Яндекс отчитался за 2024 год: всё выше и выше

Яндекс уже давно перестал быть просто IT-компанией, а название «Яндекс» давно перестало ассоциировать только с поисковой системой. Теперь это целая экосистема, объединяющая несколько разнопрофильных бизнесов. По итогам 2024 года холдинг получил рекордную выручку и прибыль.

Разбираемся в деталях.

Источник: financemarker.ru

🔼Выручка за 2024 год выросла на 37% до 1,094 трлн рублей. Да, Яндекс присоединился к клубу триллионеров. И это хорошо.

И если раньше большую часть выручки давал сегмент «Поиск и портал», то теперь лидер сменился: 54,12% выручки дал объединённый сегмент «E-com, Райдтех и Доставка». Рекламный бизнес дал только 40% выручки. 

Но справедливости ради отмечу, что в объединённый сегмент Яндекс напихал буквально все направления: Маркет, Такси, Доставку, Каршеринг, Заправки, Лавку и т.д. Поэтому, если этот сегмент разбить на более детальные составляющие, то «сердце» бизнеса Яндекса по-прежнему – поиск и реклама.

🔼Скорр. EBITDA сегмента «Поиск и портал» увеличилась на 27% до 220,5 млрд рублей, рент. EBITDA 50,2% – за счёт такой маржинальности этот сегмент тянет за собой весь бизнес целиком. 

🔼Объединённый сегмент «E-com, Райдтех и Доставка» стал, наконец, прибыльным, но пока на уровне EBITDA – она составила 17,4 млрд рублей против убытка 23,9 млрд рублей годом ранее.

🔽Но учитывая низкую рентабельность этого направления – всего около 3%, я не думаю, что тут есть чистая прибыль. И Яндексу ещё нужно наращивать эффективность всей своей экосистемы. Однако положительная ебитда – первый шаг на этом пути. 

Останавливаться подобно на операционных результатах не буду, отмечу только ключевые моменты:

• доля компании на поисковом рынке выросла до 65,3%
• число подписчиков Яндекс.Плюса выросло на 29% до 39,2 млн человек
• GMV райдтеха (главным образом, тут такси, каршеринг) вырос на 33% до 1,4 трлн рублей
• GMV эл. коммерции вырос на 48% до 956,3 млрд рублей
• GMV доставки вырос на 59% до 299,3 млрд рублей
• численность персонала выросла на 15%

 Таким образом, как видим, несмотря на свою кажущуюся «громадность» Яндекс показывает двузначные темпы роста операционных показателей – и это движение ещё будет продолжаться. Главное – снижать убытки и делать все инициативы прибыльными. Иначе расходы будут постепенно подъедать доходы.

Компания прогнозирует рост выручки в 2025 году более 30% год к году и скорректированный показатель EBITDA не менее 250 млрд рублей. С учетом роста масштаба бизнеса, капитальные затраты как процент от консолидированной выручки снизятся год к году, но при этом их объём в абсолютных деньгах составит примерно тоже самое значение.

Пройдёмся быстро по основным финансовым показателям: 

• скорр. EBITDA выросла на 56% до 188,6 млрд рублей, главным образом, за счёт вывода убыточных по EBITDA направлений в положительную траекторию
• операционная прибыль снизилась на 19% до 51,5 млрд рублей – главным образом, за счёт выросшего капекса и роста расходов на персонал
• чистая прибыль упала на 79% до 11,5 млрд рублей
• скорр. чистая прибыль, тем не менее, выросла на 94% до 100,9 млрд рублей – это рекордный показатель в истории Яндекса

Главным взносом в скорр. ЧП послужили определённые расходы по вознаграждениям на основе акций – 89,1 млрд рублей. В прошлом году эти расходы составили всего лишь 13,6 млрд рублей. Без них «чистая» чистая прибыль была бы гораздо выше. Насколько я понимаю, эти расходы связаны с реструктуризацией компании и в будущем не повторятся. 

Отмечу, что в целом Яндекс за год «нарастил жирок»: чистые денежные средства увеличились на 145% до 211,6 млрд рублей. Однако долг вырос до 260 млрд рублей и чистый долг ушёл в положительную сторону – 48,4 млрд рублей. Однако чистый долг / скорр. EBITDA всё ещё на низком уровне – всего 0,25. Так что рост долговой нагрузки – не сильно существенный. 

Более того, я уверен, что с выходом отдельных направлений в плюс Яндекс начнёт сокращать свои расходы и долги погасятся сами собой. 

‼️В целом отчёт оставил у меня положительные впечатления. Немного напряг фактор «съедения» чистой прибыли за счёт огромных расходов на вознаграждение сотрудников, но это, скорее всего, разовая акция – т.е. тут зафиксированы аналоги «золотых парашютов», т.е. некие отступные при смене менеджмента. Если, конечно, Яндекс и дальше продолжит таким образом занижать прибыль, то это будет звоночек.

Награждать менеджмент и сотрудников, естественно, надо, особенно за достижение целевых показателей по бизнесовым метрикам (KPI) и росту капитализации, но это должны быть некие разумные расходы, а не на уровне почти 10% от выручки.  

Продолжаю наращивать долю Яндекса – цену в 5000 рублей по-прежнему считаю справедливой и достижимой до конца 2025 года.

А вы держите Яндекс?

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy