Прошелся по рынку замещаек, составил список интересных бумаг. В выборку сознательно не включил Газпром, его итак много.

⚙️ Параметры: фиксированный купон, без оферт, срок 3+ года, рейтинг не ниже АА, доступны неквалам, валюта — USD.

💪 Максимальная надежность (ААА-рейтинг):

1. Газпром нефть 005P-01
• ISIN: RU000A10D483
• Погашение: 29.03.2029 (3,5 года)
• Номинал: 1000 USD
• Доходность к погашению: 6,75%
• Купон: 7,5%
• Текущая доходность купонов (ТДК): 7,29%
• Купонов в год: 12

2. ВЭБ.РФ ПБО-002Р-54В
• ISIN: RU000A10CTX6
• Погашение: 31.08.2030 (4,9 года)
• Номинал: 1000 USD
• Доходность к погашению: 6,82%
• Купон: 7,15%
• ТКД: 6,99%
• Купонов в год: 12

3. ГМК Нор.никель БО-001Р-14
• ISIN: RU000A10CRC4
• Погашение: 26.08.2029 (3,9 года)
• Номинал: 100 USD
• Доходность к погашению: 6.52%
• Купон: 6,40%
• ТКД: 6,37%
• Купонов в год: 12

4. СИБУР Холдинг 001Р-08
• ISIN: RU000A10CMR3
• Погашение: 08.08.2030 (4,8 года)

Очередная неделя пролетела, рынок скачет туда-сюда по 3-4% в день.

Время для интрадей-спекулянтов, наверно, очень интересное: можно кататься на горках туда-сюда, попутно богатея (ну или беднея, тут как повезет).

Вышел очередной сезон сериала «Трамп — наш слоняра», и все ждут позитива со стороны геополитики.

Кто что думает? В этот раз дойдет до финала, или там идей для развития сюжета еще «на пару сезонов» хватит?

Лично Я в рядах оптимистов, но в инвестициях никаких резких движений не делаю: просто продолжаю действовать по стратегии.

1. Сделки с акциями на неделе
Докупил:
🔸 ЛСР $LSRG 10 шт: факт — 1,57%, план — 2%
🔸 Черкизово $GCHE 1 шт: факт — 3,52%, план — 4%
🔸 Интер РАО $IRAO 2800 шт: факт — 3,41%, план — 4%
🔸 ММК $MAGN 290 шт: факт — 3,33%, план — 4%

Чистые покупки* акций в октябре:
91 315,7 руб.

2. Сделки с облигациями:
Докупил:
🔸 НорНикель-USD $RU000A10CRC4 — 2 шт; ААА; 3,9 лет ~6,66% к погашению.

Чистые покупки* облигаций в октябре:
3 585,78 руб.

Если что, то текущий состав портфеля все в той же гугл-табличке.

Вчера пришла квартальная выплата по фонду «Современный 7», решил посмотреть, что там вообще с фондами происходит.

С момента моего последнего обзора прошло более полугода.
За это время произошли интересные изменения:

1⃣ Биржевые фонды практически все подросли в цене, какие-то больше, какие-то меньше, но в целом потенциальная доходность у них снизилась и более менее выровнялась.
«Современный 7» уже не выглядит супер-фаворитом, но все еще находится в моем личном ТОПе ЗПИФн.
Google-табличку со всеми фондами обновил.

2⃣ Фонды Активо, наоборот, практически все просели в цене, а значит потенциальная доходность, наоборот, подросла.
Я планировал продать свой пай Активо18, но за эти полгода покупателя по моей цене так и не нашлось, кто-то постоянно продавал все дешевле и дешевле.
В апреле я выставил пай по низу «рынка» за 332 тысячи рублей, сейчас висят заявки на продажу по 295 тысяч рублей.
Выходит что здесь цена упала, а на бирже — подросла. Разница в доходности по текущим ценам практически исчезла, а значит и перекладываться по таким ценам из Активо в другие фонды не вижу смысла.

Есть интересная мысль, что доходность к погашению у ОФЗ-ИН закладывает то, насколько инфляция потребительской корзины среднего домохозяйства обходит инфляцию потребительской корзины Росстата (за вычетом базовой доходности в 2,5%)

Если кто не знает: ОФЗ-ИН — это облигации федерального займа, у которых номинал индексируется на величину инфляции.

Пример
Смотрим ОФЗ 52002 (SU52002RMFS1).
Погашение через 2,5 года примерно, 10% годовых к погашению.

В этих бумагах изначально заложен смысл, что купон (доход) платится сверх инфляции, то есть доходность вложений = 2,5% сверх инфляции в стране.
Выходит что ОФЗ-ИН закладывают, что инфляция потреб. корзины среднего домохозяйства будет на 7,5% (10% — 2,5%) выше инфляции Росстата следующие 2,5 года.

Ну то есть вместо текущих 8% инфляции потреб. корзины Росстата мы получаем 15,5% потреб. корзины среднего домохозяйства.

Откроем ОФЗ 26212 (SU26212RMFS9), с погашением в январе 2028-го (на месяц раньше ОФЗ 52002): доходность к погашению 15,1%.

Выходит, что реальная доходность ОФЗ-ПД даст примерно 0% над величиной ожидаемой рынком инфляции потреб.корзины среднего домохозяйства за следующие 2,5 года.

На 1 июня 2025-го года размер моего капитала: 9 395 991 руб. За май Капитал прибавил 34 135 руб.

На самом деле, если бы не мои огромные внесения в мае, я бы получил отрицательную переоценку, как уже бывало неоднократно ранее. Практически вся сумма, внесенная в мае в инструменты фондового рынка, была «съедена» минусовой переоценкой активов. Но обо всем по порядку.

Пузомерки: Всего с 1 августа 2020-го года я проинвестировал: 7 320 900 руб. Внутренняя норма доходности (XIRR): 11,24% годовых.

Состав Капитала

• Акции: 4 691 781 руб (49,9%) — Завершил пересмотр стратегии и перетряхивание портфеля, исключил довольно много компаний, но и добавил тоже не мало. Доля акций опять стала меньше 50%, потому что они продолжают проседать в цене. Внес в акции больше 120 тысяч рублей в мае, и все они были «съедены» коррекцией. Эмоционально это, конечно тяжело, как будто весь твой труд был проделан зря… На рынке продолжается коррекция, но мне не особо важны её причины, гораздо важнее то, что я просто продолжаю следовать своему плану. Подробно все покупки описываю в телеграм-канале.

Логика изменений остается прежней: исключаются компании с наименьшей потенциальной доходностью, на освободившееся место добавляются компании с наибольшей потенциальной доходностью (из тех, что еще не включены в портфель).

При оценке потенциальной доходности акций ориентируюсь на аналитику УК «Арсагера», и конечно же учитываю мои личные предпочтения и особенности. Перед любыми изменениями тщательно обдумываю их целесообразность и оцениваю возможные последствия.

➖ Уменьшение плановых долей

⛽️ТатНефть: компания исключена из портфеля (была доля 6%).

Хорошая, качественная компания, никаких претензий к бизнесу нет, все дело исключительно в цене, по которой акции торгуются на бирже.

Если смотреть на разбивку портфеля по секторам, то выходит, что Татнефть (доля 6%) я заменил на Роснефть (доля 8%).

Обе компании сильно зависят от цен на нефть и курса рубля, обе компании регулярно платят дивиденды для пополнения бюджета, обе компании имеют неплохие перспективы развития. Только одна компания торгуется сильно дешевле балансовой стоимости, а вторая — чуть дороже.

Так уж устроено наше восприятие мира, что из всей окружающей нас информации мы выбираем только ту часть, которая совпадает с нашим внутренними убеждениями.

В восприятии инфляции (роста цен) очень хорошо проявляется этот эффект: мы всегда замечаем то, как цены выросли, но никогда не замечаем как они падают, и уж тем более никто никогда не обращает внимание на то, как цены долгое время остаются на одном и том же уровне.

Я веду учет доходов и расходов уже чуть больше 5 лет, и у меня есть данные о ценах на многие товары и услуги, которые я когда-то покупал. Интересно, что цены очень сильно отличаются в разных городах и супермаркетах, и сравнивать их просто «в лоб» не очень корректно.
Однако, у меня есть три продукта, которые составляют основу моего ежедневного рациона, и последние 3 года я беру их в одном и том же супермаркете.

1. Куриное филе (грудка без кожи).
29 апреля 2025 года: 439 за кг
24 апреля 2024 года: 375 за кг
22 апреля 2023 года: 314 за кг
25 января 2022 года: 298 за кг

Подорожание на 47,3% за 3,26 года, или в среднем на 14,5% в год, либо 12,96% годовых.

Алгоритм формирования портфеля подробно описал тут.

Чтобы мне было легче следовать этому алгоритму, я для себя написал программку, которая составляет «хит-парад», регулярно его пересчитывает по актуальным ценам, анализирует текущий состав моего портфеля и выдает мне ряд рекомендаций по изменению структуры портфеля.

Основная цель предлагаемых изменений — привести портфель в соответствие новой стратегии, и тем самым увеличить его средневзвешенную потенциальную доходность.

Пока что портфель довольно сильно отличается от новой структуры, поэтому изменения по нему такие частые, аж каждую неделю. Потом изменения в структуре портфеля будут гораздо реже.

Теоретически, я могу резко «жахнуть» все предлагаемые изменения, и успокоится, но этот вариант мне не подходит.
Перед любыми изменениями я, конечно же, оцениваю их целесообразность исходя из сопутствующих издержек (комиссии, налоги) и влияния изменения на итоговые показатели портфеля. Это занимает некоторое время. Для исключаемых компаний я попутно составляю график продажи акций, чтобы применить ЛДВ к прибыли по ним (если она есть), это тоже занимает время.

⛔ Были исключены две компании:

🏦Московская биржа и 🚢 НМТП.

Причина все та же: низкая оценка потенциальной доходности акций на трехлетнем окне (по текущим ценам).

Обе акции я набирал в течение всего 2022-го года. По мере прохождения срока для применения ЛДВ буду акции потихоньку продавать и перекладывать высвободившиеся средства в более потенциально доходные компании.

С учетом всех дивидендов и налогов доходность от инвестиций в акции Мосбиржи получилась 31,52% годовых, НМТП — 28,92%.
Естественно, такие хорошие доходности — следствие крайне удачных покупок на обвалах в 2022-м году.

➕ Добавил в портфель 🔌 Интер РАО

Интер РАО давно напрашивалась в портфель, бизнес-то хороший. Просто мне не нравились большие запасы денежных средств на счетах, которые компания никуда конкретно тратить не планирует.
Компания торгуется примерно в 2,7 раза меньше балансовой стоимости, и даже дешевле, чем запас кэша на счетах.

Капитализация: ~371,9 млрд
Денег на счетах: ~523.3 млрд
Балансовая стоимость: ~1 024 млрд

🤓 Рубрика «Это интересно, но не особо полезно»

Есть такой сервис ТрейдингВью.

Там куча графиков цен на все подряд, есть практически любой торгуемый инструмент, от крипты до фондовой биржи любой страны. Трейдеры его очень любят, так как функционал сервиса заточен специально на них и позволяет чертить кучу черточек, линий, стрелочек, каналов, областей и линий сопротивления прямо на графике.

Интересная, но малоиспользуемая функция — сравнение одной бумаги/инструмента с другой сразу на одном графике.

Если в поиск инструмента вбить «RUS:MCFTR/FX_IDC:USDRUB», то мы получим график индекса полной доходности Мосбиржи, пересчитанной в долларах (ссылка)


По этому графику видно, что в долларах индекс торгуется сейчас на уровне хаев 2008-го года. И если кто-то влетел всей своей долларовой котлетой в фонд на индекс МосБиржи на хаях рынка в 2008-м, то сейчас у него портфель в долларах оценивается в то же самое их количество.
Однако с низов 2014-го года можно было сделать примерно х2,5 в долларах, просто купив индекс.