Газпром - В стремлении вернуть былое величие себе и фондовому рынку

В течение последних нескольких дней акции Газпрома $GAZP активно дорожают. Коснувшись 18 декабря отметки в 105,22Р (минимального за почти 16 лет уровня), бумаги с этого момента прибавили практически 20%.

Текущий год для Газпрома оказался более успешным, чем 2023 год, когда компания зафиксировала чистый убыток по МСФО и падение выручки, что вынудило отказаться от выплаты дивидендов.

Усугубило положение: Приостановка дивидендных выплат, снижение поставок российского газа в страны ЕС, а также жесткая ДКП Банка России, все это привело к смещению интереса инвесторов с фондового рынка в пользу банковских депозитов.

Из позитивного: В уходящем году снижение цен на газ в мире приостановилось, а Газпрому удалось повысить объемы экспорта газа в Китай и Европу.

• Процесс разработки маршрута газопровода через Казахстан в Китай запущен, мощность составит 45 млрд куб. м, из которых 10 млрд — для Казахстана.

• В Европе складывается напряженная ситуация с газом — запасы в хранилищах на 3-5% меньше, чем в среднем за последние пять лет. Что неминуемо приводит к пересмотру цен на газ в пользу роста.

Невзирая на санкции: Экспорт российского газа в страны Европы увеличился на 20% и при этом Евросоюз в обозримой перспективе не собирается отказываться от закупок СПГ из России

• Чистая прибыль компании за январь – сентябрь выросла в 2,8 раза в годовом выражении, составив 990 млрд рублей, тогда как выручка за этот период увеличилась на 20,3% г/г, до 7,5 трлн рублей.

• Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г., как ожидается, снизится до 2,1, а финансирование инвестиционной программы на 2025 год снижено на 7% и утверждено в объеме 1,52 трлн рублей.

Про дивиденды: По мнению экспертов, 50% чистой прибыли означают 20Р на акцию с дивидендной доходностью 16%.

Однако совет директоров компании может уменьшить или отменить дивиденды. Также правительство — контролирующий акционер — на годовом собрании акционеров может отклонить рекомендацию менеджмента, тем более, что в Минфине недавно заявили, что дивиденды Газпрома в бюджете на 2025 г. не запланированы.

Что по технике: Район ближайших важных сопротивлений расположен на отметке в 125Р и 140Р. Возле которых спекулятивно настроенные участники рынка будут разгружать свои позиции.

Принято считать, что весь негатив уже учтен в цене, а любой позитив будет менять картину к лучшему. Государство наравне с фондовым рынком пытаются возродить интерес к эмитенту. Одни отменяют НДПИ и повышают цены на внутренние тарифы, что повышает возможность перейти к реализации новых проектов. Другие, увеличивают долю в Индексе Мосбиржи, вынуждая тем самым различные фонды увеличивать в них свое присутствие.

Из негативного: С 2025 года прекратится транзит газа из РФ по ГТС Украины. На этом компания потеряет около $5 млрд выручки в год.

Пока нет четкого понимания, за счет чего удастся компенсировать выпадающие доходы, поэтому наращивать длинные позиции в акциях Газпрома лучше постепенно, отводя под эти бумаги небольшую долю инвестиционного портфеля.

При этом не исключено, что после посещения Москвы премьером Словакии альтернативные способы поставок газа в европейские страны в 2025 году будут найдены.

Основным драйвером станет окончание СВО. Если верите в скорейшее завершение военного конфликта, как вариант с приходом Трампа, то покупать компании находящиеся под огромным количеством санкций никогда не поздно. Всех благодарю за внимание.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Переходи в мой профиль и подписывайся на блог, чтобы не пропустить следующие посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией