Продолжение недели первички. Анализируем возможности и риски в предложениях среды и пятницы. Четверг пока выходной.

СРЕДА

📌 Почта России — 003Р-05 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 10 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 3 года
🔹 Рейтинг: АА (АКРА)
🔹 Начало торгов: 20.04.2026 (понедельник)

📌 Почта России — 003Р-06 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 10 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: КС + не выше 3%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 1,5 года
🔹 Рейтинг: АА (АКРА)
🔹 Начало торгов: 17.04.2026 (понедельник)

Эмитент, не требующий отдельного представления. И гос компания и известный бренд. Но весь новостной фон последних лет посвящен хроническим финансовым проблем и различным мерам по спасению компании. АКРА отмечает очень высокую долговую нагрузку при низком уровне обслуживания долга, также отмечается хроническая проблема в виде отрицательного денежного потока.

( Читать дальше )

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 СФО Альфа Фабрика — ПК-3
🔹 Срок обращения: ~1,5 года (по прогнозу эмитента)
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 16,3%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно, первый 01.07.2026 (по прогнозу эмитента)
🔹 Амортизация: с 1-го купона каждый месяц, размер на усмотрение эмитента
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААA.sf (АКРА)
🔹 Начало торгов: 15.04.2026 (среда)

Секьюритизированные облигации, в основе которых лежат денежные потоки от кредитного портфеля клиентов Альфа Банка. В феврале Альфа разместила похожий выпуск, но с купоном 16,8%, который сейчас торгуется около 100,8%. Напомню, что особенностью таких бумаг является непредсказуемость срока обращения и размера амортов, т.к. они зависят от скорости  погашения заемщиками кредитов, которые входят в портфель. 2 недели назад Сбер разместил похожий продукт под купон 15,5% и торгуется на номинале, т.к. Сбер продолжает раздачу, но уже своими плитами в стакане. Альфа же на прошлой неделе не смогла собрать нужный объем на новый выпуск и продлила сбор предложений до понедельника. Предложение в целом в рынке, премии нет. Ценителям продукта можно рассмотреть как инвестицию до 1 года, но только со стартовым значением купона

( Читать дальше )

Продолжение первички этой недели:

Продолжаем следить за размещениями на предмет поиска хороших предложений.

ЧЕТВЕРГ

📌 ФДВ Факторинг 001Р-01 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 3,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 23%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 16,6%, начиная с 37-го каждый месяц
🔹 Оферты: PUT через 1,5 года
🔹 Рейтинг: рейтинг поручителя ВВ+ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 09.04.2026 (сразу в четверг)

Дебют от компании из группы Фордевинд. Эмитент занимается предоставлением финансирования через факторинг. Материнская компания Фордевинд фокусируется на онлайн кредитовании компаний малого и среднего бизнеса в целях исполнения государственных контрактов и пополнения оборотных средств. Опытный заемщик на рынке и своим опытом привлекает внимание к выпуску своей дочки без рейтинга, являюсь поручителем по выпуску. Эксперт РА отмечает высокую отраслевую рентабельность, адекватную достаточность собственных средств, повышенную долговую нагрузку и удовлетворительное качество активов при растущей доле просрочки.

( Читать дальше )

Начинаем неделю первички! В понедельник предложений от эмитентов не было. Очередь вторника и среды. 

ВТОРНИК

📌 Россети Сибирь — 001Р-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: по формуле: не более КС+ 1,9%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА)
🔹 Начало торгов: 13.04.2026 (понедельник)

Дебют от дочерней компании холдинга Россети. Владеет и управляет электросетевыми активами в Сибири, является монопольным поставщиком услуг (Алтай, Бурятия, Хакасия, Забайкальский край, Красноярский край, Кемеровская и Омская области). Дебютный рейтинг получен в декабре 2025. АКРА отмечает средний уровень задолженности, низкий показатель покрытия долга, высокую оценку ликвидности и отрицательный денежный поток (из-за высокого значения капитальных затрат). Оценка собственной кредитоспособности на уровне А. АА- компания получила из-за гепотизы поддержки со стороны материнской компании Россети (у которой ААА) в случае необходимости.

( Читать дальше )

Первичка второй половины этой недели. В среду 1 апреля желающих размещать облигации не нашлось )) Изучаем возможности и риски предложений среды и четверга

ЧЕТВЕРГ

📌 ОДК 001Р-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А+ (АКРА, НРА)
🔹 Начало торгов: 07.04.2026 (вторник) 

📌 ОДК 001Р-02 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: не выше КС + 4,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А+ (АКРА, НРА)
🔹 Начало торгов: 07.04.2026 (вторник) 

После долгого перерыва Объединенная двигателестроительная корпорация возвращается на рынок облигаций. Крупный государственный холдинг с производством авиационных, вертолетных, ракетных двигателей, газотурбинных установок для нефтегаза, а также морских газотурбинных двигателей. Входит в структуру Ростеха. АКРА отмечает высокую отраслевую рентабельность (14%), высокую долговую нагрузку и слабый денежный поток из-за роста объема инвестиций.

( Читать дальше )

ВТОРНИК

📌 АПРИ — БО-002Р-14
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 12,5% ежеквартально начиная с 39-го купона
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ВВВ- (НКР, НРА)
🔹 Начало торгов:03.04.2026 (пятница)

Старожил рынка облигаций. Региональный застройщик с фокусом на рынок г. Челябинска. Компания на протяжении нескольких лет активно наращивала дорогой долг (с купоном выше 30%) и была в списке кандидатов на банкротство. Но компания выстояла, сохранила рейтинг и сейчас активно занимается снижением стоимости фондирования. НКР отмечает, что структура погашения долга достаточно равномерна и не предполагает пиковых выплат в краткосрочной перспективе. Высокий уровень рентабельности, но и крайне низкий уровень ликвидности. Большой размер долга по прежнему главный фактор среди ключевых рисков при инвестировании. Отчетность за 2025 год эмитент еще не раскрыл. На вторичке бумаги АПРИ торгуются с доходностью от 20 до 27%.

( Читать дальше )

На этой неделе набралось аж 17 (!!!) размещений на первичке. На очереди предложения четверга и пятницы. 

ЧЕТВЕРГ

📌 ПКО ФИНЭКВА 001Р-02 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 4 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 23%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 8,33%, начиная с 37-го купона
🔹 Оферты: CALL через 2,5 года
🔹 Рейтинг: ВВ (АКРА) рейтинг поручителя МФК БыстроДеньги
🔹 Начало торгов: 26.03.2026 (сразу в четверг)

Второй выпуск от коллекторского агентства, которая входит в группу компаний с фокусом на микрофинансовую деятельность. МФК БыстроДеньги, как поручитель, известный заёмщик на рынке и по отчетности классический эмитент с рейтингом BB. Первый выпуск с купоном 24% просто разорвали на части при размещении осенью (аллокация была около 20%). Сейчас торгуется по цене ближе к 102% и имеет схожую доходность. По факту имеем предложение от группы компаний с неплохими финансовыми показателями. Но без премии к рынку. Смущает собираемый объем в объеме 1 млрд. руб., существенная сумма для размещения эмитента данной группы. Апсайда пока не предвидится. Данное предложение можно рассмотреть в портфель на 3-6 мес на небольшой объем, ради купона и для диверсификации.

( Читать дальше )

Ближайшие два дня на рынке облигаций обещают быть горячими. На вторник и среду заявилось аж 9 (!!!) эмитентов с новыми выпусками облигаций. Разбираемся где можно заработать и от кого лучше держаться подальше.

ВТОРНИК (24 МАРТА)

📌 Балтийский Лизинг БО-П22
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 20,75%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 8,25%, начиная с 19-го купона ежемесячно
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 27.03.2026 (пятница)

9-я лизинговая компания страны. Лизинговый бизнес в этом году находится под давлением, поэтому рейтинг с двумя буквами А не должен расслаблять. Эксперт РА в свежем отчете отмечает приемлемую достаточность капитала, адекватное качество активов, хорошую оценку ликвидности и высокое качество портфеля (при росте дебиторке и росте проблемной задолженности). Также отмечается факт выплаты дивидендов выше размера годовой прибыли. Также смущает существенный уровень долга с пиком погашения в 2026 году.

( Читать дальше )

Первичка!

Начинаем неделю первички с предложений вторника 17 марта.

Эта неделя интересна заседанием ЦБ по ключевой ставке, которая задает направление цен и доходностей облигаций на ближайшие недели. Одни эмитенты смешат разместиться до, другие спокойно ждут решения ЦБ и размещаются на следующей неделе.

ВТОРНИК

📌 ПЭТ-Пласт — 001Р-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб 
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 26%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно 
🔹 Амортизация: нет 
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года 
🔹 Рейтинг: B (Эксперт РА) 
🔹 Начало торгов: 17.03.2026 (сразу во вторник)
 
Второй выпуск от производителя сырья для выпуска пластиковых бутылок. Доля на рынке всего 2%. Эксперт РА отмечает высокую долговую нагрузку компании, а также высокий уровень процентной нагрузки. Кроме того бизнес генерит отрицательный свободный денежный поток. Первый выпуск, размещенный в октябре с купоном 26%, торгуется по цене 103% от номинала. Имеем классического эмитента из сегмента ВДО, с наименьшим кредитным рейтингом и крайне высокими кредитными рисками. Есть вероятность локального апсайда на открытии торгов, но риски никто не отменял.

( Читать дальше )

Продолжение недели с 8 размещениями в четверг

ЧЕТВЕРГ

📌 Сбербанк 001Р-SBER52
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 14,2%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: AAA (АКРА, НКР)
🔹 Начало торгов: 13.03.2026 (пятница)

Сбер выходит на рынок с первым в этом году выпуском. Предлагается простой фикс на 2,5 года, без оферт и амортов. Аналогичный выпуск, размещенный в декабре с купоном 14,85% торгуется по цене выше 101,5% и доходностью к погашению 13,7%. Доходности похожих по сроку бумаг Сбера уже сравнялась с доходностью ОФЗ. G-spread уже отрицательный. Единственный мотив для покупки – диверсификация максимально консервативного портфеля, чтобы разбавить ОФЗ, параллельно надеясь на быстрое снижение КС.

📌 Борец Капитал — 001Р-05
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 18,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А- (НКР, АКРА)
🔹 Начало торгов: 16.03.2026 (понедельник)

( Читать дальше )