⛽️ Транснефть – Стоит ли добавлять акции в портфель?

📌 Давно интересовала данная компания, поэтому сегодня решил разобрать ее отчет за первое полугодие, предположить размер будущих дивидендов, и выяснить, достойна ли Транснефть занять место в моем портфеле.

📈 ОТЧЕТ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2024 г.:

• Выручка увеличилась на 12,6% год к году до 717,2 млрд рублей, однако чистая прибыль снизилась на 8,3% год к году и составила 172,1 млрд рублей. Снижение прибыли произошло в основном из-за курсовых разниц и роста расходов – расходы на персонал выросли на 19% год к году, также увеличилась и себестоимость продукции.

• Денежные средства компании выросли с начала года на 2,5% до 150,4 млрд рублей, в то время как чистый долг Транснефти находится на отрицательном уровне -330 млрд рублей. Финансовое положение у Транснефти отличное, «кубышка» практически равна половине от капитализации компании.

❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:

• Одним из драйверов роста у Транснефти является ежегодная индексация тарифов на уровень, близкий к инфляции. Так в 2024 году повышение тарифов на прокачку нефти составило 7,2%.

• На ближайший год у Транснефти в планах расширение магистральных нефтепроводов в портах Новороссийск и Приморск, что позволит увеличить поставки нефти в данных проектах на 15-20%.

❗ РИСКИ:

• Помимо геополитических рисков и снижения объемов прокачки (в рамках соглашений ОПЕК+), акции Транснефти не защищают от девальвации рубля, так как все доходы и тарифы у компании в рублях.

• Кроме того, индексация тарифов уже была в начале года, поэтому вполне вероятно, что по итогам второго полугодия прибыль может продолжить свое снижение.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• За 2023 год было выплачено 177,2 рублей на акцию (див. доходность 12,4%).

• Недавно менеджмент сообщил, что компания рассматривает возможность перехода на выплату дивидендов 2 раза в год.

• За 1 полугодие 2024 года дивиденды могут составить около 115 рублей на акцию (див. доходность 8,5%). Итоговые дивиденды за год могут оказаться на уровне 190 рублей на акцию (див. доходность 14%).

✏️ ВЫВОДЫ:

• Транснефть занимает монопольное положение в своем секторе, поэтому вне зависимости от цен на нефть и объемов перекачки, она все равно продолжит зарабатывать, транспортируя нефть через трубопроводы. Имея отрицательный чистый долг и большую «кубышку», Транснефть выигрывает в период высоких ставок, при этом стоит довольно дешево (P/E=2,9 – самый низкий уровень за последние 10 лет).

• Я принял решение добавить Транснефть в свой портфель в ближайшие дни, так как вижу в ней стабильную компанию, которая на данный момент недооценена рынком. Я не жду от акций сильного роста, но считаю, что у Транснефти минимальные риски, апсайд к справедливым значениям и хорошая див. доходность.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital