Косты инфляции

Небольшая зарисовка про АФК Систему и её долги, которые сгорят в огне инфляции..

Слайд первый: про обязательства корп центра.


Даже подчеркнули тут: средняя ставка 11.5%. А ведь перезанимать надо мноооого — смотри графики погашения. По каким ценам придется перезанимать? Посмотрим на доходности облигаций корп центра


Приэтом, долг корп центра — это значимая, но далеко не самая основная часть общего долга. Собственно слайдик с общим долгом: как видим, доля краткосрочных обязательств сильно выросла. Рефинансировать это будет дорого.




Собственно сам отчет МСФО:



Финансовые расходы выросли вдвое.

Главный момент: эффект больших ставок еще далеко не полностью отразился в процентных расходах!

Если оценить среднюю общую ставку долга (фин расходы поделить на общий долг), то получим значение ~13.5% — чуть даже больше, чем сейчас платит корп центр.
Да, понятно, что есть и очень длинный долг, который не надо будет рефинансировать, однако, стоимость долга будет расти еще года полтора. Только где-то с 26-го можно ожидать, более низких ставок по обязательствам.

К тому же, Системе надо довольно скоро будет влить 20-50 млрд в одну только Сегежу, а времена для поднятия кеша (вывода дочек на IPO) — не лучшие.