комментарии Редактор Боб на форуме

Возобновление добычи на уральских месторождениях это безусловный позитив для ЮГК, результаты 3 и 4 кварталов и дивиденды в значительной степени зависят от работы на этих карьерах - Market Power
Ростехнадзор разрешил возобновить добычу на трех карьерах ЮГК: Курасан, Южный Курасан и Березняковский, рассмотрев новую проектную документацию и планы развития. Акции ЮГК (UGLD) выросли на 8% после этой новости. Ранее Ростехнадзор приостановил работы на четырех месторождениях, но теперь добыча ограничена лишь на Светлинском месторождении.

Это безусловный позитив для компании. Как мы и говорили, результаты 3 и 4 квартала, а также выплата и размер дивидендов во многом зависят именно от возобновления работ на этих карьерах. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что чистая прибыль Сбербанка по МСФО в 2024 году составит около 1,6 трлн руб., что соответствует дивиденду 35,4 руб. на акцию (ДД ~14%) - Ренессанс Капитал

В понедельник (11 ноября) Сбербанк опубликовал сокращенные финансовые результаты за 10М24 по РПБУ, отразив чистую прибыль в октябре на уровне 134 млрд руб., что по оценке банка соответствует рентабельности капитала (RoE) на уровне 24%. По итогам 10М24 чистая прибыль превысила 1,3 трлн руб. (RoE 24%). Кредитный портфель в октябре вырос на 2,3% м/м (+15,4% с начала года). Рост в октябре дополнительно замедлился в розничном сегменте (+0,8% м/м), в то время как в корпоративном сегменте, напротив, ускорился (+3,2 м/м). Средства клиентов выросли на 1,4% м/м (+16,4% с начала года), приток со стороны корпоративных клиентов (+0,9% м/м) существенно замедлился. На фоне сохранения высоких темпов роста кредитного портфеля показатель достаточности общего капитала (Н1.0) по итогам октября снизился на 0,2 п.п. до 11,7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост выручки Мать и дитя в 24 и 25 годах составит 20% и 16% соответственно, что приведет к увеличению EBITDA на 17% в 24 г. и на 13% в 25 г., а чистой прибыли — на 25% и 9% - БКС Мир инвестиций
Ожидаем хорошие результаты компании за IV квартал и II полугодие 2024 г. Выручка за январь-сентябрь выросла на 22% благодаря росту среднего чека и открытию новых клиник. В IV квартале планируется добавление четырех клиник, что поддержит рост выручки, хотя она может замедлиться. Прогнозируем рост выручки на 20% в 2024 г. и 16% в 2025 г., благодаря увеличению числа клиник и индексации цен. В 2026–2027 гг. рост выручки поддержит открытие крупных медучреждений в Московском регионе.

Рост выручки на 20% в 2024 г. и 16% в 2025 г., по нашему прогнозу, приведет к увеличению EBITDA на 17% в 2024 г. и на 13% в 2025 г., а чистой прибыли — на 25% и 9% соответственно. Учитывая прогнозируемый нами рост чистой прибыли и отсутствие долга (кроме арендных обязательств), ждем регулярных дивидендов от компании за 2024–2025 гг.

Компания «Мать и дитя» исторически выплачивала дивиденды, хотя с 2022 по середину 2024 года выплаты были осложнены из-за зарубежной регистрации. Теперь, после редомициляции в РФ и выплаты специального дивиденда, компания планирует возобновить регулярные выплаты. Дивидендная политика предполагает распределение до 100% чистой прибыли ежегодно при условии соотношения чистого долга к EBITDA не более 3. Ожидаем дивиденды на уровне 60% чистой прибыли за 2024–2026 гг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Экспортёры адаптируются и продают больше валюты в России, мы рассчитываем на закрепление рубля на текущих уровнях, прогнозируя диапазон 13,5-14 ₽ за юань на конец года - ПСБ
Чистые продажи иностранной валюты экспортёрами в октябре выросли на 24% по сравнению с сентябрем, но были на 16% ниже среднем уровне января-сентября, что позволило остановить ослабление рубля, начавшееся в конце июля.

Ситуация с юаневой ликвидностью улучшилась: за первые десять дней ноября ставка RUSFAR CNY Overnight снизилась почти в 10 раз до 2-3%, что является минимумом с середины июля.

Улучшение связано как с увеличением продаж валюты, так и с включением НКЦ в список организаций, освобожденных от санкций США на проведение операций в энергетическом секторе до 30 апреля 2025 года.

Снижение дефицита юаневой ликвидности происходит на фоне сокращения лимита юаневых свопов ЦБ до 10 млрд руб. и отсутствия интереса у банков к этому инструменту, что может свидетельствовать о стабильности на валютном рынке.

Мы рассчитываем на закрепление рубля на текущих уровнях, а в благоприятной ситуации – на его укрепление. Прогноз курса юаня на конец года остается прежним: 13,5-14 руб. По доллару также сохраняем прогноз 97,5 руб. на конец года, но допускаем ослабление рубля к доллару на фоне возможного подорожания американской валюты на глобальном рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Экспортёры адаптируются и продают больше валюты в России, мы рассчитываем на закрепление рубля на текущих уровнях, прогнозируя диапазон 13,5-14 ₽ за юань на конец года - ПСБ
Чистые продажи иностранной валюты экспортёрами в октябре выросли на 24% по сравнению с сентябрем, но были на 16% ниже среднем уровне января-сентября, что позволило остановить ослабление рубля, начавшееся в конце июля.

Ситуация с юаневой ликвидностью улучшилась: за первые десять дней ноября ставка RUSFAR CNY Overnight снизилась почти в 10 раз до 2-3%, что является минимумом с середины июля.

Улучшение связано как с увеличением продаж валюты, так и с включением НКЦ в список организаций, освобожденных от санкций США на проведение операций в энергетическом секторе до 30 апреля 2025 года.

Снижение дефицита юаневой ликвидности происходит на фоне сокращения лимита юаневых свопов ЦБ до 10 млрд руб. и отсутствия интереса у банков к этому инструменту, что может свидетельствовать о стабильности на валютном рынке.

Мы рассчитываем на закрепление рубля на текущих уровнях, а в благоприятной ситуации – на его укрепление. Прогноз курса юаня на конец года остается прежним: 13,5-14 руб. По доллару также сохраняем прогноз 97,5 руб. на конец года, но допускаем ослабление рубля к доллару на фоне возможного подорожания американской валюты на глобальном рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждем хорошие результаты HeadHunter за III квартал 2024 года, особенно по чистой прибыли, которая, по нашей оценке, увеличилась на 65% г/г - БКС Мир инвестиций
HeadHunter раскроет результаты по МСФО за III квартал 2024 г. в пятницу, 15 ноября.
Динамика указана в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, если не сказано иначе.

• Выручка, по нашим прогнозам, выросла на 28%, до 10,7 млрд руб. Вероятно, это привело к росту скорректированной EBITDA на 23%, до 6,45 млрд руб., с рентабельностью 60% (-2 процентных пункта). Скорректированная чистая прибыль, по нашей оценке, повысилась на 65%, до 6,5 млрд руб., c рентабельностью 61% (+14 процентных пунктов).

• Таким образом, мы ждем дальнейшей нормализации роста выручки после сильного 2023 г. Также увеличение процентных ставок в экономике могло начать сдерживать рост числа открытых вакансий. Полагаем, что по сравнению с предыдущим кварталом выручка HeadHunter выросла на 9% за счет большего числа рабочих дней.

• Рентабельность скорректированной EBITDA могла немного снизиться на фоне особенно сильного показателя в прошлом году, а также учитывая рост расходов на персонал. При этом мы ждем, что маржа скорректированной прибыли, наоборот, увеличилась. В первую очередь мы связываем это со снижением ставки налога для компании в 2024 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогнозируем рост выручки Ростелекома в III кв. 24 г. на 9% г/г до 189 млрд руб., а EBITDA — на 1% до 75 млрд руб. Ключевыми факторами роста остаются мобильные, цифровые и облачные услуги — БКС МИ

Ростелеком раскроет результаты по МСФО за III квартал 2024 г. во вторник, 12 ноября. (*Далее указан рост к аналогичному периоду предыдущего года, если не сказано иначе.)

— Мы прогнозируем увеличение выручки на 9% до 189 млрд руб. Ключевыми факторами роста, на наш взгляд, останутся мобильные, цифровые и облачные услуги.
— Мы ждем, что показатель по EBITDA при этом вырастет всего на 1% до 75 млрд руб. (40% выручки). Причина в техническом факторе базы сравнения: в III квартале прошлого года компания получила доход от роспуска резервов по задолженности контрагентов. Если скорректировать базу сравнения на этот эффект, наш прогноз предполагает рост EBITDA на 5%. Мы ждем, что рост выручки в основном компенсирует увеличение расходов на персонал.
— Мы прогнозируем снижение прибыли до вычета миноритарной доли на 12% — на фоне упомянутой базы сравнения и роста процентных расходов.

Мы прогнозируем рост выручки на уровне прошлого квартала, но практически отсутствие роста EBITDA из-за технического фактора базы сравнения. На чистой прибыли же должен сказаться рост процентных расходов. В раскрытии результатов будут также важны комментарии компании по срокам объявления обновленной стратегии и дивидендной политики, а также публичного размещения акций бизнеса центров обработки данных (ЦОД).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Остановка торгов акциями Русагро ожидается в декабре и, по нашим оценкам, продлится несколько мес., после компания сможет возобновить див. выплаты, а ликвидная позиция составляет 67 млрд ₽ - ВТБ МИ
Русагро опубликовала финансовые результаты за 3К24.

— Выручка выросла на 6% г/г, достигнув 76 млрд руб. Это связано с переносом продаж в сельском хозяйстве на будущие кварталы и давлением на цены в сахарном сегменте.
— Перенос продаж также привел к снижению скорр. EBITDA на 29% г/г и рентабельности на 7 п.п. до 14%. Основное давление оказывали сахарный (-15 п.п.) и сельскохозяйственный (-12 п.п.) дивизионы из-за падения цен и низких объемов.
— Операционный денежный поток за 9М24 составил 36 млрд руб., с запасами в 19 млрд руб. за период. Чистый долг остаётся на комфортном уровне 1x Чистый долг/EBITDA.

Хотя акции «Русагро» остаются стратегически привлекательными, инвесторы ориентированы на изменение юридической структуры. Остановка торгов ожидается в декабре и, по нашим оценкам, продлится несколько месяцев. После завершения изменений компания сможет возобновить выплаты дивидендов. Ликвидная позиция составляет 67 млрд руб. (41% от капитализации).






Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ Мои Инвестиции представили топ-10 акций российского рынка: в список добавили акции Норникеля и исключили акции Полюса

Новые позиции:
🔹Акции «Норникель»
Добавляем акции в ожидании объявления Китаем дополнительных мер стимулирования экономики. Сейчас компания торгуется с доходностью свободного денежного потока в 15%. При ожидаемом росте цен на производимые компанией металлы в 30-40%, доходность может вырасти до 35-40%. При таких параметрах высока вероятность возврата к выплатам дивидендов, — сообщил инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещев.

Исключённые позиции:
🔹Акции «Полюс»
Исключаем акции на фоне начавшейся коррекции на рынке золота после выборов в США. Ожидания снижения геополитических рисков может оказать давление на котировки золота в ближайшие месяцы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ Мои Инвестиции представили топ-10 акций российского рынка: в список добавили акции Норникеля и исключили акции Полюса

Новые позиции:
🔹Акции «Норникель»
Добавляем акции в ожидании объявления Китаем дополнительных мер стимулирования экономики. Сейчас компания торгуется с доходностью свободного денежного потока в 15%. При ожидаемом росте цен на производимые компанией металлы в 30-40%, доходность может вырасти до 35-40%. При таких параметрах высока вероятность возврата к выплатам дивидендов, — сообщил инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещев.

Исключённые позиции:
🔹Акции «Полюс»
Исключаем акции на фоне начавшейся коррекции на рынке золота после выборов в США. Ожидания снижения геополитических рисков может оказать давление на котировки золота в ближайшие месяцы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем, что чистая прибыль Сбера составит 1,55 трлн ₽ по итогам 2024 года. В 2025 году банк будет показывать умеренный рост прибыли примерно на 8% г/г - ПСБ

В октябре банк получил 134 млрд руб. чистой прибыли (+1% г/г), а за 10 месяцев этот показатель составил 1,3 трлн руб. (+5% г/г). На прибыль оказали давление прочие доходы (валютная переоценка, портфель ценных бумаг и др.) и рост операционных расходов на 7% по сравнению с сентябрем. Основной доход остался на уровне сентября.

Ключевым фактором роста кредитования по-прежнему являются кредиты юридическим лицам, в то время как выдачи более маржинальных потребительских кредитов снижаются из-за строгой политики ЦБ. В ноябре умеренный рост ипотеки может поддержать кредитование физических лиц после перераспределения лимитов по льготной ипотеке между банками на сумму 350 млрд руб.

По итогам года ожидаем, что Сбер получит примерно 1,55 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ. В 2025 году банк будет показывать умеренный рост прибыли (около 8% г/г) за счет наращивания портфеля. Наша целевая цена акций Сбера на ближайшие 12 месяцев составляет 371 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Основная фаза отскока рынка, вероятно, завершилась. В ближайшее время ждем закрепления индекса RGBI вблизи 100 пунктов - ПСБ

Политические события в США благоприятно сказались на российском долговом рынке за счет роста ожиданий улучшения геополитического фона. На прошлой неделе индекс RGBI полностью компенсировал просадку, вызванную итогами заседания ЦБ РФ 25 октября, закрывшись вблизи отметки 99 пунктов (преимущественно за счет среднесрочных и длинных ОФЗ).

На наш взгляд, вероятность снижения геополитической премии на российском рынке в перспективе 2025 года несколько увеличилась. В этом ключе при формировании портфеля на следующий год считаем возможным начать осторожно присматриваться к среднесрочным (1,5-2,5 года) корпоративным облигациям с фиксированной ставкой и рейтингом ААА/АА. При этом по-прежнему рекомендуем избегать длинных бумаг (от 7 лет) и облигаций с повышенным кредитным риском – снижение ключевой ставки в 2025 году, вероятно, не будет быстрым при сохраняющемся инфляционным давлении и навесе первичного предложения ОФЗ со стороны Минфина.

В ближайшее время ждем закрепления индекса RGBI вблизи 100 пунктов – основная фаза отскока рынка, вероятно, завершилась; далее ближайшим фактором неопределенности будет являться заседание ЦБ в декабре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Слегка понижаем целевую цену акций Северстали с 1600 ₽ до 1550 ₽, сохраняя рейтинг покупать, потенциал роста составляет 33% - Синара
Мы рассматриваем значительную коррекцию в акциях Северстали (-17% к уровню начала года и -42% с майского пика) как отличную возможность для входа в них.

Хотя на компанию как на крупного производителя стали для внутреннего рынка влияет сокращение спроса на недвижимость из-за повышения ключевой ставки, эти риски, по нашему мнению, уже отражены в котировках.

Чистая денежная позиция на балансе защищает от негативного влияния удорожания долга, а низкая себестоимость позволит экспортировать до 20% объемов в дружественные страны, не уменьшая объемов выпуска.

При этом акции торгуются на привлекательном уровне по коэффициенту P/E 2024П (5,7), с дисконтом в 30% к средним за последние годы значениям. 

С учетом результатов за 9М24 по МСФО мы слегка понижаем целевую цену по акциям Северстали, с 1600 руб. до 1550 руб. за штуку, но рейтинг при потенциале роста в 33% оставили прежним — «Покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нам нравятся акции ФосАгро, и мы считаем, что бумага недооценена на текущих уровнях - БКС Мир инвестиций

ФосАгро опубликовала результаты за III квартал. 
Выручка выросла на 11,5% г/г, однако из-за роста издержек скорректированная EBITDA несколько снизилась — на 6% до 45,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль составила 27,5 млрд руб. — чуть выше нашего прогноза (26,6 млрд руб.).

В пресс-релизе по итогам результатов ФосАгро прогнозирует сохранение спроса на фосфорные удобрения в IV квартале. Это дает позитивный задел на IV квартал по цене на удобрения с учетом более слабого рубля.

Результаты ФосАгро за III квартал в целом соответствуют нашим прогнозам и подчеркивают нормальный ценовой фон на рынке фосфорных удобрений. В пресс-релизе упоминается, что цены на моноаммонийфосфат в III квартале (FOB, Балтика) составили $592/т против $532/т во II квартале. Совет директор за III квартал рекомендовал дивиденды в размере 249 руб. на акцию или всего 32,2 млрд руб. — выше скорректированной прибыли за квартал, с дивидендной доходностью 4,9%. 

Нам нравится ФосАгро, и мы считаем, что бумага недооценена на текущих уровнях. Готовность ежеквартально платить дивиденды также указывает на то, что интересы миноритариев и основных акционеров совпадают.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рекомендуем осторожно подходить к покупке акций металлургов: в условиях текущего спроса на сталь накопленные средства могут быть направлены на проекты вместо дивидендов - ПСБ
По итогам 9 месяцев ситуация выглядит нормальной: снижение потребления проката составило всего 0,2%. Однако в третьем квартале оно упало почти на 10%. Интересно, что спрос на арматуру и катанку снизился меньше всего — на 8,6% г/г, несмотря на опасения в секторе недвижимости.

Отраслевое потребление сортового проката (арматура, катанка и др.) упало на 14% по сравнению с прошлым годом, горячекатаного проката — на 18% г/г. Сильнее всего спрос снизился у производителей труб, тогда как потребление холоднокатаного проката, благодаря автопрому, в сентябре увеличилось на 0,1%.

В условиях текущего спроса ожидаются слабые операционные результаты металлургов. Представитель ММК сообщил о снижении капитальных затрат, и аналогичное решение может принять Северсталь, которая только начинает инвестциклы.

Рекомендуем осторожно подходить к покупке акций НЛМК, Северстали и ММК. Хотя у компаний отрицательный чистый долг, накопленные средства могут быть направлены на проекты вместо дивидендов. Это может привести к превышению коэффициента чистого долга/EBITDA над 1, что снизит обязательства по выплате 100% свободного денежного потока в виде дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рекомендуем осторожно подходить к покупке акций металлургов: в условиях текущего спроса на сталь накопленные средства могут быть направлены на проекты вместо дивидендов - ПСБ
По итогам 9 месяцев ситуация выглядит нормальной: снижение потребления проката составило всего 0,2%. Однако в третьем квартале оно упало почти на 10%. Интересно, что спрос на арматуру и катанку снизился меньше всего — на 8,6% г/г, несмотря на опасения в секторе недвижимости.

Отраслевое потребление сортового проката (арматура, катанка и др.) упало на 14% по сравнению с прошлым годом, горячекатаного проката — на 18% г/г. Сильнее всего спрос снизился у производителей труб, тогда как потребление холоднокатаного проката, благодаря автопрому, в сентябре увеличилось на 0,1%.

В условиях текущего спроса ожидаются слабые операционные результаты металлургов. Представитель ММК сообщил о снижении капитальных затрат, и аналогичное решение может принять Северсталь, которая только начинает инвестциклы.

Рекомендуем осторожно подходить к покупке акций НЛМК, Северстали и ММК. Хотя у компаний отрицательный чистый долг, накопленные средства могут быть направлены на проекты вместо дивидендов. Это может привести к превышению коэффициента чистого долга/EBITDA над 1, что снизит обязательства по выплате 100% свободного денежного потока в виде дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Негативно оцениваем перспективы инвестирования в акции Positive: компания выглядит дорого по мультипликаторам, а будущее остается неопределенным - Market Power

Результаты за 3 квартал
— выручка: ₽4,4 млрд (+33%)
— чистый убыток: ₽836 млн (против прибыли в ₽540 млн за 3кв23)

Результаты за 9 месяцев
— выручка: ₽9,7 млрд (+12,5%)
— чистый убыток: ₽5,3 млрд (против прибыли в ₽153 млн за 9мес23)
— отгрузки: ₽9 млрд
— объем инвестиций: ₽6,5 млрд (+74%)

Менеджмент компании ожидает, что итоговый объем отгрузок за 2024 год составит от ₽30 до ₽36 млрд. Такой показатель ниже первоначальных ожиданий разработчика в ₽40-50 млрд.

Да, убыток связан с сезонностью бизнеса: основные отгрузки и выручка приходятся на 4 квартал. Прогноз по отгрузкам сильно снижен из-за медленных продаж новых продуктов и сокращения закупок из-за жесткой ДКП. Компании-покупатели, включая госкомпании, экономят бюджет в тяжелые времена. Мы не ожидаем значительных улучшений в ближайшие кварталы и негативно оцениваем перспективы инвестирования в акции Positive: компания выглядит дорого по мультипликаторам, а будущее остается неопределенным.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SberCIB обновил топ российских акций, в первой тройке — Транснефть, ТКС и OZON
SberCIB обновили топ российских акций, в его основе остались акции компаний, которые чувствуют себя лучше рынка, несмотря на рост ставки.






Авто-репост. Читать в блоге >>>

SberCIB обновил топ российских акций, в первой тройке — Транснефть, ТКС и OZON
SberCIB обновили топ российских акций, в его основе остались акции компаний, которые чувствуют себя лучше рынка, несмотря на рост ставки.






Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Страхования демонстрирует рост страховых премий, и мы считаем, что группа станет ключевым бенефициаром, когда ЦБ снизит процентную ставку - АТОН
Совет директоров «Ренессанс Страхования» рекомендовал направить 2 млрд рублей чистой прибыли по МСФО за 9 месяцев 2024 года на дивиденды, что соответствует дивидендам в размере 3,6 рубля на акцию и обеспечивает доходность 3,8%. Отсечка по дивидендам намечена на 20 декабря, собрание акционеров запланировано на 9 декабря.

Размер дивидендов относительно невысокий, но приемлемый. Мы также ожидаем, что компания может выплатить дополнительные дивиденды за 4-й квартал, и не рассчитываем на большие дивиденды в этом году, поскольку чистая прибыль компании находится под давлением из-за высоких процентных ставок и переоценки инвестиционного портфеля. В целом, нам нравится инвестиционный кейс «Ренессанс Страхования». Компания показывает сильный рост страховых премий, и мы считаем, что Группа может стать ключевым бенефициаром разворота тренда, когда ЦБ снизит процентную ставку, а портфель облигаций начнет переоцениваться в противоположном направлении. По нашей оценке, акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/E 5,8x и P/BV 1,1x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>