За прошедшие сутки сильных изменений цен нефти и нефтепродуктов не произошло. Эффект договоренностей России и СА о продвижении соглашения по заморозке добычи еще на 9 месяцев был в основном отыгран ценами еще в понедельник. Первая эмоциональная реакция ценами уже отыграна. Далее аналитики, трейдеры и рынок будет более подробно разбираться и оценивать то, насколько подобное решение сможет изменить складывающиеся на сегодня балансы спроса и предложения. И это нетривиальная задача с учетом сильной динамики добычи нефти в США, сегодняшних колебаний спроса, а также угроз возможного торможения спроса в связи с возможными кризисными явлениями. Да и сам вопрос о том,  смогут ли Россия и СА провести декларируемую заморозку, все еще по большому счету остается отрытым, (хотя шансы на достижение соглашения существенно выросли).

Интересной информацией прошедшего дня стали сообщения Американского института нефти (API). По их оценкам запасы сырой нефти в США выросли на 0,882 mb. (запасы в Кушинге: -0,539 mb; запасы бензина: -1,79 mb; запасы дистиллятов: +1,79 mb). Пока это только оценки  API. Но если запасы по данным EIA тоже реально начнут повышаться, то это станет первым повышением, начиная с 1 апреля. Напомним, что с начала апреля запасы нефти в США снизились на 13 mb. Рост запасов в США мог бы стать интересной новостью, способной насторожить рынки и даже дать импульс для движения цен. Но этой новости от Минэнерго США сегодня еще предстоит дождаться. А пока согласно среднему прогнозу экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, цифры этого ведомства покажут, что в США за неделю до 12 мая запасы сырой нефти все же продолжат снижение (прогноз Bloomberg: -2.67 mb). Так что будет очень интересным увидеть реальные данные EIA.

Россия и Саудовская Аравия считают необходимым продлить соглашение о сокращении добычи нефти между странами ОПЕК и независимыми производителями.

Шансы на продление соглашения об ограничении уровней добычи нефти странами, входящими и не входящими в ОПЕК, резко повысились после выражения единодушного мнения двух крупнейших производителей нефти – России и Саудовской Аравии. На проходивших в воскресенье переговорах СА и Россия выработали предложение другим участникам продлить венское соглашение о сокращении добычи нефти на действующих условиях сроком на 9 месяцев. Предлагаемый вариант решения кажется весьма убедительным, хотя ряд стран будут испытывать некоторые трудности в реализации. Так, России будет непросто создать механизмы сдерживания своих производителей. Однако с нефтяными компаниями можно будет попробовать воспроизвести имевшиеся совместные договоренности о консолидированных ограничениях. Тем более что в результате их действий, при столь широком представительстве заинтересованных в ограничении добычи стран, у договаривающихся сторон есть значительные шансы на продление совместных ограничений на добычу, а значит, сохранится серьезная страховка от новой волны сильного снижения цен.

Черных лебедей опасаются, но в их появлении сохраняется элемент неожиданности

Среда, в которую погружены рынки, остается активной и очень динамичной. Нефтедобывающие страны договариваются о продлении соглашения по ограничению добычи нефти. Китай 14-15 мая демонстрирует миру тогу евразийского интегратора с идеей связать континент транспортными сетями и тем самым поднять сухопутную волну глобализации. В США продолжается схватка за пути дальнейшего движения страны. Эммануэль Макрон был приведен к присяге и делает первые шаги в качестве президента страны, а финансовые власти Евросоюза препираются по поводу путей возможного выхода из сверхмягкой монетарной политики.

Инвесторы на рынках пока наслаждаются благоприятными трендами, но у них все более растет ощущение неустойчивости. Напомним, что для рынка «май-продай» располагает к осторожности. Однако пока широкий рынок в США, в том числе индекс S&P500, а так же индекс Доу,  продолжают балансировать вблизи своих максимальных отметок начала марта. Начать коррекцию с указанных уровней вполне естественно и поводов для нее может найтись достаточно много. В частности, ее могут спровоцировать даже вирусные атаки на компьютерные сети. Так, атака вируса шифровальщика WannaCry оказалась весьма масштабной и произвела большое впечатление на пользователей. Газета Financial Times сообщала, что злоумышленники при организации кибератак могли использовать утечки из АНБ и использовали разработку разведки для повышения эффективности распространения вируса. Поговаривают даже, что в сеть ушёл «боевой» инструмент ЦРУ, использующий специально сделанную уязвимость Windows. Если это так, то у потенциальных приобретателей софта появится дополнительный мощный стимул уходить от продукции Microsoft Corporation. В результате акции компании могут оказаться под ударом, и тогда может быть нарушено относительно плавное динамическое равновесие финансовых рынков. Нелишне напомнить, что капитализация  компании Microsoft сопоставима с капитализацией фондового рынка РФ и составляет $528 млрд. А подобных акций — «закладок» в составе индекса NASDAQ с гипертрофированными соотношениями P/E и иными потенциальными проблемами может быть много. Но самое главное, что уже давно распространенный среди людей вирус стяжательства в случае финансовой дестабилизации заставит всех бежать в узкие двери выхода с фондового рынка.

ОПЕК обращает внимание, что низкие цены на нефть в 2016 году привели к сокращению примерно на 23% глобальных инвестиций в разведку и добычу по сравнению с предыдущим годом. В 2016 году предложение нефти странами вне картеля ОПЕК сократившись на 0,7 мб / д в то время как в 2014г. для них был зафиксирован рост добычи на 2,3 мб / д и на 1,5 мб / д в 2015 году. В 2016 году добыча нефти в США показала снижение y-o-y на 0,4 мб / д. Но эта тенденция снижения добычи сменилась новым ростом. В результате объем добычи нефти в США в феврале превысил 9 мб / д  ОПЕК в 2017 году ожидает роста добычи нефти в США на  0,6 мб / д. А в целом страны не-ОПЕК в 2017 году увеличат добычу на 0,95 мб / д. В дополнение к росту в США, Ожидается более высокая добыча нефти в Канаде (0,22 мб / д) и Бразилии (0,21 мб / д), в то время как Мексика и Китай снизят добычу. 

EIA сообщило, что за неделю, закончившуюся 5 мая 2017 года, коммерческие запасы нефти в США сократились на 5,247 mb (до 522,525 с 527,772 mb неделей ранее). Данные совпали по знаку с тем, что оценивал институт нефти — по данным API запасы сырой нефти в США за неделю до 5 мая сократились на 5,79 mb (Запасы в Кушинге: -0,136 mb; запасы бензина: +3,17 mb; запасы дистиллятов: -1,17 mb). 

Как видим, запасы все более уверенно прорисовывают максимум и этот максимум стал прорисовываться даже раньше, чем в 2015 или 2016 годах. (В мае запасы часто идут вниз, так что снижение последних четырех недель еще должно будет получить свое развитие). Запасы моторного топлива за неделю снизились на 0,2 mb. Суммарные запасы нефти и нефтепродуктов за неделю снизились на 4,1 mb (до 2024,2 с 2028,3 mb). Суммарные запасы остались чуть меньшими, чем соответствующая величина в тот же период прошлого года. Стратегические запасы, распродажи которых теперь будут ожидать еженедельно, за прошедшую неделю показали снижение еще на  0,6 mb (до 688,8 с 689,3 млн. баррелей неделей ранее). SPR с начала текущего года похудели более, чем на 6 mb.  Суммарный импорт нефти и нефтепродуктов за неделю снизился на 0,118 mb/d (до 4,904 с 5,022 mb/d неделей ранее). Суммарный нетто импорт нефти тоже снизился на 0,644 mb до уровня 7,62 mb/d.  

Случившийся на прошлой неделе провал нефтяных цен на наступившей неделе пока не получил продолжения. За полетом цен вниз от 5 мая последовал небольшой отскок и передышка.

Подрастание цен происходило на фоне завершения периода предвыборной неопределенности во Франции. Выход во второй тур и последующая уверенная победа Макрона способствовала росту евро и естественному проседанию доллара. Но теперь этот фактор будет уходить на второй план. Да и оптимизм в покупках евро уже сменился коррекцией европейской валюты (и ростом доллара) на один цент.

Цены нефти и нефтепродуктов полетели в штопор. В четверг цена нефти марки Brent «пробурила» уровни мартовских минимумов и «занырнула»  под 50 долларов за баррель. Уверенно пробиты вниз мартовские минимумы и нижние границы восходящего ценового тренда, сформированного с начала 2016 года.  В образовавшийся прорыв медвежьих настроений кинулись спекулянты и на утро пятницы за бочку Brent давали уже меньше 47 долларов.

Слабость нефтяных цен чувствовалась весь последний месяц. Но все же в начале мая еще оставались надежды на отскок от мартовских минимумов. Однако реальность оказалась более минорной. Давление на рынок нефти оказывали майские данные Ливии, которая сообщила о росте производства нефти до самого высокого уровня с декабря 2014 года. Страна планирует и далее наращивать добычу. В том же направлении действуют  планы Нигерии по росту добычи нефти до 2 миллионов баррелей в день. Но главным регулярным медвежьим фактором остается сильный рост добычи нефти в США. Основной рост и надежды на его продолжение связаны с нефтяными полями Permian и ростом сланцевой добычи, а также ростом добычи в Мексиканском заливе. Между тем новая администрация Трампа еще планирует резко активизировать проекты по освоению новых шельфовых месторождений.

EIA сообщило, что за неделю, закончившуюся 28 апреля 2017 года, коммерческие запасы нефти в США сократились на 0,93 mb (до 527,772 с 528,702 mb неделей ранее). Данные совпали по знаку с прогнозами. Напомним, что согласно среднему прогнозу экспертов, опрошенных агентством Bloomberg запасы нефти сократились на 3,25 mb; запасы бензина: +1.00 mb; запасы дистиллятов: +1.5 mb. По данным API запасы сырой нефти в США за неделю до 28 апреля сократились на 4,158 mb (запасы в Кушинге: -0,215 mb; запасы бензина: -1,93 mb; запасы дистиллятов: -0,436 mb).

Как видим, запасы все более уверенно прорисовывают максимум. В мае запасы часто идут вниз, так что снижение последних четырех недель еще должно будет получить свое развитие. Запасы моторного топлива за неделю выросли на 0,2 mb. Суммарные запасы нефти и нефтепродуктов за неделю снизились на 0,2 6,1 mb (до 2028,3 с  2028,5 mb). Суммарные запасы остались чуть меньшими, чем соответствующая величина в тот же период прошлого года. Стратегические запасы, распродажи которых теперь будут ожидать еженедельно, за прошедшую неделю показали снижение еще на  1,5 mb (до 689,3 с 690,8 млн. баррелей неделей ранее). SPR с начала текущего года похудели почти на 6 mb.  Суммарный импорт нефти и нефтепродуктов за неделю снизился на 0,279 mb/d (до 5,022 с 5,301 mb/d неделей ранее). Суммарный нетто импорт нефти тоже снизился на 0,034 mb до уровня 7,726 mb/d.   

Идексы Доу и  S&P500 к началу мая вышли на позиции, с которых удобно начать сильное снижение. (Аналогичная картина наблюдается по индексу Доу Джонса). Подобные опасения разогреваются известная максимой: «май-продай».   Только индекс Nasdaq показал новые высоты, с которых тоже «удобно» падать.



Однако, как оказывается, опасения падения в мае имеют весьма слабое статистическое подтверждение. За 64 года индекс Доу в мае снижался меньше половины случаев — только 28 раз, что составляет 44%. Поскольку индекс имеет вековой растущий тренд, то полезно сопоставлять не количество растущих и снижающихся месяцев, а сопоставить различные месяцы между собой. Однако и тут статистика не в пользу мая. Более всего бояться снижения нужно было в сентябре и естественнее дрожать как осиновый лист с начала осени, а не в мае.