Первичка рынка облигаций на этой неделе

Начинаем неделю первички! В понедельник предложений от эмитентов не было. Очередь вторника и среды. 

ВТОРНИК

📌 Россети Сибирь — 001Р-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: по формуле: не более КС+ 1,9%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (АКРА)
🔹 Начало торгов: 13.04.2026 (понедельник)

Дебют от дочерней компании холдинга Россети. Владеет и управляет электросетевыми активами в Сибири, является монопольным поставщиком услуг (Алтай, Бурятия, Хакасия, Забайкальский край, Красноярский край, Кемеровская и Омская области). Дебютный рейтинг получен в декабре 2025. АКРА отмечает средний уровень задолженности, низкий показатель покрытия долга, высокую оценку ликвидности и отрицательный денежный поток (из-за высокого значения капитальных затрат). Оценка собственной кредитоспособности на уровне А. АА- компания получила из-за гепотизы поддержки со стороны материнской компании Россети (у которой ААА) в случае необходимости. Россети любят привлекать деньги через флоатеры. Бумаги материнской компании на вторичке имеют формулу купона в коридоре от КС+1% до КС+1,3%. У дочек коридор шире от КС+1,15% до КС+1,9%. Новое предложение при купоне не ниже КС+1,8% дает премию к своим родственникам. Такое предложение интересно для консервативного портфеля в холд и любителей флоатеров. А движение цены после размещение будет зависеть от финального объема первички, чем меньше тем выше вероятность апсайда. В ином случае появится возможность подобрать ниже номинала на вторичке.

📌 ПКО БУСТЕР.РУ БО-03 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 23,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 10%, начиная с 12-го каждые полгода
🔹 Оферты: CALL через 2 года
🔹 Рейтинг: рейтинг поручителя ВВ- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 07.04.2026 (сразу во вторник)

Вал предложений от коллекторов продолжается. Третий за последние полгода выпуск коллекторской компании из группы МФК Джой Мани. От них и поручительство по выпуску. Рейтинга у Бустера нет, смотрим отчетность. Выручка растет вместе с долгом, но долг быстрее. Компания отмечает, что находится в стадии активного роста. Джой Мани — микрофинансовая компания с фокусом на выдачу микрокредитов. Рейтинг присвоен в июне 2025 года, что не позволяет оценить текущие риски кредитоспособности. Если смотреть отчетность, то у компании немного выросла прибыль, которая пошла на снижение долга. Доходность к погашению нового выпуска соответствует доходности бумаг Бустера на вторичке. Только у старых бумаг из-за повышенного купона купонная доходность выходит выше. У новинки премии к другим бумагам своего кредитной рейтинга, а также других коллекторов нет. И несмотря на наличие поручителя не забываем, что рейтинга у эмитента все таки нет. Как вывод: предложение по рынку, премии нет, а потенциально небольшой спекулятивный потенциал (из-за имени организатора размещения) зависит от настроения инвесторов в этот день.

📌 Л-Старт — БО-03 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 4,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 28,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 8,3%, начиная с 42-го купона
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: В (НКР)
🔹 Начало торгов: 07.04.2026 (сразу во вторник)

Третий выпуск от производителя оборудования для нефтегаза, с крайне низким кредитным рейтингом. НКР отмечает растущий долг, отрицательный денежный поток и снижающийся уровень рентабельности. Осенью Эксперт РА отозвала рейтинг В-, который существовал всего 3 месяца. Три выпуска в обращении торгуются выше номинала и доходностью к погашению выше 30%. Новый выпуск дает похожие цифры по доходности. Облигация для очень смелых, готовых брать на себя существенные кредитные риски.

СРЕДА

📌 Эталон Финанс 002Р-05
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 20,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 16%, начиная с 31-го купона каждый месяц
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А- (Эксперт РА, НКР)
🔹 Начало торгов: 10.04.2026 (пятница)

Крупный федеральный девелопер в сфере жилищного строительства, с фокусом на рынок Москвы и Санкт-Петербурга. Входит в группу АФК Система. Эксперт РА отмечает высокую процентную нагрузку и растущий долг. НКР отмечает средний уровень рентабельности и хороший уровень ликвидности. Прошлый выпуск разместился в ноябре с купоном 20% и долго потом болтался под номиналом. Сейчас бумага балансирует у номинала. Если стартовый купон устоит на уровне 20,5%, то новый выпуск даст небольшую премию. Строительная отрасль сейчас переживает непростые времени из-за перегруженности дорогими долгами. Если есть вера в строительную отрасль и купон на сборе не снизят, то можно рассмотреть как средне рисковый вариант на 3 года с ежемесячными купонами и доходностью выше 20%.

P.S. не инвестиционная рекомендация