X5 Retail Group. Сильное начало года. Ждём переезда

Спустя практически месяц после обзора годичных результатов, группа X5 выпустила очередной отчет, но уже за I квартал 2024 года. Переходим к ключевым финансовым показателям:

🟢Выручка: 882,2 млрд руб (+26,9% г/г)
🟢Выручка «Чижик»: 45,4 млрд руб (рост в 2,4 раза г/г)
🟢Сопоставимые продажи (LFL): 14,8%
🟢GMV цифровых бизнесов: 50,6 млрд руб (+81,6% г/г)

Если резюмировать, то компания представила сильную отчетность и довольно успешно открывает для себя 2024 год. X5 отчиталась об увеличении выручки, рекордном росте сопоставимых продажах (LFL), а также увеличении онлайн-продаж. Хорошие результаты обусловлены ростом посещаемости, опережающим увеличением корзины относительно продовольственной инфляции, и в целом благоприятной макроэкономической конъюнктурой.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые факторы, определившие результаты в I квартале 2024 г

Внешние факторы:

— Рост продовольственной инфляции;
— Рост рынка продовольствия в физическом выражении;
— Рост реальной заработной платы;
— Снижение уровня безработицы;
— Сохранение ключевой ставки на уровне 16,0%.

Внутренние факторы:

— Открытие 399 магазинов «Пятёрочка»;
— Открытие 12 супермаркетов «Перекрёсток»;
— Закрытие 114 магазинов «у дома» «Пятёрочка», 6 супермаркетов «Перекрёсток» и 2 магазина «ХлебСоль» в рамках программы повышения эффективности;
— Приобретение дистрибьютора «Форвард Маркет»
— Начало операционной деятельности в Забайкальском крае.

–––––––––––––––––––––––––––

🔆 Что с дивидендами?

Пару дней назад руководство X5 сделало заявление относительно потенциальных дивидендов, где отметило, что компания вряд-ли выплатит дивиденды до конца 2024 года. При этом, руководство также акцентирует внимание на том, что невыплаченные дивиденды за 2022-2023 годы будут использованы в пользу акционеров. Среди основных вариантов:

— Выплата дивидендов;
— Выкуп доли X5 Retail Group N.V. с дисконтом.

Плюс ко всему, в 2024 году X5 готовится пересмотреть дивидендную политику, однако в настоящий момент не может говорить о конкретных датах этого мероприятия. Напомню, что ранее Наблюдательный совет X5 рекомендовал не распределять дивиденды за 2023 год.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В очередной раз X5 Group радует рынок сильными результатами, благодаря которым уверенно подтверждает свое лидерство в секторе продуктового ритейла. Компания хорошо начинает 2024 год и положительная тенденция сохранится в дальнейшем. Впереди нас ждет переезд компании в РФ, а также конкретика относительно дивидендных выплат. На мой взгляд, это и станет ключевым драйвером роста сразу после редомициляции. Даже при условии, что мы не увидим дивидендов за 2024 год, компания вполне может взбодрить рынок выплатами из нераспределенной прибыли за прошлые периоды. Данный сценарий пока что представляется одним из основных.

Как говорил ранее, инвестиционный кейс компании выглядит достаточно интересным. X5 имеет качественный бизнес с высокими темпами роста, который после редомициляции однозначно будет переоценен с точки зрения роста котировок. Более того, на 2024 год руководство компании закладывает двукратный рост выручки, а также собирается использовать нераспределенную прибыль за прошлые периоды в пользу акционеров.

Продолжаю держать X5 Group в долгосрочном портфеле и подтверждаю целевую цену в районе 3500 рублей за акцию после переезда.