Доллар лезет в политику

Рынки ненавидят неопределенность. Но политика смешала все карты. Безоговорочная победа Клаудии Шейнбаум и ее партии Морена в Мексике утопила песо. Напротив, снижение шансов на абсолютное большинство в парламенте для Национального митинга сузило спред доходности французских и немецких облигаций и подбросило вверх EURUSD. Инвесторы беспокоятся, что нахождение власти в одних руках позволит проводить реформы, неблагоприятные для рынка. В США совсем другая история. Республиканская зачистка воспринимается как веский аргумент в пользу ралли индекса USD.

Безоговорочная победа Дональда Трампа и решение Верховного суда, что он защищен от уголовного преследования за официальные действия в качестве президента, подбросили доходность казначейских облигаций США и заставили EURUSD отступать.

Да, во время нахождения во власти Джо Байдена гринбэк чувствует себя королем на Forex, однако он должен благодарить за это свободную налогово-бюджетную политику и монетарную рестрикцию ФРС. Начиная с 2024 все меняется. Избыточные сбережения домохозяйств истощены, центробанк настроен снижать ставки, а демократам будет сложно провести через Конгресс новые пакеты фискальных стимулов.

Напротив, если в Белый дом вернется Дональд Трамп, республиканская зачистка чревата продлением программы снижения налогов и увеличением дефицита бюджета. Потребуется больший объем эмиссии трежерис, чтобы все это финансировать, а рост предложения приведет к снижению цен и повышению доходности. Что нынче создает попутный ветер для «медведей» по EURUSD.

«Быкам» не помог даже очередной признак охлаждения американской экономики в виде разочаровывающей статистики по деловой активности в производственном секторе от ISM. .

Если добавить к этому намерение Дональда Трампа повысить тарифы на импорт, что должно ускорить инфляцию и заставить ФРС держать ставки на плато в 5,5%, то американские горки EURUSD начинают выглядеть логично. Тем более, что замедление немецких потребительских цен с 2,4% до 2,2% в июне усиливает риски двух актов монетарной экспансии ЕЦБ в 2024, а политическая неопределенность во Франции никуда не исчезла.

Действительно, состав Национального собрания станет известен только после второго тура. Правые все еще могут получить абсолютное большинство, что расценивается как плохая новость для евро. Однако наиболее вероятным представляется сценарий правительства меньшинства, что в конечном итоге сузит спред доходности облигаций Франции и Германии и позволит основной валютной паре вырасти.

Пока же инвесторам необходимо принять во внимание близость важных релизов по европейской инфляции и рынку труда США и быть во всеоружии. Падение EURUSD ниже 1,07 может стать катализатором восстановления нисходящего тренда и поводом для продаж. Пока евро торгуется выше, следует сохранять акцент на покупки.