Блог им. vds1234
Если Вы полагаете, что замедление инфляции снижает вероятность повышения ключевой ставки, в силу чего является позитивом для рынка акций, то вынужден Вас разочаровать.
В начале сентября я показывал, как рассчитать знаменатель модели Гордона для дивидендных денежных потоков на акции (https://smart-lab.ru/blog/1058020.php).
Справедливая стоимость акций (P) обратно пропорциональна разности ставки дисконтирования и ожидаемых темпов роста дивидендов, в качестве которых как правило принимается инфляция (r – g).
Поэтому снижение инфляции (g) при неизменной ставке дисконтирования (r) приводит к росту знаменателя модели Гордона и снижению справедливой стоимости акций.
Если в начале сентября знаменатель модели Гордона составлял 14,1% то на сегодняшний день за счет снижения ожидаемой инфляции он возрос до 14,6%.
👉 Следовательно, даже если ЦБ на ближайшем заседании оставит ключевую ставку неизменной, то снижение инфляции будет приводить к росту реальной (без учета инфляции) ключевой ставки и доходности депозитов, тем самым провоцируя дальнейший отток капиталов из акций.
Поэтому вполне возможно, что восстановительный рост российских акций может оказаться отскоком дохлой кошки.
Дамодаран считал, что g = b x ROE, где b — коэф. выплаты дивидендов?
Высокая ставка при снижении инфляции снижает ROE, т.к. себестоимоть и финансовые расходу растут быстрее выручки
Надо Федя, нннадо ©
Это уже третий подобный отскок в текущей коррекции с мая.
В целом, рынок в твердой валюте как был медвежьим, так и остаётся.
В фантиках может продолжить рост или стать в пилу. Что даст чувство облегчения инвесторам «На пенсию в...».
Для большей радости они могут начать считать в турецких лирах или зимбабвийских фунтах
Пусть r=g Акции бесконечно дороги?
Пусть g > r. Цена акции отрицательна?
Пусть D=0 Цена акции ноль?
Пытаюсь подтолкнуть к задумчивости при восприятии чужих «истин».