Полюс: Отказ от дивидендов (2023)

Совет директоров Полюса рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г. Мы считаем, что главной причиной отказа от выплат стал проведенный летом 2023 г. выкуп акций на сумму 6,4 млрд долл., повлекший значительный рост долговой нагрузки. При этом байбэк был осуществлен преимущественно в пользу Группы Акрополь, мажоритарного акционера компании, что усиливает риски, связанные с корпоративным управлением, и может привести к ухудшению мультипликативной оценки Полюса. В то же время мировые цены на золото раз за разом переписывают исторические максимумы. При этом мы не исключаем дальнейший рост стоимости металла, так как осенью 2024 г. могут совпасть два мощных драйвера: снижение ставки ФРС и президентские выборы в США. При текущих ценах на золото и валютном курсе совокупный дивиденд Полюса за 2024 г. может составить 800-850 руб. на акцию (доходность 6,2-6,6% к текущим котировкам). Мы рассчитываем, что компания вернется к выплате дивидендов уже по итогам 1-го полугодия 2024 г., продемонстрировав тем самым благожелательное отношение к миноритарным акционерам.

Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полюса с целевой ценой 14 163 руб.

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. [email protected]

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)