💻 Яндекс – Покупать акции уже поздно? Отчет за 2024 г.

📌 Яндекс сегодня поделился своими финансовыми результатами за 2024 год, поэтому предлагаю взглянуть на них и выяснить, сохраняют ли свою привлекательность акции IT-гиганта.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год составила 1,1 трлн рублей (+37% год к году). Все ключевые сегменты показали значительный прирост выручки: поиск и портал +30%, E-commerce +45%, райдтех +37%, доставка +38%, плюс и финтех +47%, объявления +41%.

• Скорректированная чистая прибыль выросла почти в 2 раза по сравнению с прошлым годом до 100,9 млрд рублей.

• Скорректированная EBITDA увеличилась на 56% до 188,6 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA выросла с 15,1% до 17,2%.

❗ РИСКИ:

• Сегмент электронной коммерции Яндекса по-прежнему находится под давлением: убыток по скорр. EBITDA в размере 57,5 млрд рублей (убыток в 2023 году – 67,2 млрд рублей) и снижение числа активных пользователей на 2%. Сегмент доставки также остаётся убыточным по скорр. EBITDA, но убыток значительно сократился на 38% до 5,9 млрд рублей. Высокие процентные ставки вызвали спад спроса со стороны клиентов.

• Из почти 101 млрд рублей скорректированной чистой прибыли на расходы по вознаграждениям сотрудников пришлось 89 млрд рублей – в 6 раз выше, чем в 2023 году. Такой прирост вознаграждений может смутить некоторых инвесторов, но он имеет разовый характер и связан с возобновлением мотивационной программы для менеджмента и закрытием сделки по разделению бизнеса.

❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:

• Менеджмент поставил цель по росту выручки в 2025 году на 30%, росту скорр. EBITDA до 250 млрд рублей (+32%). Прогноз компания представила более консервативный, чем в прошлом году, так как менеджмент учитывает дальнейшее давление высокой ключевой ставки. Если в этом году увидим смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, то свою цель Яндекс явно перевыполнит. Также Яндекс планирует расширить штат сотрудников, в то время как во многих других IT-компаниях идут сокращения.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Яндекс планирует выплатить второй раз в истории компании дивиденды в размере 80 рублей на акцию. По итогам первого полугодия были выплачены дивиденды в таком же размере, поэтому годовая див. доходность окажется на уровне 3,6% – для компании из IT-сектора вполне достойно.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Яндекс продемонстрировал отличные результаты по итогам 2024 года: все ключевые сегменты компании показали положительную динамику, цель менеджмента по достижению выручки в 1 трлн рублей выполнена, долговая нагрузка находится на комфортном уровне (показатель чистый долг/EBITDA = 0,3x).

• Яндекс продолжает успешно развивать свой бизнес, при этом волнующий многих инвесторов возможный возврат зарубежных компаний IT-сектора не окажет сильного давления на Яндекс благодаря большому числу сегментов бизнеса.

• Я продолжаю держать Яндекс в своем долгосрочном портфеле, покупал до реструктуризации компании по цене 2500 рублей за акцию. Учитывая, что Яндекс растёт на 30% в год и начал выплачивать дивиденды, текущая оценка по мультипликатору EV/EBITDA около 10 не выглядит дорогой, акции продолжают сохранять свою инвестиционную привлекательность.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital