Челябинский металлургический комбинат группы Мечел обратился за господдержкой на фоне сохраняющегося давления на финансовую устойчивость и высокую долговую нагрузку.

Сам факт обращения не выглядит неожиданным. Компания уже несколько лет работает в режиме антикризисного управления долгом, а текущая конъюнктура на рынках угля и стали не позволяет быстро восстановить денежные потоки. Ключевая проблема группы кроется в масштабе долга. Чистый долг на конец июня 2025 года достигал 252,7 млрд рублей, а показатель соотношения чистый долг к EBITDA равнялся 8.8х, что остается критически высоким уровнем для металлургии и угольного сегмента. При этом около 90% обязательств номинированы в рублях, а 88% кредитного портфеля сосредоточены у ВТБ и Газпромбанка. Это снижает валютные риски, но усиливает зависимость от решений крупнейших государственных банков и регуляторов.

Полученная летом рассрочка по налогам и страховым взносам на сумму свыше 13 млрд рублей и договоренности с кредиторами о снижении нагрузки на денежный поток примерно на 132 млрд рублей в 2025–2026 годах временно стабилизировали ситуацию. Однако эти меры носят скорее отсрочивающий характер и не решают структурную проблему высокой долговой нагрузки при волатильной операционной прибыли.

30 декабря российский рубль завершает финальные в текущем году торги падением, пришедшем на смену смешанной динамике на утренних торгах. Биржевой курс юаня подскочил выше 11,4 руб. На внебиржевом рынке доллар США взлетел выше 79 руб., а евро очень быстро приближается к 94 руб.

Мы уже писали о том, что 2025 год для рубля стал одним из самых успешных, поскольку рубль стал одним из самых высокодоходных активов мира. Что же рубль ожидает в январе 2026 года и продолжатся ли оптимистичные тенденции декабря и всего 2025 года? Самое главное событие года стартует прямо с 1 января, и им будет повышение налога на добавленную стоимость в России на 2 процентных пункта до 22%.

Это событие может вызвать краткосрочный всплеск инфляции и добавить к годовому росту потребительских цен примерно 1 процентный пункт, по крайней мере, так реагировала инфляция в России на повышение НДС с 1 января 2019 года. Хотя в январе заседаний совета директоров Банка России по ключевой ставке не планируется, не исключено, что уже в феврале регулятор может взять паузу в снижении ключевой ставки, чтобы обуздать краткосрочный рост инфляции, а эти ожидания могут повлиять на укрепление рубля уже с января.

Во вторник, 30 декабря, российский фондовый рынок завершил ростом финальный торговый день декабря и 2025 года. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру вырос на 1,1% до отметки 2770 пунктов, а долларовый РТС — на 1,12%.

По итогам 2025 года индекс Мосбиржи снизился на 2%. Несмотря на это, в последний торговый день уходящего года на фондовом рынке господствует предновогоднее настроение. Инвесторы уходят на новогодние каникулы с оптимизмом и ожиданиями благоприятных геополитических перемен в наступающем 2026 году.

Лидерами роста на фондовом рынке оказались привилегированные акции Сургутнефтегаза (+2,3%), без новостей, но, возможно, что на ослаблении рубля в последний торговый день уходящего года. Лидерами понижения оказались акции Московского кредитного банка (-1,1%), скорее всего, в ожидании не самых лучших финансовых результатов банка по итогам 2025 года.                    &nb

Как сообщают СМИ, российские банки стали в конце 2025 года чаще блокировать денежные переводы физлиц, включая как переводы другим лицам, так и самому себе. В 2025 году, по информации из открытых источников, в рамках антифрод-мер российскими банками было заблокировано или ограничены операции примерно по 300–600 тыс. карточных счетов.

Такой диапазон связан с резким ростом числа подозрительных счетов злоумышленников. Сами банки объясняют такую щекотливую для клиентов и для них самих ситуацию с блокировкой счетов тем, что они на самом деле счета не блокируют, а только приостанавливают перевод до выяснения всех обстоятельств.

В ЦБ РФ сообщают, что с 1 января 2026 года число критериев, по которым регулятор рекомендует банкам выявлять признаки мошенничества, возрастёт с 6 до 12. В том числе, одним из новых критериев для временной приостановки банком операции клиента-физлица может быть перевод крупной денежной суммы лицу, с которым у этого клиента не было операций за последние полгода и более, если накануне этому переводу предшествовал перевод физлица самому себе на сумму не менее 200 тыс. руб.

Слабость доллара в 2025 году стала редким случаем, когда фактором номер один оказалась не геополитика, а ключевая ставка. Индекс DXY (соотношение стоимости американского доллара к корзине из шести мировых резервных валют) с начала 2025 года просел на 9,57%, и рынок довольно прямо связал это с разворотом ФРС в сторону смягчения монетарной политики, в декабре Федрезерв США диапазон ставки опустили до 3,5–3,75% годовых. Против российского рубля американский доллара с начала текущего года подешевел на 29,77%, но в данном случае большую роль сыграла жесткая монетарная политика Центрального Банка России.

На этом фоне усилилась нервозность из-за торговой повестки Дональда Трампа, импортные тарифы и риск торговых войн ухудшают ожидания по росту и повышают неопределенность, а любые сомнения в независимости ФРС сразу бьют по спросу на доллар как на защитный актив.

Для России важен не столько сам DXY, сколько связка ставок и потоков капитала. Банк России держит жесткие условия, и в опросе ЦБ средняя ключевая ставка на 2026 год у аналитиков ожидается около 14,1%.

Сегодня российский рубль завершает 2025 год смешанной динамикой. Биржевой курс юаня немного вырос и застыл около 11,2 руб. На внебиржевом рынке доллар США падает и уже опустился ниже 78,5 руб., а евро остаётся чуть выше 92,2 руб.

Рубль встречает наступающий «год Лошади» в прямом смысле «на коне». По итогам 2025 года российская валюта вошла в топ-5 самых доходных активов мира, наряду с золотом и ещё тремя драгоценными металлами. По отношению к доллару США «россиянин» в 2025 году подорожал на 29%, к юаню – на 25% и к евро – на 19%. Геополитический фон, включающий военный конфликт на Украине, многочисленные пакеты санкций ЕС и США против российского бизнеса и чуть было не случившуюся конфискацию заблокированных в Евросоюзе российских активов, в течение года был не слишком благоприятным.

Однако в поддержке укрепления рубля большую роль сыграла высокая ключевая ставка ЦБ РФ, которая за весь 2025 год, хотя и понизилась на 5 процентных пунктов, но всё равно осталась на высоком для российской экономике уровне в 16% годовых и способствовала повышению привлекательности хранения денег на рублёвых вкладах.

По данным Санкт-Петербургской Международной Товарно-Сырьевой биржи (СПБМТСб), бензин АИ-92 подешевел в декабре 2025 года более чем на 10%, а АИ-95 почти на 20%. Снижение затронуло и дизельное топливо, и авиакеросин, и мазут, что для конца года выглядит нетипично на фоне традиционно высокой чувствительности рынка к логистике и сезонным факторам.

Причин у такой динамики несколько. Во-первых, выраженный фактор сезонности. С окончанием активного автотрафика и завершением сельхозработ спрос на бензин и дизель традиционно снижается, а НПЗ входят в более стабильный режим загрузки. Во-вторых, существенную роль сыграл продленный запрет на экспорт бензина и ограничения на вывоз дизельного топлива, так как избыточные объемы остаются внутри страны и давят на оптовые котировки. Дополнительную стабилизацию рынку дал механизм демпфера. Указ, подписанный Владимир Путин, временно обнулил порог отклонения для выплат, что позволяет нефтепереработчикам сохранять компенсации и не перекладывать ценовые риски на внутренний рынок. Об этой логике ранее сообщало Министерство энергетики РФ.

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил о планах правительства сформировать список госкомпаний, которые выйдут на IPO до 2030 года, так как без этого решить задачу удвоения капитализации фондового рынка. С этим мнением главы Минфина трудно не согласиться.

Ранее ведомство сообщало, что первичное или вторичное размещение акций до 2030 года проведет около десятка госкомпаний. По прогнозам экспертов, в 2026 году на российских фондовых биржах могут пройти IPO и SPO государственных и негосударственных эмитентов акций общим объемом в 300 млрд руб., при этом прогнозы по количеству планируемых на следующий год первичных и вторичных размещений акций различаются в разы.

Напомним, что в 2025 году в России публичный статус получили всего пять эмитентов, причем основную долю объема размещений акций (75%) обеспечил банк с госучастием ДОМ.РФ. Для государственных компаний выход на IPO означает получение рыночной котировки и объективной оценки своей стоимости рынком, возможность привлечь средства на развитие и финансирование крупных сделок, которые потом не нужно будет возвращать, в отличие от размещения облигаций.

Генеральный директор НСПК (оператора платежной системы МИР) Дмитрий Дубынин заявил, что за 10 лет работы этой системы общий объем транзакций с помощью карт МИР превысил 100 трлн руб., а общее число совершенных по ним операций достигло 86 млрд. В общей сложности было выпущено 475 млн таких карт.

За уходящий год их количество увеличилось на 17% в годовом выражении (г/г). Мы считаем главным достижением платежной системы обеспечение платежного суверенитета России. По данным ЦБ, на начало января 2022 года доля карт системы МИР не превышала 10%, а в четвертом квартале, после ухода из РФ Visa и Mastercard, эта доля достигла 41%.

На сегодняшний день она составляет 80%. Если зарубежные конкуренты системы МИР захотят вернуться на российский рынок, доминирующее положение здесь у них занять не получится. В ближайшие год-два наиболее серьезными конкурентами карт МИР будут новые цифровые платежные технологии, в первую очередь цифровой рубль, запуск которого запланирован на сентябрь 2026-го.

По сообщениям Bloomberg со ссылкой на трех неназванных делегатов, восемь стран ОПЕК+, участвующих в добровольных ограничениях добычи, на встрече 4 января, вероятнее всего, сохранят паузу в наращивании производства в первом квартале 2026 года. Речь идет о сохранении декабрьских квот с учетом компенсационных графиков за ранее допущенную сверхдобычу. Уже сейчас видно, что формально общий лимит альянса будет последовательно снижаться с 38,216 млн баррелей в сутки в декабре до 37,768 млн баррелей в марте, в том числе из-за обязательств Казахстана по “погашению долга” по добычи сверх квот.

История этого вопроса тянется с 2023–2024 годов, когда альянс столкнулся с замедлением мирового спроса, ростом добычи вне ОПЕК+ и высокой волатильностью цен. В ответ были введены два пакета добровольных ограничений суммарно на 3,85 млн баррелей в сутки. В 2025 году часть этих объемов ускоренно вернули на рынок, но эффект оказался слабым из-за сдержанного роста потребления и увеличения мирового предложения со стороны США, Бразилии и Гайаны. Поэтому в конце года ОПЕК+ вновь перешла к более осторожной тактике, зафиксировав добычу и оставив за собой возможность быстрого возврата ограничений.