⚡ ЦБ сохранил ключевую ставку в 21%. Что будет дальше?

📌 На первом в этом году заседании ЦБ РФ ожидаемо сохранил ключевую ставку на прежнем уровне. Выделил несколько моментов, которые были озвучены на пресс-конференции и написал своё мнение по дальнейшей судьбе ключевой ставки и фондового рынка.

❗ РИТОРИКА ЦБ:

• Прогноз ЦБ по средней ключевой ставке на 2025 год повышен с 17-20% до 19-22%. Прогноз на 2026 год был повышен с 12-13% до 13-14%. В 2027 году ЦБ видит ставку на уровне 7,5-8,5%.

• Текущая инфляция в 10% – неприемлемый уровень для ЦБ. Если раньше ЦБ стремился к снижению инфляции в 2025 году до 4,5-5%, то теперь прогноз стал более реалистичным – 7-8%. Ожидаемые ранее 4% теперь является целью на 2026 год.

❓ ЧТО ЖДАТЬ ДАЛЬШЕ?

• ЦБ дал понять, что не исключает повышение ставки на следующих заседаниях, при этом снижение ставки пока не обсуждается. Темпы кредитования постепенно замедляются, но для более объективного анализа нужно смотреть на данные за февраль-март, так как в декабре и январе было много сезонных факторов.

• Важно, что ЦБ не учитывает в своих прогнозах потенциальное завершение СВО, а значит в случае его реализации все прогнозы будут пересмотрены в лучшую сторону.

• Индекс Мосбиржи по итогам дня показал снижение на 2,5% до 3185 пунктов, но такая динамика связана в том числе с традиционным для ряда инвесторов закрытием позиций перед выходными.

• Я по-прежнему ожидаю начало цикла снижения ключевой ставки ближе к середине года, до лета мы можем увидеть и финальное повышение ставки на 1-2%. Как уже отмечал, сейчас у большинства инвесторов сместился фокус внимания с инфляции на новости о геополитике, поэтому любые позитивные новости по поводу переговоров будут отражаться на росте фондового рынка.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Несмотря на сохранение ключевой ставки на прежнем уровне, ЦБ дал довольно жёсткий сигнал, повысив прогнозы как по инфляции, так и по ставке. Причин для повышения ставки пока недостаточно, о снижении пока речи не идёт. Ключевыми факторами для следующего принятия решения ЦБ станут данные по инфляции и кредитованию в феврале и марте.

• Большую часть акций я продолжаю держать в своём портфеле, продал лишь позицию в акциях Газпрома, так как считаю, что оценка компании рынком слишком повысилась исключительно на ожиданиях снятия санкций. Также присматриваюсь к частичной продаже акций Татнефти.

• Сейчас многие акции уже близки к своим справедливым оценкам, поэтому из покупок в ближайшее время планирую немного увеличить долю ОФЗ в портфеле с прицелом на начало цикла снижения ключевой ставки. Если позитива по инфляции в ближайшие месяцы не увидим и встанет вопрос о повышении ставки, в моём портфеле есть флоатеры, купон которых привязан к ключевой ставке. Продолжаю соблюдать диверсификацию портфеля и готов ко всем возможным сценариям.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital