 году?

💥 Главный удар пришёлся по Уральскому хабу, где производство золота рухнуло на 48% до 3,4 тонн. В августе 2024 года Ростехнадзор приостановил работы на четырёх карьерах из-за нарушений, и компания смогла восстановить деятельность только к концу года.

ℹ️ Последствия:

🔹 Переработка руды снизилась на 22% (14,4 млн т).
🔹 Прогноз на 2025 год пришлось пересмотреть в меньшую сторону – 3,6–5,2 т. вместо более оптимистичных планов.
🔹 Компания обязалась провести интенсификацию вскрышных работ, что увеличит расходы в краткосрочной перспективе.

📈 Где ЮГК рассчитывает на рост?

💯 Несмотря на проблемы в Уральском хабе, Сибирский хаб показал себя с лучшей стороны.

📍 Красноярский край (ГОК Высокое):

🔹 В 2024 году добыча увеличилась на 13% и составила 5,8 тонн.
🔹 В 2025 году планируется рост на 15–27% – за счёт выхода ГОК «Высокое» на проектную мощность.
🔹 Однако запуск второй производственной линии шёл с задержками из-за настроек импортозамещённого оборудования.

📍 Хакасия (Коммунаровский рудник):
🔹 В 2024 году рост добычи составил 28% (1,4 т. золота).
🔹 В 2025 году компания рассчитывает на +21–27% за счёт увеличения переработки на золотоизвлекательной фабрике.

🔝 Таким образом, ЮГК делает ставку на Сибирь как ключевой драйвер роста в 2025 году.

💭 Перспективы на 2025 год

🤫 Компания прогнозирует рост добычи до 12–14,4 тонн. При благоприятных условиях этот результат может оказаться на 35% выше показателей 2024 года.

➕ Долгосрочная цель – 18 тонн в год в течение трёх лет – остаётся в силе. Однако её достижение будет зависеть от скорости восстановления добычи в Уральском хабе и стабильности работы в Сибири.

🕯 Финансовые и рыночные аспекты

🌐 ЮГК – одна из крупнейших российских золотодобывающих компаний, а её запасы оцениваются в 46 млн унций. Это гарантирует стабильную работу на 30 лет вперёд.

🖥 На бирже акции UGLD включены в базу расчёта Индекса МосБиржи и РТС, что привлекает институциональных инвесторов. Компания также разместила облигации на 10 млрд руб. и 600 млн юаней, что даёт ей доступ к дополнительному финансированию.

🚫 Ключевые риски

⚠️ Задержки в Уральском хабе – если работы пойдут медленнее, восстановление может затянуться.
⚠️ Рост затрат на вскрышные работы – в краткосрочной перспективе это может повлиять на прибыль.
⚠️ Исполнение амбициозных планов – после IPO прогнозы оказались завышенными, так что к обещаниям стоит относиться осторожно.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 10 — высокая оценка компании.
🔹 P/E: 27 — акции переоценены, окупаемость инвестиций составит 27 лет.
🔹 P/S: 4,3 — стоимость акций в 4,3 раза превышает выручку, что свидетельствует о высокой рыночной оценке.

📌 2024 год стал сложным: из-за регуляторных ограничений добыча упала на 17%. Компания делает ставку на Сибирь: именно там ожидается основной прирост в 2025 году. Риски остаются – особенно в Уральском хабе, где работы только восстанавливаются. Если планы ЮГК оправдаются, производство может вырасти на 13–35%.

💡 Как думаете, ЮГК сможет выполнить амбициозные прогнозы? Или стоит ждать новых корректировок?

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!