Первичка рынка облигаций этой неделе

Начинаем горячую облигационную неделю. В пятницу очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. А на период с понедельника по четверг заявилось 15 (!!!) новых выпусков облигаций!!! Разбираем их частями. Начинаем с предложений понедельника и вторника. 

ПОНЕДЕЛЬНИК (20 апреля)

📌 Селигдар — 001Р-11
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 16,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 25% в даты 27-го, 30-го и 33-го купонов
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (НРА) А+ (Эксперт РА, НКР)
🔹 Начало торгов: 23.04.2026 (четверг)

Крупный производитель золота и олова. Рейтинговые агентства отмечают высокий уровень рентабельности бизнеса (40%), высокую ликвидность и растущую долговую нагрузку. Высокий долг связана с реализацией инвестиционной программы по разработке новых месторождений золота. Эксперт РА поставил негативный прогноз и будущие кредитные действия будут зависеть от уровня долга компании. Годовая отчетность по МСФО пока не опубликована, что не позволяет сделать актуальные выводы о его финансовом состоянии. У эмитента в обращении 13 выпусков, из них 6 фиксов. Новый выпуск станет самым длинным из фиксов. Стартовый купон дает небольшую премию. При купоне ниже 16% теряет свою инвест привлекательность.

ВТОРНИК (21 апреля)

📌 МКПАО ОЗОН — 001Р-01
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 15,7%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А (Эксперт РА, НКР)
🔹 Начало торгов: 24.04.2026 (пятница)

📌 МКПАО ОЗОН — 001Р-02 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: не выше КС+2,75%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А (Эксперт РА, НКР)
🔹 Начало торгов: 24.04.2026 (пятница)

Дебют на рынке от одного из крупнейших маркетплейсов страны. Бизнес состоит из двух крупных операционных сегментов – «электронная коммерция» (продажа товаров на платформе и логистика) и «Финтеха» (банк и финансовые услуги). Эксперт РА отмечает высокий уровень ликвидности, средний уровень рентабельности, и умеренный уровень долговой нагрузки. Слабый для такого гиганта рейтинг в первый очередь связан с отрицательным значением EBITDA на протяжении всей истории деятельности компании. Это было характерно для фазы экстенсивного роста бизнеса и захвата рынка. В 2025 году компания перешла в фазу повышения эффективности, сокращая отрицательные значения рентабельности. По всем внешним признакам Озон представляет собой бизнес, который в ближайшее время должен получить более высокий кредитный рейтинг. Поэтому новый фикс представляет повышенный интерес, особенно в холд на 2,5 года. Плюс при повышении рейтинга, цена бумаги пойдет вверх. Фикс интересен при купоне не ниже 14,9%.

📌 Интерфудгрупп — БО-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 26%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: CALL через 1 год
🔹 Рейтинг: B (НКР)
🔹 Начало торгов: 21.04.2026 (сразу вторник)

Дебют от торговой компании со специализацией на оптовых поставкам продуктов питания. Среди клиентов: сфера гостеприимства, общественное питание, плюс крупные федеральные сети. У эмитента минимальный рейтинг. НКР отмечает высокую долговую нагрузку, умеренную ликвидность и низкую рентабельность. Особенность бизнеса: отрицательный свободный денежный поток, и положение, при котором почти вся операционная прибыль уходит на покрытие процентов по кредитам. Классическое ВДО с максимальными рисками. С таким диагнозом эмитент должен выходить на рынок с купоном 30%+. Первый выпуск размещается на символическую для рынка сумму – 50 млн. руб. Такой микроскопический объем может в теории создать небольшой спекулятивный спрос. Вместо вывода: эмитент для крепких духом, в холд такое брать не рекомендуется.

P.S. не является инвестиционной рекомендацией