Очередное заседание ЦБ. Испортит ли оно настроение рынку?

На российском рынке царит эйфория — телефонный звонок все-таки состоялся, и теперь все ждут продолжения банкета :)

А ведь уже завтра нас ждет заседание ЦБ, где будет решаться вопрос по ключевой ставке. И хотя это событие отошло на задний план, для бизнеса оно имеет большое значение — а раз мы инвестируем в бизнес, то и для нас это не менее важно.

При этом большинство экспертов считает, что ЦБ не будет жестить и сохранит текущую ставку. На это же намекает и долговой рынок — судя по динамике облигаций, «умные деньги» не верят в ужесточение и ждут скорого разворота ДКП.

Мне бы тоже хотелось верить, что цикл повышения остался в прошлом — компаниям нужна передышка, ведь многие уже с трудом сводят концы с концами. Хотя один товарищ из ЦБ заявил, что «возможные банкротства — это благо для экономики..»

В общем, действия нашего регулятора не всегда поддаются логике, поэтому их так сложно предугадать. Но давайте все же пройдемся по факторам, которые влияют на его решение:

✅ Замедление кредитования. Кредитное безумие сходит на нет — в декабре его темпы начали падать, а в январе объем кредитов стал минимальным за последние восемь лет. Именно этого ЦБ и добивался — и в этом плане его ставка прекрасно работает.

✅ Охлаждение экономики. А вот и побочный эффект «дорогих» денег — обслуживать долги становится все дороже, а активность потребителей постепенно падает. Тут главное не передавить, а то «мягкая посадка» может перерасти в полноценный кризис.

✅❌ Показатели инфляции. На прошлой неделе инфляция ускорилась с 0,16% до 0,23%, а с начала года цены выросли на 1,53%. Устойчивого снижения пока не видать, хотя для ЦБ это не новость — по словам регулятора, пик инфляции придется на апрель.

✅ Укрепление рубля. Чем крепче наш «деревянный», тем дешевле импортные товары — поэтому сейчас курс играет против инфляции. Но уже завтра все может измениться — бюджету нужны деньги, и проще всего их получить через девальвацию рубля.

❌ Бюджетный импульс. В январе расходы бюджета выросли до 4,4 триллионов, а его дефицит составил 1,7 триллиона рублей. Такая денежная накачка — это сильный инфляционный фактор, и только лишь ключевой ставкой его не погасишь.

❌ Инфляционные ожидания. Инфляционные ожидания населения выросли до 14%, а бизнес ожидает инфляцию в 10,7%. В то же время наблюдаемая инфляция выросла до 16,4% — все это максимальные значения за последние полтора года.

Если сложить все эти факторы, то большинство из них говорит за сохранение ставки. Где-то она уже начала работать, а где-то от нее нет никакого толку — можно поднять «ключ» хоть до 50%, но при такой денежной массе инфляция все равно будет высокой.

🏦 Поэтому вряд ли ЦБ испортит нам настроение — в повышении ставки сейчас больше вреда, чем пользы. Да и на рынке царит такая эйфория, что регулятору нужно очень сильно постараться, чтобы погасить эту волну позитива.

Так что радуемся росту активов, но стараемся не расслабляться — ведь от любви до ненависти всего один шаг :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.