комментарии Редактор Боб на форуме

Deutsche Bank повысил прогноз цены на золото на 2026 год до $4450 за унцию

Deutsche Bank повысил прогноз цены на золото на 2026 год до $4450 за унцию. Растущий спрос со стороны центральных банков и инвестиционных фондов (ETF) продолжает опережать предложение, оставляя меньшую долю для ювелирного рынка.

Банк ожидает, что в следующем году цена золота будет колебаться в диапазоне $3950–4950. При этом потоки ETF обеспечат поддержку цены на уровне не ниже $3900 за унцию.

Дефицит предложения на рынках серебра, платины и палладия повысит их чувствительность к росту цен на золото. Прогноз на 2027 год сохраняется на уровне $5150.

Среди рисков — возможное ужесточение политики ФРС США и сокращение покупок со стороны управляющих резервами.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам 2025 г. чистая прибыль Мосбиржи может снизиться на 25% относительно прошлого года, по оценкам аналитиков — Ведомости

Квартальная прибыль Мосбиржи превысила ожидания Ренессанс Капитала и Синары благодаря меньшим операционным расходам, несмотря на рост численности персонала. Чистый процентный доход сохранился на уровне 14 млрд руб., хотя ставка RUONIA снизилась на 2,6 п. п. до 18,1%.

Прибыль поддержало восстановление резерва на 1 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль в 16,5 млрд руб. совпала с ожиданиями. Рост комиссионных доходов обеспечили облигационный и срочный рынки.

По итогам 2025 г. чистая прибыль может снизиться относительно 79 млрд руб. прошлого года. Прогнозы: Финам – 59,9 млрд руб. (-24%), Альфа-банк – 58–60 млрд руб., Эйлер – 58 млрд руб.

Снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 16,5% окажет давление на процентный доход, но стимулирует переток средств с депозитов на биржу и активизацию IPO.

Целевые цены на акции: Т-инвестиции – 182 руб. (+4,9%), Альфа-банк – 200 руб. (+15,3%), Финам – 237 руб. (+36,6%), Эйлер – 240 руб. (+38,3%).

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB понизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%, а так же целевые цена акций нефтегазовых компаний

Мы снизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%. На эту же величину скорректировали и целевые цены по компаниям. В 2026 году мы ждём среднюю цену за баррель Brent около $60 и средний курс 92 ₽ за доллар. Такой прогноз — негативный для прибыли и дивидендов нефтегазовых компаний.

Татнефть: Таргет – 900 ₽, Оценка – покупать, Потенциал роста – 52%

Компания нарастила выход светлых нефтепродуктов до 90% — это добавит 5–7% к её EBITDA в 2026 году. А нормализация инвестиционной программы поможет держать свободный денежный поток на уровне, достаточном для выплаты 65% чистой прибыли. В ближайший год в SberCIB ждут доходность около 10%.

Транснефть: Таргет — 1 600 ₽ для привилегированных акций, Оценка — покупать, Потенциал роста — 21%

Аналитикам нравится стабильность прибыли и денежных потоков «Транснефти», которые не зависят от цены нефти и рубля. А ещё они ждут доходность по её бумагам около 13–14% за 2025 год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB понизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%, а так же целевые цена акций нефтегазовых компаний

Мы снизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%. На эту же величину скорректировали и целевые цены по компаниям. В 2026 году мы ждём среднюю цену за баррель Brent около $60 и средний курс 92 ₽ за доллар. Такой прогноз — негативный для прибыли и дивидендов нефтегазовых компаний.

Татнефть: Таргет – 900 ₽, Оценка – покупать, Потенциал роста – 52%

Компания нарастила выход светлых нефтепродуктов до 90% — это добавит 5–7% к её EBITDA в 2026 году. А нормализация инвестиционной программы поможет держать свободный денежный поток на уровне, достаточном для выплаты 65% чистой прибыли. В ближайший год в SberCIB ждут доходность около 10%.

Транснефть: Таргет — 1 600 ₽ для привилегированных акций, Оценка — покупать, Потенциал роста — 21%

Аналитикам нравится стабильность прибыли и денежных потоков «Транснефти», которые не зависят от цены нефти и рубля. А ещё они ждут доходность по её бумагам около 13–14% за 2025 год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Черкизово справедливо оценены рынком в данный момент — Газпромбанк Инвестиции

Группа Черкизово, финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года.

— Выручка за 9 месяцев выросла на 11,2%, достигнув 210,7 млрд рублей. Рост обеспечен увеличением объемов производства на 3,6% и ростом цен на 7,3%. В третьем квартале динамика ускорилась — выручка выросла на 14% благодаря росту цен в среднем на 13% во всех сегментах, включая куриное мясо (+12,9%) и свинину (+18,8%).
— Скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации) за 9 месяцев составила 39,8 млрд рублей (рост +11,2%г/г), при этом в третьем квартале рост ускорился до 47,1%. Рентабельность по скорректированному EBITDA сохранилась на уровне 18,9%. Рост обеспечен высокой рентабельностью скорректированной валовой прибыли и программой оптимизации коммерческих и административных расходов.
— Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года показала рост на 5,2% г/г, 23,7 млрд рублей. Однако скорректированная чистая прибыль, продемонстрировала снижение на 39,3% с 16,9 млрд рублей до 10,3 млрд рублей. Такое расхождение объясняется исключением из скорректированного показателя положительного эффекта от переоценки биологических активов, который составил 13,4 млрд рублей за отчетный период.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По-прежнему нейтрально смотрим на акции Мосбиржи. Чистый процентный доход на фоне снижения ставки будет уменьшаться, что приведет к снижению прибыли в дальшейшем - Market Power

Мосбиржа отчиталась по МСФО за 3 квартал

— комиссионный доход: ₽19,4 млрд (+31%);
— чистый процентный доход: ₽14 млрд (-44%);
— операционные расходы: ₽11,3 млрд (-1%);
— скорр. EBITDA: ₽24,2 млрд (-19%);
— скорр. чистая прибыль: ₽16,5 млрд (-30%).

Если взглянуть на цифры без контектста, кажется, что все плохо: основные показатели, кроме комиссионного дохода существенно упали.

Однако не следует забывать что 2024 год был для Мосбиржи рекордным, то есть отрицательная динамика – следствие эффекта высокой базы. В 2024 году процентные доходы стремительно выросли благодаря высоким ставкам и увеличению объема размещенных средств. В 2025-м мы видим их закономерное снижение, поскольку ставка падает и наблюдается отток средств со счетов клиентов.

Зато впечатляет рост комиссионных доходов. В прошлом квартале мы наблюдали похожую картину. Мосбиржа чрезвычайно активно предлагает все новые продукты и услуги, отчего клиентская активность растет.

Благодаря этому компания сумела удивить рынок, сгенерировав чистую прибыль выше консенсус-прогноза аналитиков, которые ожидали показатель в районе ₽15,8 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Диасофта за 2К2025 финансового года оказались слабыми и существенно хуже наших ожиданий. Мы не видим катализаторов для роста и не рекомендуем акции к покупке - Т-Инвестиции

Ключевые результаты

• Выручка компании за апрель — сентябрь составила 3,88 млрд рублей, что на 5% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2024 финансового года.
• EBITDA снизилась более чем в два раза, составив 406 млн рублей, по сравнению с 960 млн рублей в прошлом году.
• EBITDAC стал отрицательным и составил −267 млн рублей (в 2024 году он составлял 347 млн рублей). Напомним, что этот показатель с ноября используется Диасофт для расчета дивидендов.

Результаты компании за второй квартал 2025 финансового года оказались слабыми и существенно хуже наших ожиданий — как по темпам роста выручки, так и по рентабельности. Мы не видим катализаторов для роста котировок на горизонте года и не рекомендуем акции Диасофт к покупке.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем нейтральную или умеренно позитивную реакцию рынка на результаты Газпром нефти за 9 мес. 2025 и не видим предпосылок для снижения котировок — Совкомбанк Инвестиции

На этой неделе «Газпром нефть» опубликует отчет за 9 месяцев 2025.

Считаем, что компания уверенно прошла 3К25. Ожидаем рост добычи углеводородов, в частности рост добычи нефти на фоне роста квот ОПЕК+ (пусть это и может быть не раскрыто). Ожидаем рост переработки на фоне роста загрузки Омского и Московского НПЗ — на фоне “внеплановых” ремонтов НПЗ конкурентов в европейской части страны. В прошлом году компанией не были раскрыты результаты за 9М24, с учетом публикации результатов, очевидным образом, предполагаем увидеть слабую динамику 9М25 в логике г/г. 

На фоне роста загрузки НПЗ и высоких цен на внутреннем топливном рынке в августе–сентябре 2025 года ожидаем околонулевую динамику выручки в квартальном выражении (кв/кв).

В свою очередь ожидаем умеренный рост EBITDA, обусловленный в первую очередь снижением абсолютной суммы НДПИ и прочих налогов (кроме налога на прибыль).

Прибыль вырастет в меньшей степени из-за негативного эффекта курсовых разниц в 3К25; однако накопленным итогом за 9М25 этот эффект окажется в положительной зоне — более 30 млрд руб. за девять месяцев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка между Россией и Украиной может снизить цены на нефть на 5 долларов за баррель — Goldman sachs
Cделка между Россией и Украиной может снизить цены на нефть на 5 долларов за баррель, считает аналитик Goldman sachs Daan Struyven



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики не видят мощных катализаторов роста акций Whoosh в краткосрочной перспективе. Бумаги могут оставаться под давлением на фоне слабых результатов — Ведомости

Результаты Whoosh почти совпали с ожиданиями инвестбанка Синара, превысив их лишь по EBITDA, поэтому аналитик Георгий Горбунов оценивает отчетность нейтрально.

Совкомбанк также ожидал схожих показателей, но его главный аналитик Дмитрий Трошин оценивает их негативно. Он указал на отсутствие у компании свободных денежных средств для экспансии, в то время как конкуренты Юрент и Яндекс активно отнимают долю рынка за счет демпинга. У Whoosh нет материнской компании, а долговая нагрузка очень высокая, поэтому Трошин видит высокую вероятность реализации кредитного риска.

Большей выручки ожидала ведущий аналитик Т-инвестиций Ляйсян Седова. На показатель могло повлиять уменьшение доли поездок с высоким средним чеком в Латинской Америке, считает она. Давление на чистую прибыль оказал рост процентных расходов.

Выручка Whoosh оказалась на 3% ниже ожиданий Эйлера из-за более существенного снижения среднего чека, отметила аналитик Полина Панина.

Рост долговой нагрузки вызывает вопросы, но восстановление маржинальности и сильные операционные результаты позволяют надеяться на его снижение в среднесрочной перспективе, считает Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. Горбунов из Синары подтвердил, что мультипликатор чистый долг/EBITDA (3,59x) исключает выплату дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах — Андрей Алетдинов из Синары для РБК
Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах. Все, что сверх этого, уже стоит инвестировать. Статистика по крупным клиентам показывает, что они предпочитают сберегательным инструментам именно инвестиционные.

Главная проблема сейчас — высокий уровень неопределенности. Планировать на 10–15 лет сложно, поэтому я бы действовал ситуативно. Консервативным инвесторам можно держать деньги в короткой ликвидности и длинных ОФЗ — по ним можно получить доходность до 30% годовых. Для чуть большего риска подойдут российские акции — они самые дешевые за всю историю рынка, но горизонт должен быть три-пять лет.

ОФЗ — самые надежные бумаги на рынке. Доходность длинных выпусков — до 15% годовых. Если ставка ЦБ снизится до 13% к концу 2026 года, за счет роста цен можно заработать до 30% за год. Корпоративные облигации — тоже вариант, но они требуют погружения в тему. Если не готовы, проще взять длинные ОФЗ — они ликвиднее и понятнее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах — Андрей Алетдинов из Синары для РБК
Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах. Все, что сверх этого, уже стоит инвестировать. Статистика по крупным клиентам показывает, что они предпочитают сберегательным инструментам именно инвестиционные.

Главная проблема сейчас — высокий уровень неопределенности. Планировать на 10–15 лет сложно, поэтому я бы действовал ситуативно. Консервативным инвесторам можно держать деньги в короткой ликвидности и длинных ОФЗ — по ним можно получить доходность до 30% годовых. Для чуть большего риска подойдут российские акции — они самые дешевые за всю историю рынка, но горизонт должен быть три-пять лет.

ОФЗ — самые надежные бумаги на рынке. Доходность длинных выпусков — до 15% годовых. Если ставка ЦБ снизится до 13% к концу 2026 года, за счет роста цен можно заработать до 30% за год. Корпоративные облигации — тоже вариант, но они требуют погружения в тему. Если не готовы, проще взять длинные ОФЗ — они ликвиднее и понятнее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Согласно прогнозам JPMorgan, цены на нефть могут упасть более чем на 50% до примерно 30 долларов за баррель к концу 2027 года

Аналитики JPMorgan предупреждают, что текущее снижение цен на нефть на 15% может перерасти в структурный дисбаланс. В 2025-2026 годах предложение будет расти в три раза быстрее спроса, что создаст значительное давление на рынок.

Основной причиной роста предложения станут производители, не входящие в ОПЕК+, включая США. По прогнозам банка, к 2026 году цены на нефть марки Brent могут опуститься ниже 60 долларов за баррель, а к концу 2027 года — до 30 долларов с текущих 63,50.

Ожидается, что к 2026 году избыток предложения достигнет 2,8 млн баррелей в сутки. При низкой вероятности вмешательства правительства США основная нагрузка по восстановлению баланса ляжет на производителей нефти.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики Market Power считают бумаги ЦИАНа достаточно дорогими по мультипликаторам и сохраняют нейтральный взгляд

ЦИАН отчитался по МСФО за третий квартал:

За третий квартал

— Выручка: ₽4,1 млрд (+29%);
— Операционные расходы: ₽3,1 млрд (+6%);
— Скорр. EBITDA: ₽1,1 млрд (+128%), рентабельность 28%;
— Чистая прибыль: 1,1 млрд (+45%).

За девять месяцев

— Выручка: ₽11 млрд (+15%);
— Операционные расходы: ₽8,9 млрд (+11%);
— Скорр. EBITDA: ₽2,8 млрд (+20%), рентабельность 25%;
— Чистая прибыль: 2,1 млрд (+23%).

ЦИАН уверен, что прогнозы по году будут выполнены ближе к верхней границе ранее объявленного диапазона. Менеджмент прогнозирует, что по итогам года рост совокупной выручки составит 16-17%, а рентабельность по скорр. EBITDA: 22-23%.

Второй квартал подряд отчетность компании практически полностью совпадает с нашими прогнозами. Впрочем, нетрудно прогнозировать темпы роста ЦИАНа на фоне увеличения количества сделок на рынке новостроек, что, в свою очередь, – следствие снижения «ключа».

Спрос на жилую недвижимость частично восстанавливается благодаря постепенному смягчению условий кредитования и активному стремлению застройщиков продавать квартиры в рассрочку.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы высоко оцениваем перспективы акций Яндекса с целевой ценой на горизонте года в ₽6 684 (потенциал роста больше 60%) — ВТБ Моя Аналитика

Факторы поддержки акций

— «Яндекс» выплачивает дивиденды с 2024 года.
— Чистая прибыль базовых сегментов стабильно растёт.
— Мультипликаторы остаются ниже средних для IT-отрасли: P/E — 10,1, EV/EBITDA — 6,3. Это делает бумаги привлекательными для покупки «здесь и сейчас».

Факторы риска

— Дефицит IT-кадров.
— Рост страховых взносов за сотрудников IT-компаний с 7,6% до 15% в 2026 году.
— Закон о локализации такси с 1 марта 2026 года: «Яндекс Такси» может потерять до 50% водителей-самозанятых на иномарках.
— Некоторые сегменты остаются убыточными. Например, сегмент автономных технологий показал за 9 месяцев 2025 года убыток по скорр. EBITDA в ₽10,5 млрд.

«Яндекс» сохраняет свой прогноз по ежегодному росту выручки на 21% и EBITDA на 30% до 2029 года, и пока ему удаётся превосходить заявленные темпы. Наши аналитики высоко оценивают перспективы акций с целевой ценой на горизонте года в ₽6 684.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что чистая прибыль Мосбиржи по итогам 3кв25 снизится на 32% г/г до 15,7 млрд руб. (RoE – 26%) — Ренессанс Капитал

В среду (26 ноября) Мосбиржа представит финансовую отчетность за 9М25. 

Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 3кв25 снизится на 32% г/г до 15,7 млрд руб. (RoE – 26%), что подразумевает снижение на 29% г/г до 43,7 млрд руб. по итогам 9М25 (RoE – 23%).

Мы ожидаем рост комиссионных доходов на 9% кв/кв и 31% г/г благодаря продолжающемуся росту объема торгов, в том числе в наиболее маржинальных сегментах (фондовый и срочный рынки). Не ожидаем существенного изменения чистых процентных доходов по сравнению с предыдущим кварталом, что подразумевает снижение на 39% г/г.

Снижение котировок акций Мосбиржи подразумевает сокращение расходов по программе долгосрочного мотивирования в 3кв25. Как результат, мы ожидаем снижение расходов на персонал по отношению к 2кв25 и 3кв24. При этом рост других операционных расходов (прежде всего, маркетинг) ограничивает потенциальный положительный эффект на финансовый результат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Капитал понизили целевую цену для обыкновенных акций Банка Санкт-Петербург c 430 до 410 руб. на горизонте 12 мес., сохранив рейтинг Держать (полная доходность ~ 35%)

Чистая прибыль Банка Санкт-Петербург за 9М25 снизилась на 11% г/г до 33,4 млрд руб. (RoE – 21%). В 3кв25 снижение чистой процентной маржи и рентабельности продолжилось. Понижаем целевую цену для обыкновенных акций Банка Санкт-Петербург на горизонте двенадцати месяцев с 430 до 410 руб., сохраняя рейтинг ДЕРЖАТЬ. Полная доходность с учетом ожидаемых дивидендов – 35% к текущей цене.

Снижение чистой процентной маржи и расходов на резервы

Кредитный портфель по итогам 3кв25 вырос на 11% кв/кв (27% с начала года). Рост обеспечили крупная корпоративная сделка, а также ускорившиеся темпы роста ипотечного портфеля. Банк отметил, что не видит пространства для агрессивного роста кредитного портфеля в 2026 году (прогноз банка: 10–12%) ввиду повышенных кредитных рисков при текущих уровнях ставок (ключевая ставка выше 12%). Чистая процентная маржа в 3кв25, по нашим оценкам, снизилась до 6,3% (после 6,8% в 2кв25).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация с экспортом российской нефти нормализуется в течение двух месяцев. Текущие дисконты на российскую нефть не сохранятся уже в следующем квартале — Ренессанс Капитал

Российские нефтяные компании столкнулись с новыми трудностями в экспорте, однако аналитики «Ренессанс Капитала» полагают, что ситуация нормализуется в течение двух месяцев. По их мнению, текущие значительные дисконты на российскую нефть не сохранятся уже в следующем квартале.

Возможное урегулирование украинского конфликта может кардинально улучшить ситуацию, потенциально приведя к снятию санкций с крупнейших компаний.

Что касается добычи, то в 2025 году она, по прогнозам, останется на уровне 2024 года (около 511 млн тонн), а в 2026-м — превысит его. При этом рост будет более постепенным, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация с экспортом российской нефти нормализуется в течение двух месяцев. Текущие дисконты на российскую нефть не сохранятся уже в следующем квартале — Ренессанс Капитал

Российские нефтяные компании столкнулись с новыми трудностями в экспорте, однако аналитики «Ренессанс Капитала» полагают, что ситуация нормализуется в течение двух месяцев. По их мнению, текущие значительные дисконты на российскую нефть не сохранятся уже в следующем квартале.

Возможное урегулирование украинского конфликта может кардинально улучшить ситуацию, потенциально приведя к снятию санкций с крупнейших компаний.

Что касается добычи, то в 2025 году она, по прогнозам, останется на уровне 2024 года (около 511 млн тонн), а в 2026-м — превысит его. При этом рост будет более постепенным, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

UBS повысил целевые показатели цен на медь на 2026 г. на ~9%: март с $10 750 до $11 500; июнь с $11 000 до $12 000; сентябрь с $11 500 до $12 500; декабрь с $12 000 до $13 000 за тонну

Согласно обновлённым прогнозам, UBS повысил целевые показатели цен на медь: на март 2026 года — до 11 500 долларов за тонну (ранее 10 750), на июнь 2026 года — до 12 000 долларов (ранее 11 000), на сентябрь 2026 года — до 12 500 долларов (ранее 11 500), а на декабрь 2026 года — до 13 000 долларов (ранее 12 000), указывая на снижение предложения из-за постоянных сбоев на рудниках и высокий долгосрочный спрос.

Одновременно прогноз дефицита рынка увеличен до 230 000 тонн в 2025 году и 407 000 тонн в 2026 году.

UBS подчеркивает структурные ограничения предложения, включая проблемы на руднике Грасберг (Freeport-McMoRan) в Индонезии, медленное восстановление добычи в Чили и протесты в Перу. В связи с этим банк понизил прогнозы по росту производства рафинированной меди.

Спрос, напротив, будет устойчиво расти примерно на 2,8% в год благодаря электромобилям, ВИЭ, инвестициям в энергосети и ЦОДы. UBS считает любые снижения цен временными и рекомендует инвесторам сохранять длинные позиции по меди.

Авто-репост. Читать в блоге >>>