Облигации Фосагро БО-П02 с переменным купоном на размещении

«ФосАгро», российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений. Основным направлением деятельности компании является производство апатитового концентрата и минеральных удобрений в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях.

12 сентября Фосагро планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежеквартальным купоном на 2 года без амортизации и оферты. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.

Выпуск: Фосагро БО-П02
Рейтинг: ruAAА (эксперт РА)
Объем: 20 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 12 сентября
Дата погашения: 20 сентября 2026
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 140 б.п. (1,4%) Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Согласно отчету за 1 полугодие (по МСФО): — выручка 241,6 млрд р. (+13,5% г/г); — чистая прибыль 53,5 млрд.р (+28,9% г/г); — EBITDA 74,6 млдр.р (-23% г/г); — чистый долг 213 млрд.р (-2,7% по сравнению с показателем на 31.12.23). — показатель чистый долг/EBITDA = 1,34х (умеренный уровень долговой нагрузки). Снижение финансовых показателей (в частности EBITDA) связано с более низкими ценами реализации удобрений на мировых рынках и ростом себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин.

На фоне снижения цен на удобрения Фосагро увеличивает объемы производства (более 5,6 млн. т в 1 полугодии или +4,3% г/г), однако продажи снизились на 4% и составили 5,5 млн. т. Новые экспортные пошлины (7% до конца 2024 г.) — риск для финансовых результатов и будущих дивидендных выплат. Но облигации здесь не причем, долг после размещения данного выпуска будет увеличен (на 20 млрд.р), но остается на умеренном уровне.

Вывод
Ранее разместились облигацииМособлэнерго, Новабев, Газпромнефть, 11 сентября КАМАЗ проведет сбор заявок. В размещении Фосагро участвовать не буду. Ближайших новых выпусков много: РУСАЛ (2 выпуска), НКНХ, ВИС Финанс, Т-финанс, Алроса, Якутия, Рольф, МСП Банк, ГПБ Финанс.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.