Сейчас рынок ожидает, что ФРС на заседании 27–28 октября оставит ставку без изменений с вероятностью около 78% (повышение на 25 б.п. оценивается примерно в 22%), тогда как в начале прошлой недели вероятность повышения доходила примерно до 70%.

Ожидания изменились на фоне более слабого сентябрьского отчёта по занятости и отчета по инфляции и сигналах Уильямса и Джефферсона о необходимости дождаться новых данных.

headlines M — Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

Дженнифер Кавана (про современную войну):
1/2

• Современные войны все чаще превращаются в затяжные конфликты на истощение, где даже более сильная сторона не может быстро навязать противнику свои условия. Украина, Иран, Йемен, Газа и Ливан показывают, что военное превосходство уже не гарантирует решающей победы, а цена конфликта при этом продолжает расти.

• Первый ответ государств на этот тупик — наращивание огневой мощи. Страны увеличивают инвестиции в дальнобойные ракеты, гиперзвуковые системы и более мощные боеприпасы, рассчитывая нанести противнику такой ущерб, который позволит выйти из войны на истощение.

• Но пока более мощное оружие не доказало способности само по себе завершать войны: массированные удары редко заставляют противника капитулировать. Зато они расширяют перечень поражаемых целей, делают удары по энергетической и гражданской инфраструктуре более частыми и одновременно повышают риск неконтролируемой, в том числе ядерной, эскалации

headlines GEO — Геополитика для трейдеров, инвесторов и экономистов.

• Правительство РФ внесло в Госдуму проект федерального бюджета на 2027–2029 гг. Приоритетами бюджета обозначены социальные обязательства, оборона и безопасность и технологическое лидерство.

• Дефицит бюджета РФ в 2026 году ожидается на уровне 3.2% ВВП, или 7.335 трлн руб. ($87.8 млрд).

• Предполагается, что в 2027 году российская экономика вырастет на 1.4%, а к 2029 году динамика ускорится до 2.4%.

headlines M — Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

headlines GEO (про Европу):

• Европа оказалась одной из наиболее уязвимых сторон энергетического кризиса 2022 г. и нынешних перебоев с поставками с Ближнего Востока. При этом к зиме 2026/27 регион подходит с заметно меньшими газовыми запасами, чем четыре года назад: к концу сентября 2022 г. европейские хранилища были заполнены примерно на 88–89%, тогда как к середине сентября 2026 г.— лишь примерно на 60–65%.

• Однако ограничение доступа к нефти и газу стал стимулом к развитию возобновляемых источников энергии (ВИЭ) и атомной энергетики. Европа стала мировым лидером по доле низкоуглеродной электроэнергии — около 70% генерации. Причем это преимущество обеспечивается диверсифицированной структурой энергосистемы: ВИЭ в сочетании с атомной энергетикой дают существенно более высокую долю низкоуглеродной генерации, чем в США и крупнейших экономиках АТР.

• Пережитые энергетические шоки усиливают для Европы стимул снижать зависимость от импортных углеводородов за счет сочетания возобновляемой, атомной и другой устойчивой генерации. Это же можно сказать в меньшей степени и про крупнейшие азиатские экономики. Для РФ в долгосрочной перспективе это означает снижение мирового спроса на российские энергоресурсы.

• Объём госдолга РФ вырастет до 21.7% ВВП в 2027 г. с 19.9% ВВП в 2026 г.

• Минфин РФ повысил объём планируемых заимствований на внутреннем рынке в 2027 г. на 2.3 трлн руб. ($27.2 млрд) до 7.7 трлн руб. ($91.2 млрд), в 2028 г. — на 1.3 трлн руб. ($15.4 млрд) до 7.4 трлн руб. ($87.7 млрд).

• Минфин планирует потратить из ФНБ в 2026 г. 459 млрд руб. ($5.4 млрд) на финансирование дефицита бюджета РФ.

headlines M — Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

headlines GEO (про ЕС и РФ в 2010-е гг.):

• В 2009 г. ЕС принял «Третий энергетический пакет», согласно которому поставщик газа не должен был полностью контролировать транспортную инфраструктуру, а трубопроводы должны были быть доступны и другим компаниям. Для Газпрома, контролировавшего добычу и доставку газа европейским покупателям напрямую, это стало ограничением.

• После запуска «Nord Stream 1» в 2011 г. российский газ из Грайфсвальда распределялся по двум основным сухопутным направлениям — OPAL на юг, к Чехии, и NEL на запад, через север Германии. Газпром хотел максимально использовать мощность OPAL, но ЕК ограничила его доступ примерно половиной мощности, чтобы не усиливать доминирование российского поставщика.

• Москва считала это искусственным барьером, поскольку других компаний, способных реально заполнить оставшуюся мощность, практически не было. С 2010-х гг. РФ стремилась снижать зависимость от транзитных стран и развивать прямые двусторонние маршруты поставок в крупнейшие рынки ЕС, а Брюссель всё активнее ограничивал контроль одного поставщика над инфраструктурой,

Минэкономразвития:

• Прогноз по инфляции в РФ в 2026 г. повышен до 6.8% с 5.2%, в 2027 г. сохранило 4%.

• Бюджетная конструкция создает пространство для смягчения ДКУ и восстановления инвестиционной активности.

• ВВП РФ — рост на 0.6% по итогам 2026 года. В 2027-2029 годах экономика будет расти темпами в 1.4-2.4% ежегодно. Опорой роста экономики будет потребительский спрос.

• Реальные доходы населения по итогам 2026 года вырастут на 0.8%. На 1.5% в 2027-м.

• Курс доллара к концу 2026 года — 86 рублей. В следующие 3 года министерство ожидает постепенной девальвации рубля.

headlines M — Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

headlines GEO (про переговоры в ООН):

• Вчера Украина заявила, что готова на полное и немедленное прекращение огня, однако Лавров отметил в своем выступлении — Россия не намерена останавливать боевые действия на время переговоров и готова к переговорам только о долгосрочном урегулировании.

• Также глава МИД РФ заявил, что Европа последовательно срывала дипломатические возможности по Украине — от соглашения 21 февраля 2014 г. и Минских договорённостей до стамбульских переговоров 2022 г. и договоренностей после саммита на Аляске в 2025-м.

• Также вчера состоялась встреча посланника РФ Дмитриева с американскими спецпосланниками. Рубио сообщил, что и РФ, и Украина проявили интерес к ограниченному перемирию по энергетике и зерну. США пригласили Путина на саммит G20 в США в декабре, но РФ пока не дала согласия.

• Зеленский ночью заявил о том, что Россия нанесла массированную атаку по Киеву. Он призвал США к ужесточению санкций и передаче Украине ракет-перехватчиков.

• Инфляционные ожидания населения выросли: текущие до 15.1% с 14.3% в прошлом месяце; на год вперед увеличились до 14.2% с 13.7% в августе, на 5 лет вперед — снизились до 10.7% с 12.4%.

• Инфляционные ожидания продолжают тренд на повышение, продолжительного снижения ценовых ожиданий не сформировалось, что ограничивает возможность снижения ставки ЦБ РФ.

headlines M — Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов.

headlines GEO (про Германию):

• Ранее мы отмечали важную победу правой оппозиционной партии АдГ на региональных выборах в Германии. Вчера партия одержала победу в еще одном регионе — Передней Померании, а правящая партия ХДС не смогла пройти даже 5%-ый барьер. Однако стоит отметить, что при все большем падении популярности действующей власти АдГ не является единственной альтернативой.

• На выборах в Берлине победу одержала «Левая партия» (Die Linke). Повышение стоимости жизни на фоне удорожания энергии и сокращение рабочих мест в промышленности способствует популярности левых. Несмотря на то, что они уступают в общенациональных опросах АдГ — 10-12% против 25-27%, «Левая партия» способна формировать коалицию с социалистами.

• Позиция левых в Германии в отношении РФ отличается в отличие от партии АдГ. Одним из ключевых тезисов в программе правых выступает восстановление энергетических поставок из РФ и прекращение помощи Украине. «Левая партия» же придерживается продолжения поддержки Киева, но в меньших масштабах, а также не поддерживает запуск «Северного потока».