Лента отчиталась по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ/РПБУ) за 2025-й убытком в размере 106,2 млн руб. против прибыли 214,3 млн руб. годом ранее. Выручка компании сократилась в 1,9 раза г/г, до 876 тыс. руб. Однако негативная динамика отражает результаты отдельного юридического лица, а не всей группы, которое отражает почти символическую выручку и убыток на фоне управленческих расходов.Выручка Ленты по МСФО в прошлом году выросла на 24,2% г/г, превысив 1,1 трлн руб., EBITDA составила 83,7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 56% г/г, до 38,2 млрд руб. Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA снизилась до 0,6x. Таким образом, основной бизнес компании активно развивается, а рост показателей обеспечивают магазины «у дома», дрогери, онлайн-продажи и эффект масштаба.Разница между МСФО и РСБУ в том, что по первому стандарту в результатах учитываются все ключевые активы и операционные потоки группы, а второй показывает в основном отдельную компанию, где могут оставаться корпоративные расходы, внутригрупповые потоки и налоговые корректировки. Для компаний с большой групповой структурой, к которым относится Лента, именно МСФО остается главным ориентиром для оценки бизнеса.

( Читать дальше )

Рост объемов импорта российского СПГ Европой стал одним из заметных эффектов ближневосточного конфликта. Financial Times со ссылкой на Kpler пишет, что в январе – марте поставки с проекта Ямал СПГ увеличились на 17% в годовом выражении (г/г), достигнув 5 млн тонн. По оценке Urgewald, страны ЕС заплатили за этот объем около 2,88 млрд евро.После блокировки Ормузского пролива Европа старалась быстрее закрыть потребность в газе и получить доступные партии с удобной логистикой. Одновременно рынок уже жил с пониманием, что ЕС юридически закрепил поэтапный отказ от российского газа и СПГ, поэтому часть покупателей просто ускорила закупки до ужесточения режима.Главным публичным бенефициаром в этой ситуации становится НОВАТЭК, так как ему принадлежит большая доля проекта Ямал СПГ. В первом квартале почти вся его продукция поставлялась в Европу, так как маршрут в Китай гораздо продолжительнее. Для компании это важно не только с точки зрения объемов, но в плане скорости оборота флота и устойчивости денежного потока. Причем база для этого есть: по итогам 2025 года выручка НОВАТЭКа составила 1,446 трлн руб., нормализованная EBITDA достигла 859 млрд руб., а операционный денежный поток вырос на 40,9% г/г, до 503 млрд руб.

( Читать дальше )

Курс доллара на международном валютном рынке Форекс сегодня опускался ниже 74,7 рубля впервые с марта 2023 года. Главная причина такого движения — увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.

На фоне конфликта на Ближнем Востоке резко выросли мировые цены на энергоресурсы, металлы и удобрения. Из-за этого налоговые доходы России от добычи нефти в апреле могут вырасти примерно до 700 млрд руб. Так же стоит отдельно отметить усиление спроса на российские энергоресурсы на фоне дефицита ближневосточных объемов углеводородов.

Среднесрочно рубль поддерживает жесткая денежно-кредитная политика Банка России. Регулятор 20 марта снизил ставку только до 15%, а в апрельском резюме отметил охлаждение внутреннего спроса. Для валютного рынка это важно, потому что при высокой ставке спрос на импорт и, соответственно, на валюту слабее. Сам Банк России прямо указывает, что курс рубля в нынешних условиях определяется прежде всего балансом спроса импортеров на валюту и ее предложения со стороны экспортеров.

( Читать дальше )

По данным Росстата, недельная инфляция с 31 марта по 6 апреля составила 0,19% после 0,17% неделей ранее, а годовая достигла 5,95% после 5,86% на конец марта. С начала апреля цены выросли на 0,17%, с начала года — на 3,15%. Это показывает, что замедление инфляции пока остается неустойчивым, а годовой показатель скорее колеблется вблизи текущих уровней, чем уверенно снижается.По структуре рост цен остается смешанным, но уже видно, где давление на них сильнее. В продовольственном сегменте Росстат зафиксировал рост цен на помидоры (+2,0%), морковь (+1,8%) и сахар-песок (+1,4%). При огурцы подешевели на 2,6%. Именно такие точечные снижения пока не дают продовольственной инфляции разогнаться сильнее. Наблюдается не широкий рост цен по всей корзине, а подорожание отдельных чувствительных позиций, которые и продолжают подталкивать индекс вверх.Самое неприятное сейчас в том, что инфляцию подталкивают не только продукты, но и услуги. За ту же неделю путевки в дома отдыха и пансионаты подорожали на 3,4%, санатории на 2,1%, проживание в гостиницах и мотелях стало дороже на 1,7%.

( Читать дальше )

Золото в ходе торгов 8 апреля выросло в цене на 2%, до $4788 за тройскую унцию, и продолжает двигаться вверх. В последние дни в его котировках наблюдалась повышенная волатильность, и до локального максимума $4800 они пока не добрались, хотя прибавили более 2%. Серебро сегодня дорожает на 4,72%, до $75,39, после коррекции в начале недели. Цены на платину в эту среду поднялись на 5,5%, котировки палладия взлетели на 9,2%.

Драйвером роста для этих товаров стало соглашение о двухнедельном перемирии между США и Ираном, а также запланированные на 10 апреля переговоры между сторонами конфликта. Долларовый индекс DXY на этом фоне упал на 1,1%, уйдя ниже 99 пунктов. Ожидаемое открытие судоходства в Ормузском проливе способствовало усилению спроса на металлы со стороны промышленности. Особенно ею востребован палладий, рынок которого, по оценкам Норникеля, в текущем году может быть дефицитным. Спрос на золото поддерживают покупки Банка Китая и финансовых корпораций КНР, эти инвестиции стимулирует растущее недоверие к доллару.

( Читать дальше )

Акции Группы Позитив на торгах 8 апреля прибавляют 0,74%, до 1010 руб., отыгрывая сильные результаты по МСФО за 2025 год, опубликованные накануне.Выручка компании за отчетный период выросла на 26,3% г/г, до 30,88 млрд руб. Валовая прибыль составила 27,2 млрд руб., операционная — 9,33 млрд руб., EBITDA — 12,3 млрд руб. при марже 40%. Чистая прибыль увеличилась на 98,5% г/г, до 7,27 млрд руб., прибыль на акцию составила 102,14 руб. При этом оплаченные отгрузки выросли на 40% г/г, до 33,6 млрд руб., а управленческий показатель NIC вернулся в плюс и составил 2,7 млрд руб.Если разложить год на кварталы по МСФО, то наиболее успешным стал четвертый. По нашим расчетам на базе официальной отчетности за девять месяцев и весь 2025 год, за октябрь – декабрь выручка Позитива составила около 20 млрд руб. против 14,7 млрд годом ранее, увеличившись примерно на 35,5% г/г. Валовая прибыль выросла до 18,9 млрд руб., операционная — достигла 13,4 млрд руб., а чистая — 13 млрд руб. (+~46% г/г). В последнем квартале эмитент сгенерировал почти 65% годовой выручки, что полностью укладывается в историческую сезонность бизнеса.

( Читать дальше )

Котировки нефти марки Brent на торгах 7 апреля растут на 0,4%, до $110,22 за баррель, американская WTI дорожает на 3,2%, до $116,05. Отметим, что легкая техасская нефть торгуется к североморской с нехарактерной для нее премией, а выше $100 за баррель она продавалась в 2022 году. Президент США Дональд Трамп требует от Тегерана разблокировать Ормузский пролив до 20:00 по восточному времени Штатов, а в случае отказа грозит масштабным разрушением энергетической инфраструктуры исламской республики.Несмотря на нестабильный внешний фон, до локального максимума $118 за баррель, достигнутого 31 марта, Brent далеко. Это может сигнализировать об ожиданиях деэскалации ближневосточном конфликте. Сегодняшние удары США по острову Харк, через который экспортируется 90% иранской нефти, могут оказаться подготовкой к наземной операции, что означает отказ от переговоров и затягивание конфликта. В этих условиях Ормузский пролив останется закрытым, а союзники Ирана йеменские хуситы могут заблокировать Баб-эль-Мандебский пролив, из-за чего поставки нефти из государств Персидского залива станут фактически невозможными.

( Читать дальше )

Стоимость акций ЕвроТранса оказалась под сильным давлением после того, как компания допустила технический дефолт по 12-му купону облигаций серии БО-001Р-07. По данным Национального расчетного депозитария (НРД), к нему поступило лишь 2,33 руб. на облигацию 6 апреля и еще 1,54 руб. 7 апреля, но обязательство исполнено ненадлежащим образом и не в срок. На этом фоне котировки ЕвроТранса в моменте падали до 106,7 руб.Для рынка это уже не частная техническая ошибка, а серьезный удар по доверию. В январе компания сообщала о предварительной выручке выше 250 млрд руб., EBITDA выше 24 млрд руб. и долговой нагрузке ниже 2,4x EBITDA, но теперь инвесторы будут смотреть не на обещанные показатели, а на качество платежной дисциплины и доступ к новому долгу.В отношении дивиденда компании ясности тоже пока нет. Если ориентироваться на прошлогодний график, решение по финальным дивидендам действительно должно появиться в ближайшие недели. В 2025-м рекомендация по выплатам за 2024 год вышла 22 мая, а годовое собрание прошло 27 июня. Но дивидендной политикой предусмотрен отказ от распределения прибыли, если это может повлечь за собой неисполнение долговых обязательств.

( Читать дальше )

Российская нефть Urals на фоне конфликта в Иран и блокировки Ормузского пролива вышла на максимум за 13 лет. Стоимость Brent 7 апреля держалась вблизи $111 за баррель, а сам рынок жил в ожидании дедлайна, который Дональд Трамп назначил Ирану на 7 апреля 20:00 по восточному времени США. Через Ормуз обычно проходит около 20% мировых поставок нефти, поэтому любая угроза новой эскалации военного конфликта в регионе сразу разгоняет премию за риск.Рост Urals сейчас связан не только с общей паникой на рынке, но и с реальным дефицитом доступных баррелей для Азии. СМИ еще в марте писал, что российская нефть уже продавалась в Индии с премией $4–5 к Brent, а также резко выросла стоимость фрахта. Дополнительно цену поддержало решение Saudi Aramco поднять майскую цену Arab Light для Азии до рекордной премии $19,50 к Oman/Dubai. Это значит, что для азиатских НПЗ российская нефть стала не просто допустимой заменой, а одной из самых востребованных альтернатив ближневосточным сортам черного золота.

( Читать дальше )

Сегодня на фоне небольшого роста фондового рынка акции застройщика Эталон дорожали на 2,9%, до 36,86 руб.Группа Эталон представила успешные операционные результаты за первый квартал. Объем ввода нового жилья в эксплуатацию утроился по сравнению с аналогичным периодом 2025-го (+39% по сравнению с предыдущим кварталом) и достиг 237 тыс. кв. м. 72% (169 тыс. кв. м) этого результата обеспечили Москва и Московская область. Совокупный портфель действующих разрешений на строительство у компании увеличился на 107% (+0,8 млн кв. м), теперь его объем превышает 1,6 млн кв. м.

Росту объема ввода жилья в эксплуатацию способствовало завершение второй очереди ЖК «Шагал» в Москве. Этот проект стал одним из ключевых для группы в столице, обеспечивший 20% всех продаж компании за 2025 год и оказавшийся лидером среди ЖК бизнес-класса в столичном регионе. При этом также стоит отметить, что в ипотеку девелопер продает только 32% построенного жилья при 70–72% у конкурентов. В целом операционные результаты компании сигнализируют о сохранении лидерских позиций в среднеценовом и премиальном сегменте отрасли.

( Читать дальше )